期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識章節(jié)真題10.3:期權(quán)交易的簡單策略
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期權(quán)交易的簡單策略及應(yīng)用
10-16(2010年5月多選題)下列對買進(jìn)看漲期權(quán)交易的分析正確的有( )。
A、平倉收益=權(quán)利金賣出價(jià)一買入價(jià)
B、履約收益=標(biāo)的物價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金
C、最大損失是全部權(quán)利金,不需要交保證金
D、隨著合約時(shí)間的減少,時(shí)間價(jià)值會一直上漲
【答案】ABC
【解析】對買進(jìn)看漲期權(quán)交易而言,隨著合約時(shí)間的減少,時(shí)間價(jià)值會一直下跌。
10-17(2010年5月單選題)在期權(quán)交易中,買入看漲期權(quán)最大的損失是( )。
A、期權(quán)費(fèi)
B、無窮大
C、零
D、標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格
【答案】A
【解析】當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場價(jià)格將上漲時(shí),他可以購買該基礎(chǔ)金融工具的看漲期權(quán)。如果預(yù)測失誤,市場價(jià)格下跌,且跌至協(xié)議價(jià)格之下,那么可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。這時(shí)期權(quán)購買者損失有限,買入看漲期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)就是最大損失。
10-18(2010年5月計(jì)算分析題)某投資者5月份以5美元/盎司的權(quán)利金買進(jìn)1張執(zhí)行價(jià)為400美元/盎司的6月份黃金看跌期權(quán),又以4、5美元 /盎司的權(quán)利金賣出1張執(zhí)行價(jià)為400美元/盎司的6月份黃金看漲期權(quán),再以市場價(jià)398美元/盎司買進(jìn)1手6月份的黃金期貨合約,則該投資者到期結(jié)算可以獲利( )美元。
A、2、5
B、2
C、1、5
D、0、5
【答案】C
【解析】該投資者在買人看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)的同時(shí),買入相關(guān)期貨合約,這種交易屬于轉(zhuǎn)換套利。轉(zhuǎn)換套利的利潤=(看漲期權(quán)權(quán)利金一看跌期權(quán)權(quán)利金)一(期貨價(jià)格一期權(quán)執(zhí)行價(jià)格)=(4、5―5)一(398―400)=1、5(美元)。
10-19(2010年5月計(jì)算分析題)某投資者于2008年5月份以3、2美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為380美元/盎司的8月黃金看跌期權(quán),以4、3美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價(jià)格為380美元/盎司的8月黃金看漲期權(quán);以380、2美元/盎司的價(jià)格買進(jìn)一張8月黃金期貨合約,合約到期時(shí)黃金期貨價(jià)格為356美元/盎司,則該投資者的利潤為( )美元/盎司。
A、0、9
B、1、1
C、1、3
D、1、5
【答案】A
【解析】投資者買人看跌期權(quán)到8月執(zhí)行期權(quán)后盈利:380―356―3、2=20、8(美元/盎司);投資者賣出的看漲期權(quán)在8月份對方不會執(zhí)行,投資者盈利為權(quán)利金4、3(美元/盎司);投資者期貨合約平倉后虧損:380、2―356=24、2(美元/盎司);投資者凈盈利:20、8+4、3― 24、2=0、9(美元/盎司)。
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10-20(2010年5月計(jì)算分析題)某投資者在2008年2月22日買入5月期貨合約,價(jià)格為284美分/蒲式耳,同時(shí)買入5月份CBOT小麥看跌期權(quán),敲定價(jià)格為290美分,權(quán)利金為12美分,則該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為( )美分。
A、278
B、272
C、296
D、302
【答案】A
【解析】買進(jìn)看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金=290一12=278(美分)。
10-21(2010年5月單選題)某投資者買入一份看跌期權(quán),若期權(quán)費(fèi)為C,執(zhí)行價(jià)格為X,則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為( )時(shí),該投資者不賠不賺。
A、X+C
B、X-C
C、C-X
D、C
【答案】B
【解析】買人看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為X―C,此時(shí)投資者執(zhí)行期權(quán)的收益恰好等于買入期權(quán)時(shí)支付的期權(quán)費(fèi)。
10-22(2010年5月計(jì)算分析題)2008年5月份,某投資者賣出一張7月到期的執(zhí)行價(jià)格為14900點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán),權(quán)利金為500點(diǎn),同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張7月到期、執(zhí)行價(jià)格為14900點(diǎn)的恒指看跌期權(quán),當(dāng)恒指為( )點(diǎn)時(shí),可以獲得最大盈利。
A、14800
B、14900
C、15000
D、15250
【答案】B
【解析】該投資者進(jìn)行的是賣出跨式套利,當(dāng)恒指為執(zhí)行價(jià)格時(shí),期權(quán)的購買者不行使期權(quán),投資者獲得全部權(quán)利金。
10-23(2009年6月多選題)在下列策略中,期權(quán)權(quán)利執(zhí)行后轉(zhuǎn)為期貨多頭部位的是( )。
A、買進(jìn)看漲期權(quán)
B、買進(jìn)看跌期權(quán)
C、賣出看漲期權(quán)
D、賣出看跌期權(quán)
【答案】AD
【解析】買入看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)將轉(zhuǎn)換為期貨多頭部位;買進(jìn)看跌期權(quán)和賣出看漲期權(quán)將轉(zhuǎn)換為空頭部位。
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