2013公路監(jiān)理師考點:建設項目融資相關知識

　　建設項目融資

　　1.融資方式

　　融資方式，是指企業(yè)取得資金的具體形式。目前，企業(yè)融資資金的方式除傳統(tǒng)的國家撥款、銀行和金融機構的貸款、內部積累以外，還有發(fā)行股票、發(fā)行債券、租賃、商業(yè)信用和利用外資等方式，即所謂的社會集資。

　　1)發(fā)行股票

　　股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的人股憑證。股票持有者為企業(yè)的股東。企業(yè)單位購買的股票為法人股，個人購買的股票為個人股，而國家以控股方式對企業(yè)進行的投資則為國家股。企業(yè)可以發(fā)行不同的股票，股票種類不同，決定持有人對企業(yè)權益的不同。

　　2)發(fā)行企業(yè)債券

　　企業(yè)債券是企業(yè)為了籌集資金，依照法定的程序約定一定期間按票面金額還本付息的一種有價憑證，是持有人可以定期獲得利息和到期償還本金的證明書。

　　3)租賃

　　租賃是出租人以收取租金為條件，在契約合同規(guī)定的期限內，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的業(yè)務活動。企業(yè)資產(chǎn)的租賃按其性質劃分有經(jīng)營性租賃和融資性租賃兩種。

　　(1)經(jīng)營性租賃，是出租方向承租方提供資產(chǎn)的使用權，收取一定租金的服務性業(yè)務，也有一定的短期融資作用。

　　(2)融資性租賃，是一種長期租賃。是指由租賃公司按承租單位要求出資購買設備，在較長的契約或合同期內提供給承租單位使用的信用設備。它是以融通資金為主要目的的租賃。它是以融物代替融資，是企業(yè)籌集資金的一種方式。從企業(yè)籌資要求來說，融資性租賃比經(jīng)營性租賃更有優(yōu)越性。這主要是承租企業(yè)可以不必先籌資購買設備，即可通過租賃形式直接取得資產(chǎn)的使用權，而所付租賃費用(租金)比資產(chǎn)的原值要小得多，可節(jié)省固定資金的大量投入，達到花錢少，效益高的目的。

　　(3)商業(yè)信用，是指商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信用行為。它也是企業(yè)籌集短期資金的一種方式。商業(yè)信用的方式主要有應付賬款、商業(yè)匯票、票據(jù)貼現(xiàn)、預收貨款等。

　　特別注意項目融資中的BOT方式及公開發(fā)行債券方式。

　　2.項目融資程序

　　(1)投資決策分析;

　　(2)融資決策分析;

　　(3)融資結構分析;

　　(4)融資談判;

　　(5)項目融資的執(zhí)行。

　　3.融資成本分析及融資方案的比選

　　(1)貸款成本;

　　(2)債券成本;

　　(3)股票成本;

　　(4)租賃成本;

　　(5)企業(yè)利潤留存的成本。

　　最佳的融資方案，是指即使企業(yè)達到最佳資本結構，籌資成本最低，又使企業(yè)所面臨的籌資風險最小。

　　4.資金成本的計算

　　資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金籌集費是指在資金籌集過程中支付的各項費用，如銀行的借款手續(xù)費，發(fā)行股票、債券支付的印刷費、代理發(fā)行費、律師費、公證費、廣告費等。資金占用費是指占用資金支付的費用，如股票的股利、銀行借款利息和債券利息等。相比之下，資金占用費是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的，而資金籌集費通常在籌集資金時一次性發(fā)生，因此在計算資金成本時可作為籌資金額的一項扣除。

　　1)資金成本的表示方式

　　資金成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)來表示。

　　(1)絕對數(shù)表示方法

　　絕對數(shù)表示方法是指為籌集和使用資金到底發(fā)生了多少費用。

　　(2)相對數(shù)表示方法

　　相對數(shù)表示方法是通過資金成本率指標來表示的，資金成本率簡稱資金成本，是指企業(yè)取得資金的凈額(取得資金總額扣除籌資費用后的差額)的現(xiàn)值與各期支付的使用費現(xiàn)值相等時的貼現(xiàn)率。在財務管理中一般用相對數(shù)表示資金成本，即資本成本率，在不考慮時間價值的情況下，資本成本是指資金的使用費用占籌資凈額的比率。其計算公式為：

　　資金成本?資金使用費用/[籌資總額(1?籌資費用)]

　　2)資金成本的計算模式

　　(1)個別資金成本

　　個別資金成本是指使用各種長期資金的成本，具體包括長期借款成本、債券成本、普通股成本和留存收益成本。前兩種為負債資金成本，后兩者為權益資金成本。當企業(yè)在多種籌資方式中選擇其一時，要分別計算各種籌資方式的個別資金成本，并從中選取資金成本最低的方式。

　　(2)加權平均資金成本

　　加權平均資金成本也稱綜合資金成本，是指企業(yè)以個別資金成本為基數(shù)，以各種來源資本占全部資本的比重為權數(shù)計算的，以各種方式籌集的全部長期資金的總成本。其中，個別資本占全部資本的比重，即權數(shù)的確定方法有賬面價值法、市場價值法和目標價值法。當企業(yè)有多種籌資方案且每一方案下又有多種籌資方式時，由于個別資金成本有高低差異，為了判斷資本結構的合理性，需要計算確定加權平均資金成本。

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