理財規(guī)劃師備考資料：央行或?qū)l(fā)行數(shù)字貨幣

從2014年到現(xiàn)在，央行數(shù)字貨幣(DC/EP)研究已經(jīng)開展了5年。我國央行數(shù)字貨幣呼之欲出!

在日前舉行的第三屆中國金融四十人伊春論壇上，中國人民銀行支付結(jié)算司副司長穆長春透露：

從2014年到現(xiàn)在，央行數(shù)字貨幣(DC/EP)研究已經(jīng)開展了5年，日前，央行數(shù)字貨幣呼之欲出!消息讓人振奮。不過，央行為啥要發(fā)行數(shù)字貨幣?怎么發(fā)行?怎么使用?會不會帶來通貨膨脹?這些問題還要好好說道說道。

為什么發(fā)行數(shù)字貨幣 方便安全成本低

數(shù)字貨幣，一般簡稱為“DC”，是英文“Digital　Currency”的縮寫。

不過，人民銀行的數(shù)字貨幣的英文簡稱是“DC/EP”。除了數(shù)字貨幣，還有電子支付的概念(EP即electronic　payment)。

人民銀行原行長周小川此前就強(qiáng)調(diào)，研究數(shù)字貨幣，本質(zhì)上是要追求零售支付系統(tǒng)的方便性、快捷性和低成本。

對于現(xiàn)階段的央行數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)，穆長春介紹，要注重M0(紙鈔和硬幣)替代?，F(xiàn)有的M0容易匿名偽造，存在用于洗錢、恐怖融資等的風(fēng)險。另外，電子支付工具，基于現(xiàn)有銀行賬戶緊耦合的模式，不能完全滿足公眾匿名支付需求。所以，電子支付工具無法完全替代M0。特別是在賬戶服務(wù)和通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋不佳的地區(qū)，民眾對于現(xiàn)鈔依賴程度還是比較高。

“我們DC/EP的設(shè)計(jì)，保持了現(xiàn)鈔的屬性和主要特征，也滿足了便攜和匿名的需求，是替代現(xiàn)鈔比較好的工具。”穆長春說。

央行數(shù)字貨幣怎么發(fā)行呢?是不是直接發(fā)到老百姓手里?

理論上可以，但人民銀行并沒有采取這種形式，而是使用雙層運(yùn)營體系。

也就是央行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運(yùn)營機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾。

為什么不直接發(fā)給老百姓，穆長春介紹了央行的幾個考慮：

1、單層運(yùn)營架構(gòu)，意味著央行要獨(dú)自面對所有公眾，挑戰(zhàn)極大。

2、雙層架構(gòu)能充分發(fā)揮商業(yè)機(jī)構(gòu)的資源、人才和技術(shù)優(yōu)勢，促進(jìn)創(chuàng)新，競爭選優(yōu)。

3、雙層運(yùn)營體系有助于化解風(fēng)險，避免風(fēng)險過度集中。

4、使用單層運(yùn)營架構(gòu)，會導(dǎo)致金融脫媒。

但是，穆長春強(qiáng)調(diào)，在雙層架構(gòu)下，還是要堅(jiān)持中心化的管理模式。

原因一，央行數(shù)字貨幣仍然是中央銀行對社會公眾的負(fù)債，債權(quán)債務(wù)關(guān)系沒有變。

原因二，為了保證并加強(qiáng)央行的宏觀審慎和貨幣調(diào)控職能。

原因三，避免運(yùn)營機(jī)構(gòu)貨幣超發(fā)。

數(shù)字貨幣那么好，是不是在哪都能用?

穆長春表示，央行數(shù)字貨幣必須有高擴(kuò)展性，高并發(fā)的性能，用于小額零售高頻的業(yè)務(wù)場景。

“為了引導(dǎo)央行數(shù)字貨幣用于小額零售場景，不對存款產(chǎn)生擠出效應(yīng)，避免套利和壓力環(huán)境下的順周期效應(yīng)，我們可以根據(jù)不同級別錢包設(shè)定交易限額和余額限額。”

看好了，主要還是用于小額零售場景。

因?yàn)閿?shù)字貨幣的匿名性，萬一被用來洗錢怎么辦?

穆長春說，由于央行數(shù)字貨幣是M0的替代，應(yīng)該遵守現(xiàn)行的所有關(guān)于現(xiàn)鈔管理和反洗錢、反恐融資等規(guī)定，對央行數(shù)字貨幣大額及可疑交易向人民銀行報告。

會不會引發(fā)通貨膨脹?

貨幣引發(fā)通貨膨脹的一個直接原因，就是貨幣超發(fā)。說白了就是，數(shù)字貨幣會不會帶來貨幣超發(fā)?

穆長春認(rèn)為，雙層運(yùn)營體系不會改變流通中貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系。為了保證央行數(shù)字貨幣不超發(fā)，商業(yè)機(jī)構(gòu)向央行全額、100%繳納準(zhǔn)備金，央行的數(shù)字貨幣依然是中央銀行負(fù)債，由中央銀行信用擔(dān)保，具有無限法償性。

實(shí)際上，只是單純地全額繳納準(zhǔn)備金也不行。數(shù)字貨幣進(jìn)入信貸市場，一樣會出現(xiàn)貨幣派生和貨幣乘數(shù)，這依然有可能出現(xiàn)貨幣超發(fā)的情況。

所以，又回到開始，央行只是將數(shù)字貨幣限定于M0的替代。

由于不影響現(xiàn)有貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，也不會強(qiáng)化壓力環(huán)境下的順周期效應(yīng)，這樣就不會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

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