一級建造師《工程經濟》講解：1Z102073長期籌資的特點和方式

　　【摘要】對于備考一級建造師而言，復習中充分掌握考點則至關重要，本文為一級建造師《工程經濟》講解：1Z102073長期籌資的特點和方式，希望各位考生能將一級建造師考點融會貫通，環(huán)球網校助各位一級建造師考生一臂之力!

　　1Z102070 籌資管理

　　1Z102073長期籌資的特點和方式

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　　長期籌資是企業(yè)籌集自身發(fā)展過程中所需要的長期資金，通?？煞譃殚L期負債籌資和長期股權籌資。

　　一、長期負債籌資

　　長期負債籌資可分為長期借款籌資、長期債券籌資、融資租賃和可轉換債券籌資。

　　(一)長期借款籌資

　　長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借人的使用期超過1年的借款，主要用于購建固定資產和滿足長期流動資金占用的需要。

　　1.取得長期借款的條件

　　企業(yè)在申請長期貸款時應具備的條件有：按計劃發(fā)放、擇優(yōu)扶植、有物資保證、按期歸還。企業(yè)申請貸款一般應具備的條件是：

　　(1)獨立核算、自負盈虧、有法人資格;

　　(2)經營方向和業(yè)務范圍符合國家產業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍;

　　(3)借款企業(yè)具有一定的物資和財產保證，擔保單位具有相應的經濟實力;

　　(4)具有償還貸款的能力;

　　(5)財務管理和經濟核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經濟效益良好;

　　(6)在銀行設有賬戶，辦理結算。

　　2.長期借款的保護性條款

　　由于長期借款的期限長、風險大，按照國際慣例，銀行通常對借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時足額償還的條件。這些條件寫進貸款合同中，形成了合同的保護性條款。歸納起來，保護性條款大致有如下兩類：

　　(1)一般性保護條款

　　一般性保護條款應用于大多數(shù)借款合同，但根據具體情況會有不同內容，主要包括：①對借款企業(yè)流動資金保持量的規(guī)定;②對支付現(xiàn)金股利和再購人股票的限制;③對資本支出規(guī)模的限制;④限制其他長期債務;⑤借款企業(yè)定期向銀行提交財務報表，其目的在于及時掌握企業(yè)的財務情況;⑥不準在正常情況下出售較多資產;⑦如期繳納稅費和清償其他到期債務，以防被罰款而造成現(xiàn)金流失;⑧不準以任何資產作為其他承諾的擔?；虻盅?⑨不準貼現(xiàn)應收票據或出售應收賬款;⑩限制租賃固定資產的規(guī)模。

　　(2)特殊性保護條款

　　特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的。主要包括：①貸款?？顚Ｓ?②不準企業(yè)投資于短期內不能收回資金的項目;③限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額;④要求企業(yè)主要領導人在合同有效期間擔任領導職務;⑤要求企業(yè)主要領導人購買人身保險，等等。

　　3.長期借款的償還方式

　　長期借款的償還方式不一，包括：定期支付利息、到期一次性償還本金的方式;如同短期借款那樣的定期等額償還方式;平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式。第一種償還方式會加大企業(yè)借款到期時的還款壓力;而定期等額償還又會提高企業(yè)使用貸款的實際利率。

　　4.長期借款籌資的特點

　　與其他長期負債籌資相比，長期借款籌資的特點為：

　　(1)籌資速度快。長期借款的手續(xù)比發(fā)行債券簡單得多，得到借款所花費的時間較短。

　　(2)借款彈性較大。借款時企業(yè)與銀行直接交涉，有關條件可談判確定;用款期間發(fā)生變動，亦可與銀行再協(xié)商。而債券籌資所面對的是社會廣大投資者，協(xié)商改善籌資條件的可能性很小。

　　(3)借款成本較低。長期借款利率一般低于債券利率，且由于借款屬于直接籌資，籌資費用也較少。

　　(4)長期借款的限制性條款比較多，制約著借款的使用。

　　(二)長期債券籌資

　　由企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券。這里所說的債券，指的是期限超過1年的公司債券，其發(fā)行目的通常是為建設大型項目籌集大筆長期資金。公開發(fā)行公司債券的公司必須具備《證券法》中規(guī)定的條件。公司債券的發(fā)行價格通常有三種：平價、溢價和折價。

　　公司公開發(fā)行債券通常需要由債券評信機構評定等級。債券的信用等級對于發(fā)行公司和購買人都有重要影響。國際上流行的債券等級是3等9級oAAA級為最高級，AA級為高級，A級為上中級，BBB級為中級，BB級為中下級，B級為投機級，CCC級為完全投機級，CC級為最大投機級，C級為最低級。

　　與其他長期負債籌資方式相比，發(fā)行債券的突出優(yōu)點在于籌資對象廣、市場大。但是，這種籌資方式成本高、風險大、限制條件多，是其不利的一面。

　　(三)融資租賃

　　租賃可以分為經營租賃和融資租賃兩種。將租賃作為一種籌資方式，主要是針對融資租賃而言的。典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷、由承租人負責維護的租賃。融資租賃最主要的外部特征是租期長。

　　1.融資租賃的特點

　　(1)租賃物一般由承租人向出租人提出正式申請，出資人籌集資金購買設備，設備的質量和技術上的檢驗由承租方負責。因此，融資租賃的主要目的在于融通資金。

　　(2)租賃期限長。按照國際慣例，租賃期超過租賃資產經濟壽命的75%以上，即為融資租賃。

　　(3)在租賃期內，出租方通常不提供維修和保養(yǎng)服務。

　　(4)租賃合同穩(wěn)定，租賃雙方一般不得提出提前解除租賃合同。在融資租賃期內，承租人必須連續(xù)支付租金，非經雙方同意，中途不得退租。

　　(5)租賃期滿后，承租方可以將租賃物退還給出租方，也可以作價將租賃物買下，還可以續(xù)租。

　　2.融資租賃的優(yōu)點

　　融資租賃作為一種籌資方式，其優(yōu)點主要有：

　　(1)融資租賃是一種融資與融物相結合的籌資方式，能夠迅速獲得所需長期資產的使用權;

　　(2)融資租賃可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款，具有較強的靈活性;

　　(3)融資租賃的融資與引進設備都由有經驗和對市場熟悉的租賃公司承擔，可以減少設備引進費，從而降低設備取得成本;

　　(4)租賃費中的利息、手續(xù)費以及融資租賃設備的折舊費均可在稅前支付，可以減輕所得稅負擔。

　　融資租賃的出租人不能將租賃資產列入資產負債表。與此相適應，也不能對租賃資產中的固定資產提取折舊。承租人作為融資活動的債務人，應當采用與自有固定資產相一致的折舊政策計提租賃資產折舊。

　　3.融資租賃的租金

　　租金是承租企業(yè)占用出租人的資產而向出租人付出的成本，是租賃決策的重要因素。融資租賃的租金包括三大部分。

　　(1)租賃資產的成本：租賃資產的成本大體由資產的購買價、運雜費、運輸途中的保險費等項目構成;

　　(2)租賃資產的成本利息：即出租人向承租人所提供資金的利息;

　　(3)租賃手續(xù)費：包括出租人承辦租賃業(yè)務的費用以及出租人向承租人提供租賃服務所賺取的利潤。

　　(四)可轉換債券籌資

　　可轉換債券是一種允許持有人在規(guī)定的時間內按規(guī)定的價格轉換為發(fā)行公司或其他公司普通股股票的有價證券。與普通債券相比，可轉換債券可以根據債權人的選擇在規(guī)定的時間轉換為普通股股票，具有更大的靈活性，因此，對投資者的吸引力較大，企業(yè)可以根據自身的財務狀況，通過發(fā)行可轉換債券，從資本市場中直接獲得資金。

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　　二、長期股權籌資

　　長期股權籌資分為優(yōu)先股股票籌資、普通股股票籌資以及認股權證籌資。

　　(一)優(yōu)先股股票籌資

　　優(yōu)先股較普通股而言具有一定的優(yōu)先權。優(yōu)先股籌資的優(yōu)點主要有：

　　1.優(yōu)先股是公司的永久性資金。公司不必考慮償還本金，這極大地減輕了公司的財務負擔;

　　2.優(yōu)先股的股利標準是固定的，但支付卻有一定的靈活性;

　　3.優(yōu)先股的發(fā)行，不會改變普通股股東對公司的控制權;

　　4.發(fā)行優(yōu)先股能提高公司的舉債能力。發(fā)行優(yōu)先股，意味著權益資本增加、公司償付債務的能力增強，所以能吸引更多的借人資金。

　　(二)普通股股票籌資

　　普通股股票是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股份，是最基本的、標準的股票。普通股籌資與負債籌資方式相比，具有如下的優(yōu)點：

　　1.普通股沒有到期日，不需歸還，是公司的一種永久性資金;

　　2.公司發(fā)行普通股后，每年分配給股東的股利，取決于公司當年的盈利水平和公司所采取的股利分配政策，因此普通股沒有固定的股利負擔;

　　3.普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，是公司舉債的基礎，并能夠反映公司的實力，增強公司的舉債能力;

　　4.公司能成功發(fā)行普通股必須具備一定的條件，通過發(fā)行可以起到對外宣傳的作用，從而擴大公司的影響，提高了公司的信譽和知名度。

　　(三)認股權證籌資

　　認股權證是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價證券，它允許持有人按某一特定價格在規(guī)定的期限內購買既定數(shù)量的標的資產。從本質上看，認股權證的交易是一種期權的買賣，是以股票或其他證券為標的物的一種長期買進期權。

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