2018年造價(jià)師造價(jià)管理高頻考點(diǎn):經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)
【摘要】2018年新的備考已經(jīng)開(kāi)始,考生們千萬(wàn)不要覺(jué)得時(shí)間還早,如果把這點(diǎn)時(shí)間平均到每一個(gè)科目,恐怕連看完一遍書的時(shí)間都不夠,因此大家更應(yīng)該從現(xiàn)在開(kāi)始,爭(zhēng)取每一分每一秒都不虛度。2018年造價(jià)師造價(jià)管理高頻考點(diǎn):經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系分享給大家,希望能助各位一臂之力。
第四章 工程經(jīng)濟(jì)
高頻考點(diǎn)2 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系
(一) 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容:盈利能力分析;清償能力分析;財(cái)務(wù)生存能力分析:非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容;抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析
(二) 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本方法
經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是工程經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容,其目的在于確保決策的正確性和科學(xué)性,避免或最大限度地減少投資方案的風(fēng)險(xiǎn),明了投資方案的經(jīng)濟(jì)效果水平,最大限度地提高項(xiàng)目投資的綜合經(jīng)濟(jì)效益。
基本方法有確定性評(píng)價(jià)方法和不確定性評(píng)價(jià)方法,對(duì)于同一投資方案而言,必須同時(shí)進(jìn)行確定性分析和不確定性分析。
按考慮資金時(shí)間價(jià)值可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)。靜態(tài)評(píng)價(jià)是不考慮資金時(shí)間價(jià)值,最大特點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便,適用于方案的初步評(píng)價(jià),或?qū)Χ唐谕顿Y項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià),以及對(duì)于逐年收益大致相等的項(xiàng)目評(píng)價(jià)。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)考慮資金時(shí)間價(jià)值,能較全面地反映投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果,在進(jìn)行方案比較時(shí),以動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)為主。
靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)包括投資收益率(總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率)、靜態(tài)投資回收期和償債能力(資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率和償債備付率)。
動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)包括內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和凈年值。
(三) 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
1. 投資收益率
(1)公式: 投資收益率R=年凈收益或年平均收益/投資總額*100%
(2)應(yīng)用指標(biāo)
1)總投資收益率: ROI=EBIT/TI*100%
其中:EBIT—項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)。
TI—項(xiàng)目總投資
2)資本金凈利潤(rùn)率: ROE=NP/EC*100%
其中:NP—項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)。
EC—項(xiàng)目資本金
(3) 優(yōu)點(diǎn)與不足:經(jīng)濟(jì)意義明確、直管、計(jì)算簡(jiǎn)便,在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣,可適用于各種投資規(guī)模。但沒(méi)有考慮投資效益的時(shí)間因素,指標(biāo)計(jì)算的主觀隨意性太強(qiáng),以投資收益率作為主要的決策依據(jù)不太可靠。
2. 投資回收期
(1) 靜態(tài)投資回收期
1)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年凈收益相同 Pt=TI/A+建設(shè)期
2)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年凈收益不相同 Pt=(累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年分?jǐn)?shù)-1)+(上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量)
(2)動(dòng)態(tài)投資回收期
公式同上述凈收益不同的公式,用折現(xiàn)法計(jì)算的投資回收期要比靜態(tài)投資回收期長(zhǎng),因此方案未必可接受。
(3) 優(yōu)點(diǎn)與不足:投資回收期指標(biāo)容易理解,計(jì)算簡(jiǎn)便,在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。但沒(méi)有全面考慮投資方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量,即只考慮投資回收之前的效果,不能反映投資回收期之后的情況,即無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。
3. 償債能力指標(biāo)
(1) 利息備付率:是指投資方案在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息的比值。從付息資金來(lái)源的充裕度反映投資方案償付債務(wù)利息的保障程度。
ICR=EBIT/PI (其中:PI為計(jì)入總成本費(fèi)用的利息) 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算,應(yīng)大于1。
(2)償債備付率:是指投資方案在借款償還期內(nèi)各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值,表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。 DSCR=(EBITDA-Tax)/PD (其中:EBITDA—息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷,Tax—企業(yè)所得稅 PD—應(yīng)還本付息金額) 應(yīng)分年計(jì)算,大于1。
(3)資產(chǎn)負(fù)債率:是指投資方案各期末負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。
4.凈現(xiàn)值
(1)計(jì)算公式:
(2)優(yōu)點(diǎn)與不足:考慮了資金的時(shí)間價(jià)值,并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;能夠直接以金額表示項(xiàng)目的盈利能力;判斷直觀;但不足是必須首先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率,比較困難;在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí),凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命;此外凈現(xiàn)值不能反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率,不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的經(jīng)營(yíng)成果。
(3)基準(zhǔn)收益率的確定
基準(zhǔn)收益率是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的,可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。它表明投資決策者對(duì)項(xiàng)目資金時(shí)間價(jià)值的估價(jià),是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平。基準(zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ),同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等因素。非政府投資項(xiàng)目,可有投資者自行確定基準(zhǔn)收益率。確定時(shí)應(yīng)考慮以下因素:
1) 資金成本和機(jī)會(huì)成本(i1):基準(zhǔn)收益率不能低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本。當(dāng)項(xiàng)目投資完全由企業(yè)自有資金投資時(shí),可參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率,可理解為一種資金的機(jī)會(huì)成本;當(dāng)項(xiàng)目以自有資金加貸款時(shí),最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)基準(zhǔn)收益率與貸款利率的加權(quán)平均收益率。如果有幾種不同貸款時(shí),貸款利率應(yīng)為加權(quán)平均貸款利率。
2) 投資風(fēng)險(xiǎn)(i2):為了限制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大、盈利低的項(xiàng)目進(jìn)行投資,可以采用提高基準(zhǔn)收益率的辦法來(lái)進(jìn)行投資方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。
3) 通貨膨脹(i3):若項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的,則以年通貨膨脹率來(lái)修正基準(zhǔn)收益率;按基準(zhǔn)年不變價(jià)格估算的,不在考慮通貨膨脹因素。
5. 凈年值
6. 內(nèi)部收益率是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率被誤解為項(xiàng)目初期投資的收益率,經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力。項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是項(xiàng)目到計(jì)算期末正好將未回收的資金全部回收的折現(xiàn)率,是項(xiàng)目隊(duì)貸款利率的最大承擔(dān)能力。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義就是使為回收資金余額及其利息恰好在項(xiàng)目計(jì)算期末完全收回的一種利率,也是項(xiàng)目為其所占有資金所提供的盈利率。能反映項(xiàng)目自身的盈利能力,其值越高,方案的經(jīng)濟(jì)效果越好。由于內(nèi)部收益率不是初始投資在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的盈利率,因而它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響,而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。
(1) 公式
(2) 優(yōu)點(diǎn)與不足:考慮了資金時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;能夠直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益率;不需確定基準(zhǔn)收益率;但不足的是計(jì)算需大量的與投資項(xiàng)目有關(guān)的數(shù)據(jù);對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)講,其內(nèi)部收益率不是唯一的,在某些情況下甚至不存在。
(3) 用NPV和IRR均可對(duì)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià),且結(jié)論一致。NPV法計(jì)算簡(jiǎn)單,但得不出投資過(guò)程受益程度,且受外部參數(shù)影響;IRR法較為繁瑣,但能反映投資過(guò)程的收益程度,而IRR的大小不受外部參數(shù)的影響,完全取決于投資過(guò)程的現(xiàn)金流量。
7. 凈現(xiàn)值率:是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目全部投資限制之比,其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)德?tīng)杻衄F(xiàn)值。
真題考題:
用來(lái)評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的凈現(xiàn)值率指標(biāo)是指項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與( )的比值。
A.固定資產(chǎn)投資總額
B.建筑安裝工程投資總額
C.項(xiàng)目全部投資現(xiàn)值
D.建筑安裝工程全部投資現(xiàn)值
【答案】C
【解析】?jī)衄F(xiàn)值率是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目全部投資現(xiàn)值之比。
小編提示:以上內(nèi)容為2018年造價(jià)師造價(jià)管理高頻考點(diǎn):經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià),更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校造價(jià)工程師頻道!
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