01年中級會計資格考試財務管理試卷及答案

 

  客觀試題部分　 
（客觀試題要求鉛筆在答題卡中填涂答題）　 
　　一、單項選擇題（下列各小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共25分。每小題1分，多選、錯選、不選均不得分。） 
　　1.相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權是（?。?nbsp;
　　A.優(yōu)先表決權　　　　　　　　　B.優(yōu)先購股權 
　　C.優(yōu)先分配股利權　　　　　　　D.優(yōu)先查賬權 
　　2.相對于公募發(fā)行債券而言，私募發(fā)行債券的主要缺點是（　）。 
　　A.發(fā)行費用較高　　　　　　　　B.利息負擔較重 
　　C.限制條件較多　　　　　　　　D.發(fā)行時間較長 
　　3.相對于借款購置設備而言，融資租賃設備的主要缺點是（?。??！?nbsp;
　　A.籌資速度較慢　　　　　　　　B.融資成本較高 
　　C.到期還本負擔重　　　　　　　D.設備淘汰風險大 
　　4.下列各項中，不影響經營杠桿系數的是（?。?nbsp;
　　A.產品銷售數量　　　　　　　　B.產品銷售價格 
　　C.固定成本　　　　　　　　　　D.利息費用 
　　5.下列籌資活動不會加大財務杠桿作用的是（?。?。 
　　A.增發(fā)普通股　　　　　　　　　B.增發(fā)優(yōu)先股 
　　C.增發(fā)公司債券　　　　　　　　D.增加銀行借款 
　　6.當邊際貢獻超過固定成本后，下列措施有利于降低復合杠桿系數，從而降低企業(yè)復合風險的是（?。?nbsp;
　　A.降低產品銷售單價　　　　　　B.提高資產負債率 
　　C.節(jié)約固定成本支出　　　　　　D.減少產品銷售量 
　　7.下列投資項目評價指標中，不受建設期長短，投資回收時間先后現金流量大小影響的評價指標是（?。?nbsp;
　　A.投資回收期　　　　　　　　　B.投資利潤率 
　　C.凈現值率　　　　　　　　　　D.內部收益率 
　　8.包括建設期的靜態(tài)投資回收期是（?。?。 
　　A.凈現值為零的年限　　　　　　B.凈現金流量為零的年限 
　　C.累計凈現值為零的年限　　　　D.累計凈現金流量為零的年限 
　　9.下列各項中，不會對投資項目內部收益率指標產生影響的因素是（?。?。 
　　A.原始投資　　　　　　　　　　B.現金流量 
　　C.項目計算期　　　　　　　　　D.設定折現率 
　　10.下列證券中，能夠更好地避免證券投資購買風險的是（?。?。 
　　A.普通股　　　　　　　　　　　B.優(yōu)先股 
　　C.公司債券　　　　　　　　　　D.國庫券 
　　11.下列因素引起的風險中，投資者可以通過證券投資組合予以消減的是（　）。 
　　A.宏觀經濟狀況變化　　　　　　B.世界能源狀況變化 
　　C.發(fā)生經濟危機　　　　　　　　D.被投資企業(yè)出現經營失誤 
　　12.若某股票的?系數等于1，則下列表述正確的是（　）。 
　　A.該股票的市場風險大于整個市場股票的風險 
　　B.該股票的市場風險小于整個市場股票的風險 
　　C.該股票的市場風險小于整個市場股票的風險 
　　D.該股票的市場風險與整個市場股票的風險無關 
　　13.企業(yè)在確定為應付緊急情況百持有的現金數額時，不需考慮的因素是（?。?nbsp;
　　A.企業(yè)愿意承擔風險的程度　　　　　　B.企業(yè)臨時舉債能力的強弱 
　　C.金融市場投資機會的多少　　　　　　D.企業(yè)對現金流量預測的可靠程度 
　　14.下列各項中，不屬于應收賬款成本構成要素的是（?。?nbsp;
　　A.機會成本　　　　　　　　　　　　　B.管理成本 
　　C.壞賬成本　　　　　　　　　　　　　D.短缺成本 
　　15.公司采用固定股利政策發(fā)放股利的處主要表現為（?。?。 
　　A.降低資金成本　　　　　　　　　　　B.維持股價穩(wěn)定 
　　C.提高支付能力　　　　　　　　　　　D.實現資本保全 
　　16.相對于固定預算而言，彈性預算的主要優(yōu)點是（?。?。 
　　A.機動性強　　　　　　　　　　　　　B.穩(wěn)定性強 
　　C.連續(xù)性強　　　　　　　　　　　　　D.遠期指導性強 
　　17.在基期成本費用水平的基礎上，結合預算期業(yè)務量及有關降低成本的措施，通過調整有關原有原本項目而編制的預算，稱為（　）。 
　　A.彈性預算　　　　　　　　　　　　　B.零基預算 
　　C.增量預算　　　　　　　　　　　　　D.滾動預算 
　　18.標準成本中心的成本控制對象是（?。?。 
　　A.約束性成本　　　　　　　　　　　　B.全部成本 
　　C.技術性成本　　　　　　　　　　　　D.酌量性成本　 
　　19.下列指標中，屬于效率比率的是（?。?。 
　　A.流動比率　　　　　　　　　　　　　B.資本利潤率 
　　C.資產負債率　　　　　　　　　　　　D.流動資產占全部資產的比重 
　　20.其他條件不變的情況下，如果企業(yè)過度提高現金比率，可能導致的結果是（　） 
　　A.財務風險加大　　　　　　　　　　　B.獲得能力提高 
　　C.營運效率提高　　　　　　　　　　　D.機會成本增加 
　　21.基本條件不變的情況下，下列經濟業(yè)務可能導致總資產報酬率下降的是（?。?。 
　　A.用銀行存款支付一筆銷售費用　　　　B.用銀行存款購入一臺設備 
　　C.將可轉換債券轉換為優(yōu)先股　　　　　D.用銀行存款歸還銀行借款 
　　22.相對于每股利潤最大化目標而言，企業(yè)價值最大化目標的不足之處是（　）。 
　　A.沒有考慮資金的時間價值　　　　　　B.沒有考慮投資的風險價值 
　　C.不能反映企業(yè)潛在的獲得能力　　　　D.不能直接反映企業(yè)當前的獲得水平 
　　23.甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。假定銀行三年期存款年利率為5%，甲某三年后需用的資金總額為34　500元，則在單利計息情況下，目前需存入的資金為（?。┰?nbsp;
　　A.30　000　　　　　　　　　　　　　　B.29　803.04 
　　C.32　857.14　　　　　　　　　　　　　D.31　500 
　　24.當一年內復利m次時，其名義利率r與實際利率i之間的關系是（?。?nbsp;
　　A.i=（1+r/m）m-1　　　　　　　　　　B.　i=（1+r/m）-1 
　　C.　i=（1+r/m）-m-1　　　　　　　　　D.　i=1-（1+r/m）-m 
　　25.下列各項資金，可以利用商業(yè)信用方式籌措的是（　）。 
　　A.國家財政資金　　　　　　　　　　　B.銀行信貸資金 
　　C.其他企業(yè)資金　　　　　　　　　　　D.企業(yè)自留資金　 
　　二、多項選擇題（下列各小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。） 
　　1.下列各項中，影響財務杠桿系數的因素有（　）。 
　　A.產品邊際貢獻總額　　　　　　　　　　B.所得稅稅率 
　　C.固定成本　　　　　　　　　　　　　　D.財務費用 
　　2.下列有關證券投資風險的表述中，正確的有（?。?nbsp;
　　A.證券投資組合的風險有公司特別風險和市場風險兩種 
　　B.公司特別風險是不可分散風險 
　　C.股票的市場風險不能通過證券投資組合加以消除 
　　D.當投資組合中股票的種類特別多時，非系統(tǒng)性風險幾乎可全部分散掉 
　　3.企業(yè)運用存貨模式確定最佳現金持有量所依據的假設包括（　）?！?nbsp;
　　A.所需現金只能通過銀行借款取得　　　B.預算期內現金需要總量可以預測 
　　C.現金支出過程比較穩(wěn)定　　　　　　　D.證券利率及轉換成本可以知悉 
　　4.存貨在企業(yè)生產經營過程中所具有的作用主要有（?。?。 
　　A.適應市場變化　　　　　　　　　　　B.維持連續(xù)生產 
　　C.降低儲存成本　　　　　　　　　　　D.維持均衡生產 
　　5.確定企業(yè)收益分配政策時需要考慮的法規(guī)約束因素主要包括（?。?。 
　　A.資本保全約束　　　　　　　　　　　B.資本積累約束 
　　C.償債能力約束　　　　　　　　　　　D.穩(wěn)定股價約束 
　　6.相對剩余收益指標而言，投資利潤率指標的缺點有（?。！?nbsp;
　　A.無法反映投資中心的綜合盈利能力 
　　B.可能造成投資中心的近期目標與整個企業(yè)的長期目標相背離 
　　C.不便于投資項目建成投產后與原定目標的比較 
　　D.不便于各投資中心經營業(yè)績的橫向比較 
　　7.下列各項中，屬于企業(yè)資金營運活動的有（?。?nbsp;
　　A.采購原材料　　　　　　　　　　　　B.銷售商品 
　　C.購買國庫券　　　　　　　　　　　　D.支付利息 
　　8.下列各項中，可用來協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有（?。?nbsp;
　　A.規(guī)定借款用途　　　　　　　　　　　B.規(guī)定借款的信用條件 
　　C.要求提供借款擔?！　　　　　　　　.收回借款或不再借款 
　　9.吸收直接投資的優(yōu)點包括（　）?！?nbsp;
　　A.有利于降低企業(yè)資金成本　　　　　　B.有利于加強對企業(yè)的控制 
　　C.有利于壯大企業(yè)經營實力　　　　　　D.有利于降低企業(yè)財務風險 
　　10.下列各項中，屬于經營租賃特點有（　）。 
　　A.租賃期較短 
　　B.租賃合同較為穩(wěn)定 
　　C.出租人提供租賃資產的保養(yǎng)和維修等服務 
　　D.租賃期滿后，租賃資產常常無償轉讓或低價出售給承租人　 
　　三、判斷題（請將判斷結果，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共10分，每小題1，每小題判斷結果正確的得1分，判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。）　 
　　1.企業(yè)持有的現金總額可以小于各種動機所需現金余額之和，且各種動機所需保持的現金也不必均為貨幣形態(tài)。（?。?nbsp;
　　2.現金折扣是企業(yè)為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優(yōu)惠，每次購買的數量越多，價格也就越便宜。（?。?nbsp;
　　3.采用固定股利比例政策分配利潤時，股利不受經營狀況的影響，有利于公司股票的價格的穩(wěn)定。（　） 
　　4.發(fā)放股票股利會因普通股股數的增加而引起每股利潤的下降，進而引起每股市價下跌，但每位股東所持股票的市場價值總額不會因素減少。（　）　 
　　5.生產預算是規(guī)定預算期內有關產品生產數量、產值和品種結構的一種預算。（?。?nbsp;
　　6.某項會導致個別投資中心的投資利潤提高的投資，不一定會使整個企業(yè)的投資利潤率提高；但某項會導致個別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。（　） 
　　7.在協(xié)調所有者與經營者矛盾的方法中，"接收"是一種通過所有者來約束經營者的方法。（?。?nbsp;
　　8.一般情況下，發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財產抵押給其他債權人。（?。?nbsp;
　　9.從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（?。?nbsp;
　　10.兩種完全正相關的股票組成的證券組合，不能抵銷任何風險。（　）　 
主觀試題部分　 
　?。ㄖ饔^試題要求鋼筆或圓球筆在本試卷中的指定位置答題）　 
四、計算題（本類題共5題，共25分。每小題5分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。） 
　　1.某企業(yè)有A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1　000萬元，其收益（凈現值）的概率分布如下表：　 
　 
市場狀況　　概率　?。另椖績衄F值　　B項目凈現值 
好　　　　　0.2　　　200　　　　　　　300 
一般　　　　0.6　　　100　　　　　　　100 
差　　　　　0.2　　　50　　　　　　?。?0 

要求：（1）分別計算A、B兩個項目凈現值的期望值。 
　?。?）分別計算A、B兩個項目期望值的標準離差。 
　　（3）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣。 
　　2.某商業(yè)企業(yè)2000年賒銷收入凈額為2　000萬元，銷售成本為1　600萬元；年初、年末應收賬款余額分別為200萬元和400萬元；年初、年末存貨余額分別為200萬元和600萬元；年末速動比率為1.2，年末現金比率為0.7。假定該企業(yè)流動資產由速動資產和存貨組成，速動資產由應收賬款和現金資產組成，一年按360天計算。 
　　要求：（1）計算2000年應收賬款周轉天數。 
　?。?）計算2000年存貨周轉天數。 
　?。?）計算2000年年末流動負債余額和速動資產余額。 
　　（4）計算2000年年末流動比率。 
　　3.某公司年度需耗用乙材料36　000千克，該材料采購成本為200元／千克，年度儲存成本為16元／千克，平均每次進貨費用為20元。 
　　要求：（1）計算本年度乙材料的經濟進貨批量。 
　?。?）計算年度乙材料經濟進貨批量下的相關總成本。 
　?。?）計算本年度乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用額。 
　　（4）計算本年度乙材料最佳進貨批次。 
　　4.某企業(yè)現著手編制2001年月6份的現金收支計劃。預計20016月月初現金余額為8　000元；月初應收賬款4　000元，預計月內可收回80%；本月銷貨50　000元，預計月內收款比例為50%；本月采購材料8　000元，預計月內付款70%；月初應付賬款余額5　000元需在月內全部付清；月內以現金支付工資8　400元；本月制造費用等間接費用付現16　000元；其他經營性現金支出900元；購買設備支付現金10　000元。企業(yè)現金不足時，可向銀行借款，借款金額為1　000元的倍數；現金多余時可購買有價證券。要求月末現金余額不低于5　000元。 
　　要求：（1）計算經營現金收入。 
　?。?）計算經營現金支出。 
　　（3）計算現金余缺。 
　?。?）確定最佳資金籌措或運用數額。 
　?。?）確定現金月末余額?！?nbsp;
　　5.英達公司下設A、B兩個投資中心。A投資中心的投資額為200萬元。投資利潤率為15%；B投資中心的投資利潤率為17%，剩余收益為20萬元；英達公司要求的平均最低投資利潤率為12%。英達公司決定追加投資100萬元，若投向A投資中心，每年可增加利潤20萬元；若投向B投資中心，每年可增加利潤15萬元。 
　　要求：（1）計算追加投資前A投資中心的剩余收益。 
　?。?）計算追加投資前B投資中心的投資額。 
　?。?）計算追加投資前英達公司的投資利潤率。 
　?。?）若A投資中心接受追加投資，計算其剩余收益。 
　?。?）若B投資中心接受追加投資，計算其投資利潤率。 
五、綜合題（本類題共2題，共20分。每小題10分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。） 
　　1.華明公司于2001年1月1日購入設備一臺，設備價款1　500萬元，預計使用3年，預計期末無殘值，采用直線法按3年計提折舊（均符合稅法規(guī)定）。該設備于購入當日投入使用。預計能使公司未來三年的銷售收入分別增長1　200萬元、2　000萬元和1　500萬元，經營成本分別增加400萬元、1000萬元和600萬元。購置設備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為1　500萬元，票面年利率為8%，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費率為2%。該公司適用的所得稅稅率為33%，要求的投資收益率為10%，有關復利現值系數和年金現值系數如下表?！　?nbsp;

　　　　　　 
　　利率　　1元復利現值系數(P/F,i,n)　?。痹杲瓞F值系數(P/A,I　,n) 
期數　　　　　8%　　　10%　　　　　　　　　8%　　　　10% 
1　　　　　0.9259　　0.9019　　　　　　　0.9259　　0.9091 
2　　　　　0.8573　　0.8264　　　　　　　1.7833　　1.7355 
3　　　　　0.7938　　0.7513　　　　　　　2.5771　　2.4869 

　　要求：（1）計算債券資金成本率。 
　　（2）計算設備年每折舊額。 
　　（3）預測公司未來三年增加的凈利潤。 
　?。?）預測該項目各年經營凈現金流量。 
　?。?）計算該項目的凈現值。 
　　2.光華股份有限公司有關資料如下： 
　　（1）公司本年年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元，本年息稅前利潤為800萬元適用的所得稅稅率為33%。 
　?。?）公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入9元；公司負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計。 
　　（3）公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股發(fā)放現金股利，預計現金股利以后每年增長6%　。 
　?。?）據投資者分配，該公司股票的?系數為1.5，無風險收益率為8%，市場上所有股　票的平均收益率為14%。 
　　要求：（1）計算光華公司本年度凈利潤。 
　?。?）計算光華公司本年應計提的法定公積金和法定公益金。 
　　（3）計算光華公司本年末可供投資者分配的利潤。 
　?。?）計算光華公司每股支付的現金股利。 
　?。?）計算光華公司現有資本結構下的財務杠桿系數和利息保障倍數。 
　　（6）計算光華公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。 
　?。?）利用股票估價模型計算光華公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。

一、單項選擇題 

　　1、C　　2、B　　3、B　　4、D　　5、A　　6、C　　7、B　　8、D　　9、D　　10、A　　11、D　　12、C　　13、C　　14、D　　15、B　　16、A　　17、C　　18、C　　19、B　　20、D　　21、A　　22、D　　23、A　　24、A　　25、C 

二、多項選擇題 

　　1、ABCD　　2、ACD　　3、BCD　　4、ABD　　5、ABC　　6、BC　　7、AB　　8、ABCD　　9、CD　　10、AC 

三、判斷題 
　　1、√　　2、×　　3、×　　4、√　　5、×　　6、√　　7、×　　8、√　　9、×　　10、√ 

四、計算題 

　　1、（1）計算兩個項目凈現值的期望值 
　　A項目：200×O.2＋100×0.6＋50×0.2=110（萬元） 
　　B項目：300×O.2＋100×O.6＋（-50）×O.2=110（萬元） 
　　（2）計算兩個項目期望值的標準離差 
　　A項目：［（200－110）2×O.2＋（100－110）2×O.6＋（50－110）2×O.2］1/2=48.99 
　　B項目：［（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（－50－110）2×0.2］1/2=111.36 
　?。?）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣 
　　由于A、B兩個項目投資額相同，期望收益（凈現值）亦相同，而A項目風險相對較?。ㄆ錁藴孰x差小于B項目），故A項目優(yōu)于B項目。 

　　2、（1）計算2000年應收賬款周轉天數 
　　應收賬款周轉天數={360×［（200＋400）÷2］}／2000=54（天） 
　?。?）計算2000年存貨周轉天數 
　　存貨周轉天數={360×［（200＋600）÷2］}／1600=90（天） 
　?。?）計算2000年年末流動負債和速動資產余額 
　　年末速動資產／年末流動負債=1.2 
　?。昴┧賱淤Y產=400）／年末流動負債=0.7 
　　解之得：年末流動負債=800（萬元） 
　　年末速動資產=960（萬元） 
　?。?）計算2000年年末流動比率 
　　流動比率=（960＋600）／800=1.95 

　　3、（1）計算本年度乙材料的經濟進貨批量 
　　本年度乙材料的經濟進貨批量=［（2×36000×20）／16］1／2=300（千克） 
　?。?）計算本年度乙材料經濟進貨批量下的相關總成本 
　　本年度乙材料經濟進貨批量下的相關總成本=［2×36000×20×16）1/2=4800（元） 
　?。?）計算本年度乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用額 
　　本年度乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用額=300×200÷2=30000（元） 
　　（4）計算本年度乙材料最佳進貨批次 
　　本年度乙材料最佳進貨批次=36000÷300=120（次） 

　　4、（1）計算經營現金收入 
　　經營現金收入=4000×80%＋50000×50%=28200（元） 
　?。?）計算經營現金支出 
　　經營現金支出=8000×70%＋5000＋8400＋16000＋900=35900（元） 
　?。?）計算現金余缺 
　　現金余缺=8000＋28200－（35900＋10000）=－9700（元） 
　　（4）確定最佳資金籌措或運用數額 
　　銀行借款數額=5000＋10000=15000（元） 
　?。?）確定現金月末余額 
　　現金月末余額=15000－9700=5300（元） 

　　5、（1）計算追加投資前A投資中心的剩余收益 
　　剩余收益=200×15%－200×12%=6（萬元） 
　?。?）計算追加投資前B投資中心的投資額 
　　投資額=20／（17%－12%）=400（萬元） 
　?。?）計算追加投資前英達公司的投資利潤率 
　　投資利潤率=（200×15%＋400×17%）／（200＋400）=16.33% 
　?。?）若A投資中心接受追加投資，計算其剩余收益 
　　剩余收益=（200×15%＋20）－（200＋100）×12%=14（萬元） 
　　（5）若B投資中心接受追加投資，計算其投資利潤率 
　　投資利潤率=（400×17%＋15）／（40＋100）=16.60% 

五、綜合題 

　　1、（1）計算債券資金成本率 
　　債券資金成本率=［1500×8%×（1－33%）］÷［1500×（1－2%）］=5.47% 
　（2）計算設備每年折舊額 
　　每年折舊額=1500÷3=500（萬元） 
　?。?）預測公司未來三年增加的凈利潤 
　　2001年：（1200－400－500－1500×8%）×（1－33%）=120.6（萬元） 
　　2002年：（2000－1000－500－1500×8%）×（1－33%）=254.6（萬元） 
　　2003年：（1500－600－500－1500×8%）×（1－33%）=187.6（萬元） 
　?。?）預測該項目各年經營凈現金流量 
　　2001年凈現金流量=120.6＋500＋1500×8%=740.6（萬元） 
　　2002年凈現金流量=254.6＋500＋1500×8%=874.6（萬元） 
　　2003年凈現金流量=187.6＋500＋1500×8%=807.6（萬元） 
　　（5）計算該項目的凈現值 
　　凈現值=-1500＋740.6×O.9091＋874.6×0.8264＋807.6×0.7513=502.80（萬元） 

　　　2、（1）計算光華公司本年度凈利潤 
　　本年凈利潤=（800－200×10%）×（1－33%）=522.6（萬元） 
　?。?）計算光華公司本年應計提的法定公積金和法定公益金 
　　應提法定公積金=522.6×10%=52.26（萬元） 
　　應提法定公益金=522.6×10%=52.26（萬元） 
　?。?）計算光華公司本年可供投資者分配的利潤 
　　可供投資者分配的利潤=522.6－52.26－52.26＋181.92=600（萬元） 
　?。?）計算光華公司每股支付的現金股利 
　　每股支付的現金股利=（600×16%）÷60=1.6（元／股） 
　?。?）計算光華公司現有資本結構下的財務杠桿系數和利息保障倍數 
　　財務杠桿系數=800／（800－20）=1.03 
　　利息保障倍數=800／20=40（倍） 
　　（6）計算光華公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率 
　　風險收益率=1.5×（14%－8%）=9% 
　　必要投資收益率=8%＋9%=17% 
　?。?）計算光華公司股票價值 
　　每股價值=1.6／（1.7%－6%）=14.55（元／股） 
　　即當股票市價低于每股14.55元時，投資者才愿意購買。