03年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試中級(jí)財(cái)務(wù)管理試題及答案

 

　?。ū驹囶}包括客觀試題和主觀試題兩部分）
客觀試題部分
一、單項(xiàng)選擇題
1.已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（ ）。
A.方差 B.凈現(xiàn)值
C.標(biāo)準(zhǔn)離差 D.標(biāo)準(zhǔn)離差率
【答案】D
【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
2．在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法稱(chēng)為（ ）。
A.定性預(yù)測(cè)法 B.比率預(yù)測(cè)法
C.資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 D.成本習(xí)性預(yù)測(cè)法
【答案】C
【解析】資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法
3．相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。
A有利于降低資金成本 B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)
C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用
【答案】C
【解析】降低資金成本、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用和集中企業(yè)控制權(quán)屬于負(fù)債融資方式的優(yōu)點(diǎn)。
4．某企業(yè)按年利率4.5%向銀行借款200萬(wàn)元，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（ ）。
A．4.95% B. 5%
C．5.5% D. 9.5%
【答案】B
【解析】則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率=4.5%/(1-10%)=5%。
5.如果企業(yè)的資金來(lái)源全部為自有資金，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（ ）。
A.等于0 B.等于1
C.大于1 D.小于1
【答案】B
【解析】只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在財(cái)務(wù)杠桿的作用。所以，如果企業(yè)的資金來(lái)源全部為自有資金，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就等于1。
6.在財(cái)務(wù)管理中，將企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱(chēng)為（ ）。
A.投資總額 B.現(xiàn)金流量
C.建設(shè)投資 D.原始總投資
【答案】D
【解析】原始總投資是反映企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。
7.下列各項(xiàng)中，各類(lèi)項(xiàng)目投資都會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流出是（ ）。
A.建設(shè)投資 B.固定資產(chǎn)投資
C.無(wú)形資產(chǎn)投資 D.流動(dòng)資金投資
【答案】B
【解析】固定資產(chǎn)投資是各類(lèi)項(xiàng)目投資都會(huì)發(fā)生的現(xiàn)金流出。建設(shè)投資的范疇較廣。
8.已知某投資項(xiàng)目按14%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定（ ）。
A．大于14%，小于16% B．小于14%
C．等于15% D．大于16%
【答案】A
【解析】由插值法的基本原理可知。
9.下列各種證券中，屬于變動(dòng)收益證券的是（ ）。
A．國(guó)庫(kù)券 B．無(wú)息債券
C．普通股股票 D．不參加優(yōu)先股股票
【答案】C
【解析】普通股股票屬于變動(dòng)收益證券；債券和優(yōu)先股屬于固定收益證券。
10.下列各項(xiàng)中，不能通過(guò)證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是（ ）。
A．非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) B．公司特別風(fēng)險(xiǎn)
C．可分散風(fēng)險(xiǎn) D．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
【答案】D
【解析】證券組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，而不能分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。
11．下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是（ ）。
A.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息 B．客戶(hù)資信調(diào)查費(fèi)用
C.壞賬損失 D．收賬費(fèi)用
【答案】A
【解析】應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本。
12．采用ABC法對(duì)存貨進(jìn)行控制時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)控制的是（ ）。
A．?dāng)?shù)量較多的存貨 B．占用資金較多的存貨
C．品種較多的存貨 D．庫(kù)存時(shí)間較長(zhǎng)的存貨
【答案】B
【解析】存貨ABC分類(lèi)管理是指按一定的標(biāo)準(zhǔn)，將存貨劃分為A、B、C三類(lèi)。分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；另一個(gè)是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的。
13．我國(guó)上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是（ ）。
A．資本公積 B．任意盈余公積
C．法定盈余公積 D．上年未分配利潤(rùn)
【答案】A
【解析】盈余公積和上年未分配利潤(rùn)可以用于支付股利。
14．上市公司按照剩余政策發(fā)放股利的好處是（ ）。
A.有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)
B.有利于投資者安排收入與支出
C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格
D.有利于公司樹(shù)立良好的形象
【答案】A
【解析】固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變。該政策的優(yōu)勢(shì)在于：穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。該政策的缺點(diǎn)在于：股利的支付與盈余相脫節(jié)，當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。其他幾種股利政策都與公司的盈余密切相關(guān)。剩余政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以，在該政策下股利的支付與公司盈余是有聯(lián)系的；固定股利比例政策把股利和公司盈余緊密配合，但對(duì)穩(wěn)定股價(jià)不利；正常股利加額外股利政策也是公司根據(jù)每年盈余情況來(lái)調(diào)整其股利的一種政策。
15．全面預(yù)算管理中，不屬于總預(yù)算內(nèi)容的是（ ）。
A．現(xiàn)金預(yù)算 B．生產(chǎn)預(yù)算
C．預(yù)計(jì)利潤(rùn)表 D．預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表
【答案】B
【解析】全面預(yù)算管理中，財(cái)務(wù)預(yù)算屬于總預(yù)算，特種決策預(yù)算和日常業(yè)務(wù)預(yù)算屬于分預(yù)算或輔助預(yù)算。財(cái)務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表。
16．以預(yù)算期正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為惟一基礎(chǔ)來(lái)編制預(yù)算的方法稱(chēng)為（ ）。
A．零基預(yù)算 B．定期預(yù)算
C．靜態(tài)預(yù)算 D．流動(dòng)預(yù)算
【答案】C
【解析】固定預(yù)算，即靜態(tài)預(yù)算，是指以預(yù)算期正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為惟一基礎(chǔ)來(lái)編制的預(yù)算。
17．在采用定額控制方式實(shí)施財(cái)務(wù)控制時(shí)，對(duì)約束性指標(biāo)應(yīng)選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是（ ）。
A．彈性控制標(biāo)準(zhǔn) B．平均控制標(biāo)準(zhǔn)
C．最高控制標(biāo)準(zhǔn) D．最低控制標(biāo)準(zhǔn)
【答案】C
【解析】一般而言，對(duì)激勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn)。
18．某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時(shí)，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場(chǎng)售價(jià)向甲支付價(jià)款，同時(shí)按A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本從乙收取價(jià)款。據(jù)此可以為該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是（ ）。
A．市場(chǎng)價(jià)格 B．協(xié)商價(jià)格
C．成本轉(zhuǎn)移價(jià)格 D．雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格
【答案】D
【解析】雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格的特點(diǎn)是針對(duì)責(zé)任中心各方面分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。
雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格的形式有兩種：①雙重市場(chǎng)價(jià)格：供應(yīng)方采用最高市價(jià)，使用方采用最低市價(jià)。②雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格：供應(yīng)方按市場(chǎng)價(jià)格或協(xié)議價(jià)作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。
19．進(jìn)行責(zé)任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)的實(shí)質(zhì)，就是將責(zé)任成本按照經(jīng)濟(jì)損失的責(zé)任歸屬結(jié)轉(zhuǎn)給（ ）。
A．發(fā)生損失的責(zé)任中心 B．發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心
C．承擔(dān)損失的責(zé)任中心 D．下游的責(zé)任中心
【答案】C
【解析】責(zé)任轉(zhuǎn)賬的目的在于劃清各責(zé)任中心的成本責(zé)任，使不應(yīng)承擔(dān)損失的責(zé)任中心在經(jīng)濟(jì)上得到合理補(bǔ)償。
20．企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（ ）。
A．減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B．增加資金的機(jī)會(huì)成本
C．增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D．提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率
【答案】B
【解析】企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致現(xiàn)金和應(yīng)收賬款占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。
21．下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是（ ）。
A．用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)短期債券 B．現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)
C．用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資 D．從銀行取得長(zhǎng)期借款
【答案】A
【解析】現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)減少，流動(dòng)比率降低；從銀行取得長(zhǎng)期借款會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，流動(dòng)比率提高；用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)短期債券，流動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債也不變，因此不會(huì)影響流動(dòng)比例。
22．下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（ ）。
A.收回應(yīng)收賬款
B.用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)債券
C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)
D.以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）
【答案】C
【解析】收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)債券和以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對(duì)比例在減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。
23．下列各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，屬于企業(yè)狹義投資的是（ ）。
A．購(gòu)買(mǎi)設(shè)備 B．購(gòu)買(mǎi)零部件
C．購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)利權(quán) D．購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券
【答案】D
【解析】企業(yè)的狹義投資是指證券投資。
24．以每股利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是（ ）。
A.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值
B.考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值
C.有利于企業(yè)克服短期行為
D.反映了投入資本與收益的對(duì)比關(guān)系
【答案】D
【解析】以每股利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其特點(diǎn)是：①未考慮資金的時(shí)間價(jià)值；②未考慮風(fēng)險(xiǎn)；③帶有短期行為的傾向；④反映了投入資本與收益的對(duì)比關(guān)系。
25．已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為（ ）。
A．17.531 B.15.937
C. 14.579 D.12.579
【答案】A
【解析】即付年金終值=年金額×即付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加1系數(shù)減1）
=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。
二、多項(xiàng)選擇題
1．在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（ ）。
A．銀行借款 B．長(zhǎng)期債券
C．優(yōu)先股 D．普通股
【答案】AB
【解析】由于負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計(jì)算負(fù)債籌資的個(gè)別資金成本時(shí)須考慮所得稅因素。
2．與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點(diǎn)有（ ）。
A．本金安全性好 B．投資收益率高
C．購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)低 D．收入穩(wěn)定性強(qiáng)
【答案】AD
【解析】BC是股票投資的優(yōu)點(diǎn)。
3．企業(yè)在確定為應(yīng)付緊急情況而持有現(xiàn)金數(shù)額時(shí)，需考慮的因素有（ ）。
A．企業(yè)銷(xiāo)售水平的高低 B．企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱
C．金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的多少 D．企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度
【答案】BD
【解析】持有現(xiàn)金以應(yīng)付緊急情況的現(xiàn)金需要。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。企業(yè)銷(xiāo)售水平的高低屬于交易動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金數(shù)額應(yīng)考慮的因素；
金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的多少是屬于投機(jī)動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金數(shù)額應(yīng)考慮的因素。
4．上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有（ ）。
A．公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 B．公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化
C．公司每股利潤(rùn)下降 D．公司股份總額發(fā)生變化
【答案】ACD
【解析】發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股利潤(rùn)下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。
同時(shí)，公司股份總額即總股數(shù)在增加。
5．相對(duì)固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有（ ）。
A．預(yù)算成本低 B．預(yù)算工作量小
C．預(yù)算可比性強(qiáng) D．預(yù)算適用范圍寬
【答案】CD
【解析】彈性預(yù)算是為克服固定預(yù)算缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，由于它能規(guī)定不同業(yè)務(wù)量條件下的預(yù)算收支，適用面寬，可比性強(qiáng)。
6．甲利潤(rùn)中心常年向乙利潤(rùn)中心提供勞務(wù)，在其他條件不變的情況下，如果提高勞務(wù)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能出現(xiàn)的結(jié)果有（ ）。
A．甲利潤(rùn)中心內(nèi)部利潤(rùn)增加 B．乙利潤(rùn)中心內(nèi)部利潤(rùn)減少
C．企業(yè)利潤(rùn)總額增加 D．企業(yè)利潤(rùn)總額不變
【答案】ABD
【解析】在其他條件不變的情況下，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的變動(dòng)，只是企業(yè)內(nèi)部利益的重新分配，不會(huì)引起企業(yè)總利潤(rùn)的變化，所以C不對(duì)。
7．下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有（ ）。
A．提高營(yíng)業(yè)凈利率 B．提高資產(chǎn)負(fù)債率
C．提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D．提高流動(dòng)比率
【答案】ABC
【解析】根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系：凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
從公式中看，決定凈資產(chǎn)收益率高低的直接因素有三個(gè)方面：營(yíng)業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。而提高資產(chǎn)負(fù)債率，即意味著提高權(quán)益乘數(shù)。
8．下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)有（ ）。
A．償還借款 B．購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券
C．支付股票股利 D．利用商業(yè)信用
【答案】ACD
【解析】購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券屬于企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)；償還借款、支付股票股利和利用商業(yè)信用等均屬于籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。
9．下列各項(xiàng)中，屬于普通年金形式的項(xiàng)目有（ ）。
A.零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額
B.定期定額支付的養(yǎng)老金
C.年資本回收額
D.償債基金
【答案】BCD
【解析】零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額相當(dāng)于普通年金的終值。
10．相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有（ ）。
A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 B．資金成本較高
C．籌資數(shù)額有限 D．籌資速度較慢
【答案】AC
【解析】相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；（2）限制條款較多；（3）籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)。
三、判斷題
1．在全投資假設(shè)條件下，從投資企業(yè)的立場(chǎng)看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。 （ ）
【答案】×
【解析】在全投資假設(shè)條件下，從投資企業(yè)的立場(chǎng)看，企業(yè)取得借款或歸還借款和支付利息均應(yīng)視為無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量。
2．由兩種完全正相關(guān)的股票組成的證券組合不能抵銷(xiāo)任何風(fēng)險(xiǎn)。 （ ）
【答案】○
【解析】見(jiàn)2001年考題解析。
3．一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷(xiāo)售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成反比。（ ）
【答案】×
【解析】一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷(xiāo)售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)成反比，而與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成正比。
4．在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票；從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。 （ ）
【答案】○
【解析】在除息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者享有領(lǐng)取股利的權(quán)利；從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的投資者不能分享最近一期股利。因此，在除息日之后的股票交易，其交易價(jià)格可能有所下降。
5．永續(xù)預(yù)算能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相配合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。（ ）
【答案】×
【解析】永續(xù)預(yù)算即滾動(dòng)預(yù)算，將預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相脫節(jié)，不便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。
6．引起個(gè)別投資中心的投資利潤(rùn)率提高的投資，不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。 （ ）
【答案】○
【解析】見(jiàn)2001年考題解析。
7．權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（ ）
【答案】○
【解析】 ，所以，權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。 

8．國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。（    ） 
【答案】× 
【解析】從量的規(guī)定性來(lái)看，資金時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。
國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，在沒(méi)有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。 

9．發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司破產(chǎn)。  （  ） 

【答案】× 
【解析】利用優(yōu)先股籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，代表一種所有權(quán)關(guān)系，發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東無(wú)權(quán)要求公司破產(chǎn)。 

10．資金成本是投資人對(duì)投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項(xiàng)目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。（ ） 

【答案】○ 

【解析】在實(shí)務(wù)中，一般有以下幾種方法確定項(xiàng)目的折現(xiàn)率：1）以投資項(xiàng)目的資金成本作為折現(xiàn)率；2）以投資的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率；3）根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率。在計(jì)算項(xiàng)目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值時(shí)，以貸款的實(shí)際利率作為折現(xiàn)率；在計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量時(shí)，以全社會(huì)資金平均收益率作為折現(xiàn)率；4）以行業(yè)平均資金收益率作為項(xiàng)目折現(xiàn)率。 
主觀試題部分 
四、計(jì)算分析題 
1.已知：某公司2002年銷(xiāo)售收入為20000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下： 
                            資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 
2002年12月31日                                                  單位：萬(wàn)元 資產(chǎn)  期末余額  負(fù)債及所有者權(quán)益  期末余額  
貨幣資金 
應(yīng)收賬款凈額 
存貨 
固定資產(chǎn)凈值 
無(wú)形資產(chǎn)  1000 
3000 
6000 
7000 
1000  應(yīng)付賬款 
應(yīng)付票據(jù) 
長(zhǎng)期借款 
實(shí)收資本 
留存收益  1000 
2000 
9000 
4000 
2000  
資產(chǎn)總計(jì)  18000  負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)  18000  


   該公司2003年計(jì)劃銷(xiāo)售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷(xiāo)售額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、期限為10年、每年年末付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。 
要求： 
(1)計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金。 
(2)預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集的資金量。 
(3)計(jì)算發(fā)行債券的資金成本。 
【答案及解析】 
（1）2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金 
=20000×30%×[（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000]=2100（萬(wàn)元） 
或2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金=[（1000+3000+6000）-（1000+2000）]×30%=2100（萬(wàn)元）  

（2）2003年需要對(duì)外籌集的資金量=（2100+148）-20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=2248-1248=1000（萬(wàn)元） 
或 
2003年需增加的資金總額=2100+148=2248（萬(wàn)元） 
2003年內(nèi)部融資額=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬(wàn)元） 
2003年需要對(duì)外籌集的資金量=2248-1248=1000（萬(wàn)元）  

(3)發(fā)行債券的資金成本=1000×10%×（1-33%）/1000=6.7% 
或 
發(fā)行債券的資金成本=10%×（1-33%）=6.7%  

2.已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下： 
籌資方式  金額（萬(wàn)元）  
長(zhǎng)期債券（年利率8%） 
普通股（4500萬(wàn)股） 
留存收益  1000 
4500 
2000  
合計(jì)  7500  

因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。 
要求： 
(1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。 
(2)計(jì)算處于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 
(3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。 
(4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。 
(5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)增長(zhǎng)10%，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。 
【答案及解析】 
（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn):  
 
解之得:EBIT=1455(萬(wàn)元)
或:甲方案年利息=1000×8%=80(萬(wàn)元)
乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330(萬(wàn)元)


（3）因?yàn)?預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=200萬(wàn)元所以:應(yīng)采用甲方案(或增發(fā)普通股)。
(4)因?yàn)? 預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1600萬(wàn)元>EBIT=1455萬(wàn)元
所以:應(yīng)采用乙方案(或發(fā)行公司債券)。
（5）每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.29×10%=12.9%
3.已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10%。
要求：
(1)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。
(2)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。
(3)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。
【答案及解析】
（1）最佳現(xiàn)金持有量=
（2）最低現(xiàn)金管理總成本=
轉(zhuǎn)換成本=
機(jī)會(huì)成本=
（3）有價(jià)證券交易次數(shù)=
有價(jià)證券交易間隔期=
4.已知：某企業(yè)上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為6900萬(wàn)元，全部資產(chǎn)平均余額為2760萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為1104萬(wàn)元；本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為7938萬(wàn)元，全部資產(chǎn)平均余額為2940萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為1323萬(wàn)元。
要求：
(1)計(jì)算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比）。
(2)運(yùn)用差額分析法計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。
【答案及解析】
（1）有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下:
上年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 
本年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 
上年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 
本年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 
上年流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比= 
本年流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比= 

（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響計(jì)算如下:
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=(6.0-6.25)×40%=-0.1(次)
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響=6.0×(45%-40%)=0.3(次) 
五、綜合題
1.已知：A公司擬購(gòu)買(mǎi)某公司債券作為長(zhǎng)期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為6%。
現(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。
部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
5年  5％  6％  7％  8％  
（P/F，1，5）  0.7835  0.7473  0.7130  0.6806  
（P/A，1，5）  4.3295  4.2124  4.1000  3.9927  

要求：
（1）計(jì)算A公司購(gòu)入甲公司債券的價(jià)值和收益率。
（2）計(jì)算A公司購(gòu)入乙公司債券的價(jià)值和收益率。
（3）計(jì)算A公司購(gòu)入丙公司債券的價(jià)值。
（4）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司作出購(gòu)買(mǎi)何種債券的決策。
（5）若A公司購(gòu)買(mǎi)并持有甲公司債券，1年后將其以1050元的價(jià)格出售，計(jì)算該項(xiàng)投資收益率。
【答案及解析】
（1）甲公司債券的價(jià)值=1000×（P/F，6%，5）+1000×（P/A，6%，5）
=1000×0.7473+1000×8%×4.2124
≈1084.29(元)
因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格1041元<債券價(jià)值1084.29元。
所以：甲債券收益率>6%。
下面用7%再測(cè)試一次,其現(xiàn)值計(jì)算如下:
P=1000×8%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)
=1000×8%×4.1000+1000×0.7130=1041(元)
計(jì)算數(shù)據(jù)為1041元,等于債券發(fā)行價(jià)格,說(shuō)明甲債券收益率為7%。。
（2）乙公司債券的價(jià)值=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5)
=(1000+1000×8%×5) ×0.7473=1046.22(元)
因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格1050元>債券價(jià)值1046.22元。
所以：乙債券收益率<6%。
下面用5%再測(cè)試一次,其現(xiàn)值計(jì)算如下:
P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5)
=（(1000+1000×8%×5) ×0.7835=1096.90（元）。
因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格1050元〈債券價(jià)值1096.90元。
所以：5%〈乙債券收益率〈6%。
應(yīng)用內(nèi)插法：
乙債券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.9-1046.22)×（6%-5%）=5.93%。
（3）丙公司債券的價(jià)值P=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）。
（4）因?yàn)椋杭坠緜找媛矢哂贏公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值。
所以：甲公司債券具有投資價(jià)值。
因?yàn)椋阂夜緜找媛实陀贏公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值。
所以：乙公司債券不具有投資價(jià)值。
因?yàn)椋罕緜陌l(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值。
所以：丙公司債券不具有投資價(jià)值。
決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購(gòu)買(mǎi)甲公司債券的方案。
（5）A公司的投資收益率=[(1050-1041)+1000×8%×1]/1041=8.55%。

2．已知：某企業(yè)為開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬(wàn)元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。
甲方案的凈現(xiàn)值流量為：NCF0＝－1000萬(wàn)元，NCF1＝0萬(wàn)元，NCF2－6＝250萬(wàn)元。
乙方案的相關(guān)資料為：預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1－10年每年新增500萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入（不含增值稅），每年新增的經(jīng)營(yíng)成本和所得稅分別為200萬(wàn)元和50萬(wàn)元；第10年回收的資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金分別為80萬(wàn)元和200萬(wàn)元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：
表1 單位：萬(wàn)元
T  0  1  2  3  4  5  6~1 
0  11  合計(jì)  
原始投資  500  500  0  0  0  0  0  0  1000  
年凈利潤(rùn)  0  0  172  172  172  182  182  182  1790  
年折舊攤銷(xiāo)額  0  0  72  72  72  72  72  72  720  
年利息  0  0  6  6  6  0  0  0  18  
回收額  0  0  0  0  0  0  0  280  280  
凈現(xiàn)金流量       （A）    （B）  
累計(jì)凈現(xiàn)金流量      （C）      

*“6~10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等
該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8％，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

T  1  6  10  11  
(F/P，8%)  －  1.5869  2.1589  －  
（P/F，8%，t）  0.9259  －   0.4289  
（A/P，8％，t）  －  －   0.1401  
（P/A，8%，r）  0.9259  4.6229  6.7101  －  

要求：
（1）指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期，并說(shuō)明該方案第2至6年的凈現(xiàn)金流量（NCF2-6）屬于何種年金形式
（2）計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量
（3）根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫(xiě)出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量（不用列算式），并指出該方案的資金投入方式。
（4）計(jì)算甲、丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。
（5）計(jì)算（P/F，8%，10）和（A/P，8％，10）的值（保留四位小數(shù)）。
（6）計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評(píng)價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性。
（7）如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.69萬(wàn)元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。
【答案及解析】
(1)甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為6年。
甲方案第2至6年凈現(xiàn)金流量NCF2-6屬于遞延年金。
(2)乙方案的凈現(xiàn)金流量為：
NCF0=-（800+200）=-1000（萬(wàn)元）
NCF1-9=500-（200+50）=250（萬(wàn)元）
NCF10=（500+200+80）-（200+50）=530（萬(wàn)元）
或：
NCF10=250+（200+80）=530（萬(wàn)元）
(3)表1中丙方案用字母表示的相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量如下：
（A）=254（萬(wàn)元）
（B）=1808（萬(wàn)元）
（C）=-250（萬(wàn)元）
丙方案的資金投入方式分兩次投入（或分次投入）。
(4)甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=
丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4+ 
（5）（P/F，8%，10）=  
（A/P，8%，10）= 
(6)甲方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×[（P/A，8%，6）-（P/A，8%，1）]
=-1000+250×（4.6229-0.9259）
=-75.75（萬(wàn)元）
乙方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×（P/A，8%，10）+280×（P/F，8%，10）
=-1000+250×6.7101+280×0.4632
=807.22（萬(wàn)元）
因?yàn)?甲方案的凈現(xiàn)值為-75.75（萬(wàn)元），小于零。
所以：該方案不具有財(cái)務(wù)可行性。
因?yàn)椋阂曳桨傅膬衄F(xiàn)值為807.22萬(wàn)元，大于零。
所以：該方案具備財(cái)務(wù)可行性。
(7)乙方案的年等額凈回收額=807.22×0.1490=120.28（萬(wàn)元）
丙方案的年等額凈回收額=725.69×0.1401=101.67（萬(wàn)元）
因?yàn)椋?20.28萬(wàn)元大于101.67萬(wàn)元。
所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案。