2011年中級會計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考試大綱

　　2011年中級會計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考試大綱

　　第一章　總　論

　　[基本要求]

　　(一)掌握財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

　　(二)掌握財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的各種觀點(diǎn)

　　(三)熟悉財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

　　(四)熟悉財(cái)務(wù)管理的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、金融和法律環(huán)境

　　(五)了解財(cái)務(wù)管理體制

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié)　財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

　　一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論中具有代表性的理論主要有：利潤最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者利益最大化。

　　利潤最大化就是企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤最大為目標(biāo)。

　　股東財(cái)富最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大為目標(biāo)。

　　企業(yè)價值最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理以企業(yè)價值最大為目標(biāo)。它要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

　　相關(guān)者利益最大化目標(biāo)是企業(yè)價值最大化目標(biāo)的進(jìn)一步發(fā)展，它要求企業(yè)經(jīng)營中應(yīng)充分考慮股東及其他利益相關(guān)者的利益，通過合作共贏促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益最大。

　　二、利益沖突的協(xié)調(diào)

　　將相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其首要要求就是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系，化解他們之間的利益沖突。

　　(一)所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)

　　經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受;而所有者則希望以較小的代價(報酬)實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富增值。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方式有解聘、接收、激勵。

　　(二)所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)

　　所有者的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等。

　　第二節(jié)　財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)

　　一、計(jì)劃與預(yù)算

　　(一)財(cái)務(wù)預(yù)測

　　財(cái)務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動作出較為具體的預(yù)計(jì)和測算的過程。財(cái)務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類。

　　(二)財(cái)務(wù)計(jì)劃

　　財(cái)務(wù)計(jì)劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)測的結(jié)果，對財(cái)務(wù)活動進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實(shí)到每一計(jì)劃期間的過程。確定財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的方法主要有平衡法、因素法、比例法和定額法等。

　　(三)財(cái)務(wù)預(yù)算

　　財(cái)務(wù)預(yù)算是根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程。財(cái)務(wù)預(yù)算的方法主要包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算，增量預(yù)算與零基預(yù)算，定期預(yù)算和滾動預(yù)算等。

　　二、決策與控制

　　(一)財(cái)務(wù)決策

　　財(cái)務(wù)決策是按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。財(cái)務(wù)決策的方法主要有：(1)經(jīng)驗(yàn)判斷法，如淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等;(2)定量分析方法，如優(yōu)選對比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。

　　(二)財(cái)務(wù)控制

　　財(cái)務(wù)控制是利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程。財(cái)務(wù)控制的方法主要有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。

　　三、分析與考核

　　(一)財(cái)務(wù)分析

　　財(cái)務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財(cái)務(wù)分析的方法主要有比較分析、比率分析、綜合分析等。

　　(二)財(cái)務(wù)考核

　　財(cái)務(wù)考核是將報告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對比，確定有關(guān)責(zé)任單位和個人是否完成任務(wù)的過程。財(cái)務(wù)考核的形式是多種多樣的，可以用絕對指標(biāo)、相對指標(biāo)、完成百分比考核，也可用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價考核。

　　第三節(jié)　財(cái)務(wù)管理體制

　　一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式

　　(一)集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制

　　集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財(cái)務(wù)管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財(cái)務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。

　　(二)分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制

　　分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)將財(cái)務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結(jié)果報請企業(yè)總部備案即可。

　　(三)集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制

　　集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制實(shí)質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。

　　二、集權(quán)與分權(quán)的選擇

　　企業(yè)的財(cái)務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)的各有利弊和特點(diǎn)。

　　從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實(shí)施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的角度，集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制顯然是最具保障力的，但信息傳遞的及時性差、成本比較高，而且影響部門的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變能力。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制可以在相當(dāng)程度上縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息傳遞與過程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價值與利用效率。但隨著權(quán)力的分散，就會產(chǎn)生企業(yè)管理目標(biāo)換位問題，這是采用分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。

　　集權(quán)型或分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權(quán)變性策略。

　　三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則

　　從企業(yè)的角度出發(fā)，其財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項(xiàng)原則：

　　(一)與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則

　　按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以財(cái)務(wù)管理為主線，以財(cái)務(wù)制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。

　　(二)明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則

　　現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué)，必須首先要求從決策與管理程序上做到科學(xué)、民主，因此決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少。

　　(三)明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則

　　現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，要求：(1)從企業(yè)整體角度對企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位;(2)對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理行為進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全執(zhí)行;(3)以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性; (4)以現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的管理實(shí)踐(股東大會、董事會、經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)經(jīng)理及財(cái)務(wù)部門各自的管理內(nèi)容與管理體系)。

　　(四)與企業(yè)組織體制相對應(yīng)的原則

　　企業(yè)組織體制主要有U型組織、H型組織和M型組織等三種組織形式。U型結(jié)構(gòu)直接從事各所屬單位的日常管理，即實(shí)行管理層級的集中控制;H型結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式，子公司或分公司具有法人資格或是相對獨(dú)立的利潤中心;M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略研究、實(shí)施功能和內(nèi)部交易協(xié)調(diào)能力。它是目前國際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結(jié)構(gòu)等。

　　四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容

　　總結(jié)中國企業(yè)的實(shí)踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的核心內(nèi)容，是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派。具體集權(quán)內(nèi)容主要有：應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán);具體分權(quán)內(nèi)容主要有：分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價權(quán)，費(fèi)用開支的審批權(quán)。

　　第四節(jié)　財(cái)務(wù)管理環(huán)境

　　一、技術(shù)環(huán)境

　　財(cái)務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是財(cái)務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財(cái)務(wù)管理的效率和效果。

　　二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、通貨膨脹水平等。

　　(一)經(jīng)濟(jì)體制

　　不同經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理有顯著區(qū)別。經(jīng)濟(jì)體制是制約企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)境因素之一。

　　(二)經(jīng)濟(jì)周期

　　市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動性。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟(jì)周期。在不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。

　　(三)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

　　財(cái)務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，財(cái)務(wù)管理水平也越好。財(cái)務(wù)管理水平的提高，也有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的進(jìn)一步提高。

　　(四)宏觀經(jīng)濟(jì)政策

　　不同的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理影響不同。金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益;財(cái)稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項(xiàng)目的選擇等;價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益;會計(jì)制度的改革會影響會計(jì)要素的確認(rèn)和計(jì)量，進(jìn)而對企業(yè)財(cái)務(wù)活動的事前預(yù)測、決策及事后的評價產(chǎn)生影響等等。

　　(五)通貨膨脹水平

　　通貨膨脹對企業(yè)財(cái)務(wù)活動的影響是多方面的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)資本保值;與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失;取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán);調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。

　　三、金融環(huán)境

　　(一)金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場

　　金融機(jī)構(gòu)主要是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。

　　金融工具是融通資金的雙方在金融市場上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，具體分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。

　　金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。

　　(二)金融市場的分類

　　金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。如按期限、功能、融資對象、交易金融工具的屬性或地理范圍等標(biāo)準(zhǔn)分類。

　　(三)貨幣市場

　　貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。

　　(四)資本市場

　　資本市場的主要功能是實(shí)現(xiàn)長期資本融通，它是實(shí)現(xiàn)長期資本融通的場所。

　　四、法律環(huán)境

　　(一)法律環(huán)境的范疇

　　市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動總是在一定法律規(guī)范內(nèi)進(jìn)行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟(jì)行為，也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟(jì)活動提供保護(hù)。

　　(二)法律環(huán)境對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

　　法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。不同種類的法律，分別從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響。

　　第二章　預(yù)算管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握各種業(yè)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算的編制

　　(二)熟悉預(yù)算編制的各種方法

　　(三)熟悉預(yù)算的執(zhí)行與考核

　　(四)了解預(yù)算的概念、作用、預(yù)算體系

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié)　預(yù)算管理的主要內(nèi)容

　　一、預(yù)算的特征與作用

　　(一)預(yù)算的特征

　　預(yù)算是企業(yè)在預(yù)測、決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財(cái)務(wù)等活動的具體計(jì)劃，是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對各種資源和企業(yè)活動的詳細(xì)安排。預(yù)算具有如下兩個特征：預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致;其次，數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征。

　　(二)預(yù)算的作用

　　預(yù)算的作用主要表現(xiàn)在以下四個方面：預(yù)算通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟(jì)活動、使企業(yè)經(jīng)營達(dá)到預(yù)期目標(biāo);預(yù)算可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào);預(yù)算可以作為各目標(biāo)業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)。

　　二、預(yù)算的分類與預(yù)算體系

　　(一)預(yù)算的分類

　　企業(yè)預(yù)算可以按不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行多種分類：根據(jù)預(yù)算內(nèi)容不同，可以分為業(yè)務(wù)預(yù)算(即經(jīng)營預(yù)算)、專門決策預(yù)算、預(yù)計(jì)預(yù)算;從預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時間長短劃分，企業(yè)預(yù)算分為長期和短期預(yù)算。

　　(二)預(yù)算體系

　　各種預(yù)算是一個有機(jī)聯(lián)系的整體。一般將由業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算組成的預(yù)算體系，又可稱為全面預(yù)算體系。

　　三、預(yù)算工作的組織

　　預(yù)算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層：企業(yè)董事會或類似機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對企業(yè)預(yù)算的管理工作負(fù)總責(zé);預(yù)算委員會或財(cái)務(wù)管理部門主要擬訂預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定預(yù)算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預(yù)算方案，組織下達(dá)預(yù)算，協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計(jì)、考核預(yù)算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo);企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門具體負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的差異及原因，提出改進(jìn)管理的意見與建議;企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)、投資、物資、人力資源、市場營銷等職能部門具體負(fù)責(zé)本部門業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會或財(cái)務(wù)管理部門做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作;企業(yè)所屬基層單位是企業(yè)預(yù)算的基本執(zhí)行單位。

　　第二節(jié)　預(yù)算的編制方法與程序

　　一、預(yù)算編制方法

　　企業(yè)可以根據(jù)不同的預(yù)算項(xiàng)目，分別采用固定預(yù)算、彈性預(yù)算、增量預(yù)算、零基預(yù)算、定期預(yù)算和滾動預(yù)算等方法編制預(yù)算。

　　(一)固定預(yù)算與彈性預(yù)算編制方法

　　固定預(yù)算編制方法，又稱靜態(tài)預(yù)算編制方法，是根據(jù)預(yù)算內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)來編制的預(yù)算。一般適用于固定費(fèi)用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的預(yù)算項(xiàng)目。

　　彈性預(yù)算是在按照成本(費(fèi)用)習(xí)性分類的基礎(chǔ)上，根據(jù)量、本、利之間的依存關(guān)系，考慮到計(jì)劃期間業(yè)務(wù)量可能發(fā)生的變動，編制出一套適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量的費(fèi)用預(yù)算，以便分別反映在各該業(yè)務(wù)量的情況下所應(yīng)支出的費(fèi)用水平。

　　(二)增量預(yù)算與零基預(yù)算編制方法

　　增量預(yù)算是指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)費(fèi)用項(xiàng)目而編制預(yù)算的方法。增量預(yù)算以過去的費(fèi)用發(fā)生水平為基礎(chǔ)，主張不需在預(yù)算內(nèi)容上作較大的調(diào)整。

　　零基預(yù)算的全稱為“以零為基礎(chǔ)編制計(jì)劃和預(yù)算的方法”，它是在編制費(fèi)用預(yù)算時，不考慮以往會計(jì)期間所發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目或費(fèi)用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點(diǎn)，從實(shí)際需要逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用的內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算的方法。

　　(三)定期預(yù)算與滾動預(yù)算編制方法

　　定期預(yù)算是指在編制預(yù)算時，以不變的會計(jì)期間(如日歷年度)作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。

　　滾動預(yù)算又稱連續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計(jì)期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期始終保持為一個固定長度(一般為12個月)的一種預(yù)算方法。

　　二、預(yù)算編制程序

　　企業(yè)編制預(yù)算，一般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序進(jìn)行。

　　(一)下達(dá)目標(biāo)

　　企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和預(yù)算期經(jīng)濟(jì)形勢的初步預(yù)測，在決策的基礎(chǔ)上，提出下一年度企業(yè)預(yù)算目標(biāo)，并確定預(yù)算編制的政策，由預(yù)算委員會下達(dá)各預(yù)算執(zhí)行單位。

　　(二)編制上報

　　各預(yù)算執(zhí)行單位按照企業(yè)預(yù)算委員會下達(dá)的預(yù)算目標(biāo)和政策，結(jié)合自身特點(diǎn)以及預(yù)測的執(zhí)行條件，提出詳細(xì)的本單位預(yù)算方案，上報企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門。

　　(三)審查平衡

　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門對各預(yù)算執(zhí)行單位上報的財(cái)務(wù)預(yù)算方案進(jìn)行審查、匯總，提出綜合平衡的建議。

　　(四)審議批準(zhǔn)

　　企業(yè)預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)責(zé)成有關(guān)預(yù)算執(zhí)行單位進(jìn)一步修訂、調(diào)整。在討論、調(diào)整的基礎(chǔ)上，企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門正式編制企業(yè)年度預(yù)算草案，提交董事會或經(jīng)理辦公會審議批準(zhǔn)。

　　(五)下達(dá)執(zhí)行

　　企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門對董事會或經(jīng)理辦公會審議批準(zhǔn)的年度總預(yù)算，一般在次年3月底以前，分解成一系列的指標(biāo)體系，由預(yù)算委員會逐級下達(dá)各預(yù)算執(zhí)行單位執(zhí)行。

　　第三節(jié)　預(yù)算編制

　　一、企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)與目標(biāo)利潤預(yù)算

　　(一)年度預(yù)算目標(biāo)

　　預(yù)算目標(biāo)源于戰(zhàn)略規(guī)劃、受制于年度經(jīng)營計(jì)劃，是運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)對企業(yè)及下屬單位預(yù)算年度經(jīng)營活動目標(biāo)的全面、綜合表述。通過預(yù)算目標(biāo)，高層管理者可將戰(zhàn)略和計(jì)劃傳達(dá)給整個組織;每個部門也可以明確在實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略與計(jì)劃中需要履行的預(yù)算方針與目標(biāo)責(zé)任。

　　企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)的確定必須解決以下兩方面的問題：

　　1.建立預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)體系

　　2.測算并確定預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)值

　　(二)目標(biāo)利潤預(yù)算方法

　　預(yù)算目標(biāo)體系中的核心指標(biāo)是預(yù)計(jì)目標(biāo)利潤。目標(biāo)利潤的測算，應(yīng)在考慮企業(yè)出資人盈利要求及戰(zhàn)略安排、企業(yè)發(fā)展對利潤的需求等基礎(chǔ)上，充分評判主客觀條件，進(jìn)而根據(jù)預(yù)算年度生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)活動進(jìn)行確定。

　　為了能夠確定一個既積極又可靠的利潤目標(biāo)，企業(yè)除全面考慮其經(jīng)濟(jì)上的合理性、技術(shù)上的可行性和生產(chǎn)經(jīng)營上的可能性外，還應(yīng)綜合考慮生產(chǎn)經(jīng)營的分項(xiàng)指標(biāo)，根據(jù)總體指標(biāo)和分項(xiàng)指標(biāo)的關(guān)系進(jìn)行綜合平衡，制定正確的利潤規(guī)劃。

　　企業(yè)未來預(yù)算期間的目標(biāo)利潤預(yù)算通?？捎孟铝蟹椒ㄟM(jìn)行：

　　1.量本利分析法

　　量本利分析法是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關(guān)系確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法：

　　目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量×(單位產(chǎn)品售價-單位產(chǎn)品變動成本)-固定成本費(fèi)用

　　2.比例預(yù)算法

　　比例預(yù)算法是利用利潤指標(biāo)與其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間存在的內(nèi)在比例關(guān)系，來確定目標(biāo)利潤的方法。由于銷售利潤與產(chǎn)品銷售收入的多少、產(chǎn)品成本的水平、企業(yè)資金總量等有著密切的關(guān)系，所以可以分別采用以下比例預(yù)算法測定企業(yè)的目標(biāo)利潤：

　　(1)銷售收入利潤率法

　　它是利用銷售利潤與銷售收入的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。在其他條件不變的情況下，銷售利潤多少完全取決于銷售收入的多寡，兩者成正比例變動。企業(yè)可以在上期實(shí)際銷售收入利潤率(或前幾期平均銷售收入利潤率)的基礎(chǔ)上，確定目標(biāo)利潤。

　　具體計(jì)算公式如下：

　　目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)銷售收入×測算的銷售利潤率

　　(2)成本利潤率法

　　它是利用利潤總額與成本費(fèi)用的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。具體計(jì)算公式如下：

　　目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)營業(yè)成本費(fèi)用×核定的成本費(fèi)用利潤率

　　式中預(yù)計(jì)營業(yè)成本費(fèi)用是按成本費(fèi)用資料加以確定的，而核定的成本費(fèi)用利潤率則可按同行業(yè)平均先進(jìn)水平確定。

　　(3)投資資本回報率法

　　它是利用利潤總額與投資資本平均總額的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。具體計(jì)算公式如下：

　　目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)投資資本平均總額×核定的投資資本回報率

　　按投資資本回報率確定目標(biāo)利潤的實(shí)質(zhì)，就是按要求的企業(yè)投資利潤率測算目標(biāo)利潤。

　　(4)利潤增長百分比法

　　它是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品上一期間實(shí)際獲得的利潤額和過去連續(xù)若干期間的平均利潤增長幅度(百分比)，并全面考慮影響利潤的有關(guān)因素的預(yù)期變動而確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法。具體計(jì)算公式如下：

　　目標(biāo)利潤=上期利潤總額×(1+利潤增長百分比)

　　3.上加法

　　它是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤，再倒算利潤總額(即目標(biāo)利潤)的方法。

　　企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤

　　凈利潤=

　　或：=本年新增留存收益+股利分配額

　　目標(biāo)利潤=

　　二、主要預(yù)算的編制

　　通過目標(biāo)利潤預(yù)算確定利潤目標(biāo)以后，即可以此為基礎(chǔ)，編制全面預(yù)算。全面預(yù)算的編制應(yīng)以銷售預(yù)算為起點(diǎn)，根據(jù)各種預(yù)算之間的勾稽關(guān)系，按順序從前往后逐步進(jìn)行，直至編制出預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報表。

　　(一)銷售預(yù)算

　　銷售預(yù)算指在銷售預(yù)測的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)年度目標(biāo)利潤確定的預(yù)計(jì)銷售量、銷售單價和銷售收入等參數(shù)編制的，用于規(guī)劃預(yù)算期銷售活動的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。

　　(二)生產(chǎn)預(yù)算

　　生產(chǎn)預(yù)算是規(guī)劃預(yù)算期生產(chǎn)規(guī)模而編制的一種業(yè)務(wù)預(yù)算，它是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，并可以作為編制材料采購預(yù)算和生產(chǎn)成本預(yù)算的依據(jù)。

　　(三)材料采購預(yù)算

　　材料采購預(yù)算是為了規(guī)劃預(yù)算期材料消耗情況及采購活動而編制的，用于反映預(yù)算期各種材料消耗量、采購量、材料消耗成本和材料采購成本等計(jì)劃信息的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。

　　(四)直接人工預(yù)算

　　直接人工預(yù)算是一種既反映預(yù)算期內(nèi)人工工時消耗水平，又規(guī)劃人工成本開支的業(yè)務(wù)預(yù)算。

　　(五)制造費(fèi)用預(yù)算

　　制造費(fèi)用預(yù)算是指反映生產(chǎn)成本中除直接材料、直接人工以外的一切不能直接計(jì)入產(chǎn)品制造成本的間接制造費(fèi)用的預(yù)算。

　　(六)單位生產(chǎn)成本預(yù)算

　　單位生產(chǎn)成本預(yù)算是反映預(yù)算期內(nèi)各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。

　　(七)銷售及管理費(fèi)用預(yù)算

　　銷售及管理費(fèi)用預(yù)算，是以價值形式反映整個預(yù)算期內(nèi)為銷售產(chǎn)品和維持一般行政管理工作而發(fā)生的各項(xiàng)目費(fèi)用支出計(jì)劃的費(fèi)用預(yù)算。該預(yù)算與制造費(fèi)用預(yù)算一樣，需要劃分固定費(fèi)用和變動費(fèi)用列示。

　　(八)專門決策預(yù)算

　　專門決策預(yù)算往往涉及長期建設(shè)項(xiàng)目的資金投放與籌措，并經(jīng)?？缒甓?。

　　(九)現(xiàn)金預(yù)算

　　現(xiàn)金預(yù)算，是將業(yè)務(wù)預(yù)算各表中反映的現(xiàn)金收支額和決策預(yù)算的現(xiàn)金投資額匯總列出現(xiàn)金收入總額、現(xiàn)金支出總額、現(xiàn)金余缺數(shù)及投資、融資數(shù)額的預(yù)算。

　　(十)預(yù)計(jì)利潤表

　　預(yù)計(jì)利潤表是用來綜合反映企業(yè)在計(jì)劃期的預(yù)計(jì)經(jīng)營成果，是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算中最主要的預(yù)算表之一。

　　(十一)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

　　預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表是用來反映企業(yè)在計(jì)劃期末預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)狀況。它的編制需以計(jì)劃期開始日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，然后根據(jù)計(jì)劃期間各項(xiàng)預(yù)算的有關(guān)資料作必要的調(diào)整。

　　第四節(jié)　預(yù)算的執(zhí)行與考核

　　一、預(yù)算的執(zhí)行

　　企業(yè)預(yù)算一經(jīng)批復(fù)下達(dá)，各預(yù)算執(zhí)行單位就必須認(rèn)真組織實(shí)施，將預(yù)算指標(biāo)層層分解，從橫向到縱向落實(shí)到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預(yù)算執(zhí)行責(zé)任體系。

　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)將預(yù)算作為預(yù)算期內(nèi)組織、協(xié)調(diào)各項(xiàng)經(jīng)營活動的基本依據(jù)，將年度預(yù)算細(xì)分為月份和季度預(yù)算，以分期預(yù)算控制確保年度預(yù)算目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化現(xiàn)金流量的預(yù)算管理，嚴(yán)格執(zhí)行銷售、生產(chǎn)和成本費(fèi)用預(yù)算，努力完成利潤指標(biāo)，建立預(yù)算報告制度，要求各預(yù)算執(zhí)行單位定期報告預(yù)算的執(zhí)行情況，利用財(cái)務(wù)報表監(jiān)控預(yù)算的執(zhí)行情況，及時向預(yù)算執(zhí)行單位、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算委員會以至董事會或經(jīng)理辦公會提供財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行進(jìn)度、執(zhí)行差異及其對企業(yè)預(yù)算目標(biāo)的影響等財(cái)務(wù)信息，促進(jìn)企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。

　　二、預(yù)算的調(diào)整

　　企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的財(cái)務(wù)預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。

　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)部的彈性預(yù)算機(jī)制，企業(yè)調(diào)整預(yù)算，應(yīng)當(dāng)由預(yù)算執(zhí)行單位逐級向企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算委員會提出書面報告，企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門應(yīng)當(dāng)對預(yù)算執(zhí)行單位的預(yù)算調(diào)整報告進(jìn)行審核分析，集中編制企業(yè)年度預(yù)算調(diào)整方案，提交預(yù)算委員會以至企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會審議批準(zhǔn)，然后下達(dá)執(zhí)行。

　　三、預(yù)算的分析與考核

　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會定期召開財(cái)務(wù)預(yù)算執(zhí)行分析會議，全面掌握預(yù)算的執(zhí)行情況，研究、解決預(yù)算執(zhí)行中存在的問題，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。

　　開展預(yù)算執(zhí)行分析，企業(yè)管理部門及各預(yù)算執(zhí)行單位應(yīng)當(dāng)充分收集有關(guān)財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、市場、技術(shù)、政策、法律等方面的有關(guān)信息資料，根據(jù)不同情況分別采用比率分析、比較分析、因素分析、平衡分析等方法，針對預(yù)算的執(zhí)行偏差，企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門及各預(yù)算執(zhí)行單位應(yīng)當(dāng)充分，客觀地分析產(chǎn)生的原因，提出相應(yīng)的解決措施或建議，提交董事會或經(jīng)理辦公會研究決定。

　　企業(yè)預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)定期組織預(yù)算審計(jì)，糾正預(yù)算執(zhí)行中存在的問題，充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督作用，維護(hù)預(yù)算管理的嚴(yán)肅性。預(yù)算審計(jì)可以采用全面審計(jì)，或者抽樣審計(jì)。

　　預(yù)算年度終了，預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)向董事會或者經(jīng)理辦公會報告預(yù)算執(zhí)行情況，并依據(jù)預(yù)算完成情況和預(yù)算審計(jì)情況對預(yù)算執(zhí)行單位進(jìn)行考核。應(yīng)當(dāng)結(jié)合年度內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任制進(jìn)行考核，與預(yù)算執(zhí)行單位負(fù)責(zé)人的獎懲掛鉤，并作為企業(yè)內(nèi)部人力資源管理的參考。

　　第三章　籌資管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握股權(quán)籌資、債務(wù)籌資和衍生金融工具籌資

　　(二)熟悉資金需要量預(yù)測的方法

　　(三)熟悉資本成本計(jì)算和資本結(jié)構(gòu)決策方法

　　(四)了解籌資的概念、分類

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié)　籌資管理的主要內(nèi)容

　　企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動、投資活動和其他需要，運(yùn)用一定的籌資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為。

　　一、籌資的分類

　　企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

　　(一)股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及其他籌資

　　股權(quán)資本是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運(yùn)用的資本。

　　債務(wù)資本是企業(yè)按合同取得的在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)，是企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式取得的資金。

　　衍生工具籌資是以股權(quán)或債權(quán)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的新的融資方式。如我國上市公司目前最常見的可轉(zhuǎn)換債券融資、認(rèn)股權(quán)證融資。

　　(二)直接籌資與間接籌資

　　直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金。間接籌資是企業(yè)從銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)籌集資金。

　　(三)內(nèi)部籌資與外部籌資

　　內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。

　　(四)長期籌資與短期籌資

　　長期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以上的籌資活動。短期籌資是指企業(yè)籌集資金的使用期限在1年以內(nèi)的資金籌集活動。

　　二、籌資管理的原則

　　(一)遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金

　　企業(yè)的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關(guān)法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，維護(hù)各方的合法權(quán)益。

　　(二)分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量

　　企業(yè)籌集資金，首先要合理預(yù)測確定資金的需要量?；I資規(guī)模與資金需要量應(yīng)當(dāng)匹配一致。

　　(三)合理安排籌資時間，適時取得資金

　　企業(yè)籌集資金，還需要合理預(yù)測確定資金需要的時間。要根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。使籌資與用資在時間上相銜接。

　　(四)了解各種籌資渠道，選擇資金來源

　　企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對不同來源資金的成本進(jìn)行分析，盡可能選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資渠道與方式，力求降低籌資成本。

　　(五)研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

　　企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長期資金與短期資金的關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)。

　　三、企業(yè)資本金制度

　　資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)權(quán)利等方面所作的法律規(guī)范。

　　(一)資本金的本質(zhì)特征

　　設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。從性質(zhì)上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動資金;從功能上看，資本金是投資者用以享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的資金;從法律地位來看，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實(shí)際資本數(shù)額享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任;從時效來看，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期地占用投資者的出資。

　　(二)資本金的籌集

　　企業(yè)資本金必須滿足、《公司法》的最低限額規(guī)定。資本金的出資方式可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。資本金繳納的期限通常有三種辦法：一是實(shí)收資本制;二是授權(quán)資本制;三是折衷資本制。不同出資方式下，應(yīng)按照評估金額確定資本金的出資額。

　　(三)資本金的管理原則

　　企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。實(shí)現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實(shí)和資本維持三大部分內(nèi)容。

　　第二節(jié)　股權(quán)籌資

　　一、吸收直接投資

　　吸收直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。

　　(一)吸收直接投資的種類：吸收國家投資;吸收法人投資;吸收外商直接投資;吸收社會公眾投資。

　　(二)吸收直接投資的出資方式：以貨幣資產(chǎn)出資;以實(shí)物資產(chǎn)出資;以土地使用權(quán)出資;以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資。

　　(三)吸收直接投資的程序：確定籌資數(shù)量;尋找投資單位;協(xié)商和簽署投資協(xié)議;取得所籌集的資金。

　　(四)吸收直接投資的籌資特點(diǎn)：能夠盡快形成生產(chǎn)能力;容易進(jìn)行信息溝通;手續(xù)相對比較簡便;籌資費(fèi)用較低;資本成本較高;公司控制權(quán)集中;不利于公司治理;不利于產(chǎn)權(quán)交易。

　　二、發(fā)行普通股股票

　　股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著股東對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。股票只能由股份有限公司發(fā)行。

　　(一)股票的特征與分類

　　股票的特點(diǎn)包括永久性、流通性、風(fēng)險性、參與性。股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。

　　股票的種類按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票;按票面是否記名，分為記名股票和無記名股票;按發(fā)行對象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股等。

　　(二)股份有限公司的設(shè)立、股票發(fā)行與上市

　　設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。

　　股份有限公司股票首度發(fā)行的一般程序包括發(fā)起人認(rèn)足股份、交付股資、提出公開募集股份的申請、公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議、招認(rèn)股份，繳納股款、召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會、辦理公司設(shè)立登記，交割股票。

　　發(fā)行后的股票可以上市流通交易。

　　(三)上市公司的股票發(fā)行

　　上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。

　　(四)引入戰(zhàn)略投資者

　　戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。上市公司引入戰(zhàn)略投資者，能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關(guān)系，并由此增強(qiáng)公司經(jīng)營實(shí)力、提高公司管理水平、改善公司治理結(jié)構(gòu)。

　　(五)發(fā)行普通股的籌資特點(diǎn)

　　所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低。能增強(qiáng)公司的社會聲譽(yù)。促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓?；I資費(fèi)用較高，手續(xù)復(fù)雜。不易盡快形成生產(chǎn)能力。公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制。

　　三、留存收益

　　留存收益是其留存在企業(yè)內(nèi)部、未向外分配的利潤。留存收益的籌資途徑包括提取盈余公積金、未分配利潤。利用留存收益的籌資特點(diǎn)有：不用發(fā)生籌資費(fèi)用、維持公司的控制權(quán)分布、籌資數(shù)額有限。

　　四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　(一)股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)

　　股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)：它是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)風(fēng)險較小。

　　(二)股權(quán)籌資的缺點(diǎn)

　　股權(quán)籌資的缺點(diǎn)：資本成本負(fù)擔(dān)較重、容易分散公司的控制權(quán)。

　　第三節(jié)　債務(wù)籌資

　　債務(wù)籌資主要是企業(yè)通過向銀行借款、向社會發(fā)行公司債券、融資租賃以及賒購商品或服務(wù)等方式籌集和取得的資金。

　　一、銀行借款

　　銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借人的、需要還本付息的款項(xiàng)。

　　(一)銀行借款的種類

　　按提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款;按機(jī)構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款;，按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款和流動資金貸款。

　　(二)銀行借款的程序與保護(hù)性條款

　　銀行借款的程序包括：提出申請、銀行審批、簽訂合同、取得借款。

　　長期借款的保護(hù)性條款包括三類：(1)例行性保護(hù)條款;(2)一般性保護(hù)條款;(3)特殊性保護(hù)條款。

　　(三)銀行借款的籌資特點(diǎn)

　　銀行借款的籌資特點(diǎn)包括：籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。

　　二、發(fā)行公司債券

　　企業(yè)債券又稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

　　(一)發(fā)行債券的條件與種類

　　在我國，股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，具有發(fā)行債券的資格。

　　公司債券的種類，按是否記名，分為記名債券和無記名債券;按是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券;按有無特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信用債券。

　　(二)發(fā)行債券的程序

　　發(fā)行債券程序包括：作出決議、提出申請、公告募集辦法、委托證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)發(fā)售、交付債券。

　　(三)債券的償還

　　債券償還時間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系。分為提前償還與到期償還兩類，其中后者又包括分批償還和一次償還兩種。

　　(四)發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)

　　一次籌資數(shù)額大、有利于提高公司的社會聲譽(yù)、募集資金的使用限制條件少、能夠固定資本成本的負(fù)擔(dān)、發(fā)行資格要求高、手續(xù)復(fù)雜、資本成本較高。

　　三、融資租賃

　　租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方(承租方)通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方(出租方)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。

　　(一)租賃的特征與分類

　　租賃的基本特征包括：所有權(quán)與使用權(quán)相分離、租金的分期回流。

　　租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。

　　(二)融資租賃的基本程序與形式

　　融資租賃的基本程序包括：選擇租賃公司、提出委托申請、簽訂購貨協(xié)議、簽訂租賃合同、交貨驗(yàn)收、定期交付租金、合同期滿處理設(shè)備。

　　融資租賃的基本形式包括：直接租賃、售后回租和杠桿租賃。

　　(三)融資租賃租金的計(jì)算

　　租金的構(gòu)成包括設(shè)備原價及預(yù)計(jì)殘值、利息、租賃手續(xù)費(fèi)。

　　租金的支付方式按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式;按在期初和期末支付，分為先付和后付;按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。

　　我國融資租賃實(shí)務(wù)中，租金的計(jì)算大多采用等額年金法。

　　(四)融資租賃的籌資特點(diǎn)

　　在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險小、財(cái)務(wù)優(yōu)勢明顯、融資租賃籌資的限制條件較少、租賃能延長資金融通的期限、免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險、資本成本高。

　　四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負(fù)擔(dān)較輕、可以利用財(cái)務(wù)杠桿、穩(wěn)定公司的控制權(quán)。

　　債務(wù)籌資的缺點(diǎn)包括不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險較大、籌資數(shù)額有限。

　　第四節(jié)　衍生工具籌資

　　一、可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)：證券期權(quán)性、資本雙重性、贖回與回售。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款、回售條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款。

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件包括：最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%、累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。

　　(四)可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)包括：籌資靈活性、資本成本較低、籌資效率高、存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力、存在回售的財(cái)務(wù)壓力、股價大幅度上揚(yáng)的風(fēng)險。

　　二、認(rèn)股權(quán)證

　　認(rèn)股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。

　　(一)認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)

　　認(rèn)股權(quán)證具有證券期權(quán)性，它是一種投資工具。

　　(二)認(rèn)股權(quán)證的種類

　　認(rèn)股權(quán)證有不同的分類，如美式認(rèn)股證與歐式認(rèn)股證;長期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證等。

　　(三)認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)

　　認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具、有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)、作為激勵機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機(jī)制。

　　第五節(jié)　資金需要量預(yù)測

　　資金的需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，必須科學(xué)合理地進(jìn)行預(yù)測?；I資數(shù)量預(yù)測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。

　　一、因素分析法

　　因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。

　　因素分析法的計(jì)算公式如下：

　　資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預(yù)測期銷售增減率)×(1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率)

　　二、銷售百分比法

　　(一)基本原理

　　銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，預(yù)測未來資金需要量的方法。

　　(二)基本步驟

　　確定隨銷售額而變動的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目、確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債有關(guān)項(xiàng)目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系、確定需要增加的籌資數(shù)量。

　　三、資金習(xí)性預(yù)測法

　　資金習(xí)性預(yù)測法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。

　　(一)根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測

　　這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之問的關(guān)系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結(jié)合預(yù)計(jì)的銷售量來預(yù)測資金需要量。

　　(二)采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測

　　這種方式是根據(jù)各資金占用項(xiàng)目(如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn))同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各項(xiàng)目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進(jìn)而來預(yù)測資金需求量。

　　Y=a+bX

　　第六節(jié)　資本成本與資本結(jié)構(gòu)

　　一、資本成本

　　資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的標(biāo)準(zhǔn)，也是投資經(jīng)濟(jì)效益的最低要求。

　　(一)資本成本的含義

　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。

　　(二)資本成本的作用

　　資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)，平均資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù);資本成本率是評價投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn);資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。

　　(三)影響資本成本的因素

　　包括總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場效率、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況、企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。

　　(四)個別資本成本的計(jì)算

　　個別資本成本是指單一融資方式的資本成本。

　　1.資本成本計(jì)算的基本模式

　　資本成本計(jì)算有一般模式與折現(xiàn)模式。

　　(1)一般模式：

　　資本成本率=

　　(2)貼現(xiàn)模式：

　　由：籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0

　　得：資本成本率=所采用的折現(xiàn)率

　　2.銀行借款資本成本的計(jì)算

　　銀行借款資本成本=

　　即

　　3.公司債券資本成本的計(jì)算

　　公司債券資本成本=

　　即

　　4.融資租賃資本成本的計(jì)算

　　融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)用(即租賃公司的各期利潤)，其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算。

　　5.普通股資本成本的計(jì)算

　　(1)股利增長模型法：

　　(2)資本資產(chǎn)定價模型法：

　　6.留存收益資本成本的計(jì)算

　　留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計(jì)算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。

　　(五)平均資本成本的計(jì)算

　　平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本，反映著企業(yè)資本成本整體水平的高低。

　　企業(yè)平均資本成本，是以各項(xiàng)個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項(xiàng)個別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。計(jì)算公式為：

　　(六)邊際資本成本的計(jì)算

　　邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。邊際資本成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。

　　二、杠桿效應(yīng)

　　財(cái)務(wù)管理中存在著類似于物理學(xué)中的杠桿效應(yīng)，表現(xiàn)為：由于特定固定支出或費(fèi)用的存在，導(dǎo)致當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)變量會以較大幅度變動。財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)，包括經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿三種效應(yīng)形式。杠桿效應(yīng)既可以產(chǎn)生杠桿利益，也可能帶來杠桿風(fēng)險。

　　(一)經(jīng)營杠桿效應(yīng)

　　經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。測算經(jīng)營杠桿效應(yīng)程度，常用指標(biāo)為經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)，是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)。經(jīng)營杠桿可用于測度經(jīng)營風(fēng)險的大小。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)，是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)，計(jì)算公式為：

　　(二)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

　　財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。測算財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)程度，常用指標(biāo)為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可用于測度財(cái)務(wù)風(fēng)險的大小。

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)是普通股盈余變動率與息稅前利潤變動率的倍數(shù)，計(jì)算公式為：

　　(三)總杠桿效應(yīng)

　　總杠桿是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。用總杠桿系數(shù)表示總杠桿效應(yīng)程度?？偢軛U系數(shù)用于衡量企業(yè)總風(fēng)險的大小。

　　總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，是普通股盈余變動率與產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。

　　三、資本結(jié)構(gòu)

　　資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。

　　(一)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

　　(二)影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括：企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。

　　(三)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財(cái)務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法包括每股收益無差別點(diǎn)法、平均資本成本法、公司價值分析法。

　　每股無差別點(diǎn)法是根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤水平或產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量水平前提下，適于采用何種籌資組合方式，進(jìn)而確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)安排。

　　平均資本成本法是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。

　　公司價值分析法是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。

　　第四章　投資管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握財(cái)務(wù)可行性要素的估算

　　(二)掌握投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算

　　(三)熟悉投資項(xiàng)目決策方法及其應(yīng)用

　　(四)了解投資的概念與分類

　　(五)了解項(xiàng)目投資的定義、特點(diǎn)、可行性研究的含義、內(nèi)容

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié)　投資管理的主要內(nèi)容

　　一、投資的概念和種類

　　投資是指特定經(jīng)濟(jì)主體(包括國家、企業(yè)和個人)為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟(jì)行為。

　　投資按照投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資;按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資;按照投資的方向不同，分為對內(nèi)投資和對外投資;按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。

　　二、項(xiàng)目投資的特點(diǎn)

　　所謂項(xiàng)目投資，是指以特定建設(shè)項(xiàng)目為投資對象的一種長期投資行為。項(xiàng)目投資具有投資內(nèi)容獨(dú)特、投資數(shù)額多、影響時間長、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險大的特點(diǎn)。

　　三、投資決策及其影響因素

　　投資決策是指特定投資主體根據(jù)其經(jīng)營戰(zhàn)略和方針，由相關(guān)管理人員作出的有關(guān)投資目標(biāo)、擬投資方向或投資領(lǐng)域的確定和投資實(shí)施方案的選擇的過程。項(xiàng)目投資決策主要考慮以下因素：需求因素、時期和時間價值因素、成本因素。

　　四、投資的程序

　　企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：提出投資領(lǐng)域和投資對象、評價投資方案的可行性、投資方案的比較與選擇、投資方案的執(zhí)行、投資方案的再評價。

　　五、投資項(xiàng)目的可行性研究

　　(一)可行性研究的特征

　　廣義的可行性研究是指在現(xiàn)代環(huán)境中，組織一個長期投資項(xiàng)目之前，必須進(jìn)行的有關(guān)該項(xiàng)目投資必要性的全面考察與系統(tǒng)分析，以及有關(guān)該項(xiàng)目未來在技術(shù)、財(cái)務(wù)乃至國際經(jīng)濟(jì)等諸方面能否實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的綜合論證與科學(xué)評價。它是有關(guān)決策人(包括宏觀投資管理當(dāng)局與投資當(dāng)事人)作出正確可靠投資決策的前提與保證。狹義的可行性研究專指在實(shí)施廣義可行性研究過程中，與編制相關(guān)研究報告相聯(lián)系的有關(guān)工作。

　　(二)環(huán)境與市場分析

　　所謂建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境，是指建設(shè)項(xiàng)目所在地的自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱。建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響報告應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：(1)建設(shè)項(xiàng)目概況;(2)建設(shè)項(xiàng)目周圍環(huán)境現(xiàn)狀;(3)建設(shè)項(xiàng)目對環(huán)境可能造成影響的分析、預(yù)測和評估;(4)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)措施及其技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證;(5)建設(shè)項(xiàng)目對環(huán)境影響的經(jīng)濟(jì)損益分析;(6)對建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施環(huán)境監(jiān)測的建議;(7)環(huán)境影響評價的結(jié)論。

　　市場分析又稱市場研究，是指在市場調(diào)查的基礎(chǔ)上，通過預(yù)測未來市場的變化趨勢，了解擬建項(xiàng)目產(chǎn)品的未來銷路而開展的工作。

　　(三)技術(shù)與生產(chǎn)分析

　　廣義的技術(shù)分析是指構(gòu)成項(xiàng)目組成部分及發(fā)展階段上凡與技術(shù)問題有關(guān)的分析論證與評價。狹義的技術(shù)分析是指對項(xiàng)目本身所采用工藝技術(shù)、技術(shù)裝備的構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術(shù)含量等方面內(nèi)容進(jìn)行的分析研究與評價。

　　生產(chǎn)分析是指在確保能夠通過項(xiàng)目對環(huán)境影響評價的前提下，所進(jìn)行的廠址選擇分析、資源條件分析、建設(shè)實(shí)施條件分析、投產(chǎn)后生產(chǎn)條件分析等一系列分析論證工作的統(tǒng)稱。

　　(四)財(cái)務(wù)可行性分析

　　財(cái)務(wù)可行性評價是指在已完成相關(guān)環(huán)境與市場分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術(shù)可行性的建設(shè)項(xiàng)目而開展的，有關(guān)該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)方面是否具有投資可行性的一種專門分析評價。

　　第二節(jié)　財(cái)務(wù)可行性要素的估算

　　一、財(cái)務(wù)可行性要素的特征

　　財(cái)務(wù)可行性要素是指在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評價過程中，計(jì)算一系列財(cái)務(wù)可行性評價指標(biāo)所必須予以充分考慮的、與項(xiàng)目直接相關(guān)的、能夠反映項(xiàng)目投入產(chǎn)出關(guān)系的各種主要經(jīng)濟(jì)因素。

　　財(cái)務(wù)可行性要素通常應(yīng)具備重要性、可計(jì)量性、時間特征、效益性、收益性、可預(yù)測性和直接相關(guān)性等特征。

　　二、投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算

　　投入類財(cái)務(wù)可行性要素包括以下四項(xiàng)內(nèi)容：(1)在建設(shè)期發(fā)生的建設(shè)投資;(2)在建設(shè)期期末或運(yùn)營期前期發(fā)生的流動資金投資;(3)在運(yùn)營期發(fā)生的經(jīng)營成本;(4)在運(yùn)營期發(fā)生的各種稅金(包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅)。

　　(一)建設(shè)投資的估算

　　建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資，可按形成資產(chǎn)法進(jìn)行估算。形成資產(chǎn)法需要分別按形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用、形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用和形成其他資產(chǎn)投資的費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)四項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行估算，此法是估算精度較高，應(yīng)用較為廣泛的一種估算方法。

　　(二)流動資金投資的估算

　　流動資金投資可按分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)行估算。分項(xiàng)洋細(xì)估算法，是指根據(jù)投資項(xiàng)目在運(yùn)營期內(nèi)主要流動資產(chǎn)和流動負(fù)債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計(jì)周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動項(xiàng)目的占用額，進(jìn)而確定各年流動資金投資的一種方法。

　　(三)經(jīng)營成本的估算

　　不論什么類型的投資項(xiàng)目，在運(yùn)營期都要發(fā)生經(jīng)營成本，它的估算與具體的籌資方案無關(guān)。

　　(四)運(yùn)營期相關(guān)稅金的估算

　　在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價中，需要估算的運(yùn)營期相關(guān)稅金包括營業(yè)稅金及附加和調(diào)整所得稅兩項(xiàng)因素。

　　三、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算

　　產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素包括以下內(nèi)容：(1)在運(yùn)營期發(fā)生的營業(yè)收入;(2)在運(yùn)營期發(fā)生的補(bǔ)貼收入;(3)通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值;(4)通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動資金。

　　(一)營業(yè)收入的估算

　　營業(yè)收入應(yīng)按項(xiàng)目在運(yùn)營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(不含增值稅)和預(yù)測銷售量(假定運(yùn)營期每期均可以自動實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡)進(jìn)行估算。

　　(二)補(bǔ)貼收入的估算

　　補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算。

　　(三)固定資產(chǎn)余值的估算

　　在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價時，假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運(yùn)營期，則終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值估算;在運(yùn)營期內(nèi)，因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)余值等于其折余價值與預(yù)計(jì)可變現(xiàn)凈收入之差。

　　(四)回收流動資金的估算

　　當(dāng)項(xiàng)目處于終結(jié)點(diǎn)時，所有墊付的流動資金都將退出周轉(zhuǎn)，因此，在假定運(yùn)營期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動資金的前提下，終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動資金必然等于各年墊支的流動資金投資額的合計(jì)數(shù)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價時，將在終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金統(tǒng)稱為回收額。

　　第三節(jié)　投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算

　　一、財(cái)務(wù)可行性評價指標(biāo)的類型

　　財(cái)務(wù)可行性評價指標(biāo)是用于衡量投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益大小和評價投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評價其是否具有財(cái)務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。

　　財(cái)務(wù)可行性評價指標(biāo)，按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo);按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類;按指標(biāo)在決策中的重要性分類，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。

　　二、投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的測算

　　投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，記作NCFt)是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量(記作CIt)與同年現(xiàn)金流出量(記作COt)之間的差額所形成的序列指標(biāo)。

　　(一)確定建設(shè)項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的方法

　　確定一般建設(shè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現(xiàn)金流量表來確定項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的方法，又稱一般方法，這是無論在什么情況下都可以采用的方法;特殊方法是指在特定條件下直接利用公式來確定項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。

　　(二)單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的確定方法

　　從這類項(xiàng)目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看，僅涉及建設(shè)期增加的固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運(yùn)營期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、增加(或節(jié)約)的經(jīng)營成本、增加的營業(yè)稅金及附加。這些因素集中表現(xiàn)為運(yùn)營期息稅前利潤的變動和折舊的變動。

　　三、靜態(tài)評價指標(biāo)的計(jì)算方法及特征

　　(一)靜態(tài)投資回收期

　　靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間，它有“包括建設(shè)期的投資回收期(PP)”和“不包括建設(shè)期的投資回收期(PP′)”兩種形式。

　　(二)總投資收益率

　　總投資收益率，又稱投資報酬率(ROI)，是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤占項(xiàng)目總投資的百分比。

　　四、動態(tài)評價指標(biāo)的計(jì)算方法及特點(diǎn)

　　(一)折現(xiàn)率的確定

　　在財(cái)務(wù)可行性評價中，折現(xiàn)率(ic)是指計(jì)算動態(tài)評價指標(biāo)所依據(jù)的一個重要參數(shù)，財(cái)務(wù)可行性評價中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定：第一，以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個投資項(xiàng)目)的權(quán)益資本必要收益率作為折現(xiàn)率，適用于資金來源單一的項(xiàng)目;第二，以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個投資項(xiàng)目)的加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率，適用于相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行業(yè);第三，以社會的投資機(jī)會成本作為折現(xiàn)率，適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目;第四，以國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率作為折現(xiàn)率，適用于投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究和建設(shè)項(xiàng)目評估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算;第五，完全人為主觀確定折現(xiàn)率，適用于按逐次測試法計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)。本章中所使用的折現(xiàn)率，按第四種方法或第五種方法確定。

　　(二)凈現(xiàn)值

　　凈現(xiàn)值(NPV)，是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

　　(三)凈現(xiàn)值率

　　凈現(xiàn)值率(NPVR)，是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。

　　(四)內(nèi)部收益率

　　內(nèi)部收益率(IRR)，是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。

　　(五)動態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系

　　凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR和內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)之間存在以下數(shù)量關(guān)系，即：

　　當(dāng)NPV>0時，NPVR>0，IRR>ic;

　　當(dāng)NPV=-0時，NPVR=0，IRR=-ic;

　　當(dāng)NPV<0時，NPVR<0，IRR

　　五、運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性

　　(一)判斷方案完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件

　　如果某一投資方案的所有評價指標(biāo)均處于可行區(qū)間，則可以斷定該投資方案無論從哪個方面看都具備財(cái)務(wù)可行性，或完全具備可行性。

　　(二)判斷方案是否完全不具備財(cái)務(wù)可行性的條件

　　如果某一投資項(xiàng)目的評價指標(biāo)均處于不可行區(qū)間，則可以斷定該投資項(xiàng)目無論從哪個方面看都不具備財(cái)務(wù)可行性，或完全不具備可行性，應(yīng)當(dāng)徹底放棄該投資方案。

　　(三)判斷方案是否基本具備財(cái)務(wù)可行性的條件

　　如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目的主要指標(biāo)處于可行區(qū)間(如NPV≥0，NPVR≥0，IRR≥ic)，但次要或輔助指標(biāo)處于不可行區(qū)間(如PP> ，PP′> 或ROI

　　(四)判斷方案是否基本不具備財(cái)務(wù)可行性的條件

　　如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)日出現(xiàn)NPV<0，NPVR<0，IRR

　　(五)其他應(yīng)當(dāng)注意的問題

　　在對投資方案進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價過程中，除了要熟練掌握和運(yùn)用上述判定條件外，還必須明確以下兩點(diǎn)：第一，主要評價指標(biāo)在評價財(cái)務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用;第二，利用動態(tài)指標(biāo)對同一個投資項(xiàng)目進(jìn)行評價和決策，會得出完全相同的結(jié)論。

　　第四節(jié)　項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用

　　一、投資方案及其類型

　　投資方案就是基于投資項(xiàng)目要達(dá)到的目標(biāo)而形成的有關(guān)具體投資的設(shè)想與時間安排，或者說是未來投資行動的預(yù)案。一個投資項(xiàng)目可以只安排一個投資方案，也可以設(shè)計(jì)多個可供選擇的方案。

　　根據(jù)投資項(xiàng)目中投資方案的數(shù)量，可將投資方案分為單一方案和多個方案;根據(jù)方案之間的關(guān)系，可以分為獨(dú)立方案、互斥方案和組合或排隊(duì)方案等。

　　二、財(cái)務(wù)可行性評價與項(xiàng)目投資決策的關(guān)系

　　開展財(cái)務(wù)可行性評價，就是圍繞某一個投資方案而開展的評價工作，其結(jié)果是作出該方案是否具備(完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備)財(cái)務(wù)可行性的結(jié)論。而投資決策就是通過比較，從可供選擇的備選方案選擇一個或一組最優(yōu)方案的過程，其結(jié)果是從多個方案中作出了最終的選擇。因此，在時間順序上，可行性評價在先，比較選擇決策在后。這種關(guān)系在不同類型的方案之間表現(xiàn)不完全一致。

　　(一)評價每個方案的財(cái)務(wù)可行性是開展互斥方案投資決策的前提對互斥方案而言，評價每一方案的財(cái)務(wù)可行性，不等于最終的投資決策，但它是進(jìn)一步開展各方案之間比較決策的重要前提。

　　(二)獨(dú)立方案的可行性評價與其投資決策是完全一致的行為相對于獨(dú)立方案而言，評價其財(cái)務(wù)可行性也就是對其作出最終決策的過程。

　　三、項(xiàng)目投資決策的主要方法

　　投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法等具體方法。

　　(一)凈現(xiàn)值法

　　所謂凈現(xiàn)值法，是指通過比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策。

　　(二)凈現(xiàn)值率法

　　所謂凈現(xiàn)值率法，是指通過比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值率指標(biāo)的

　　大小來選擇最優(yōu)方案的方法。

　　(三)差額投資內(nèi)部收益率法

　　所謂差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個原始投資額不同方案的差量凈現(xiàn)金流量(△NCF)的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)部收益率(△IRR)，并據(jù)以與基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行比較，進(jìn)而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。

　　(四)年等額凈回收額法

　　所謂年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額(記作NA)指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。

　　(五)計(jì)算期統(tǒng)一法

　　計(jì)算期統(tǒng)一法是指通過對計(jì)算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計(jì)算分析期，以滿足時間可比性的要求，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的評價指標(biāo)來選擇最優(yōu)方案的方法。

　　四、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　(一)固定資產(chǎn)更新決策

　　與新建項(xiàng)目相比，固定資產(chǎn)更新決策最大的難點(diǎn)在于不容易估算項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。在估算固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時，要注意以下幾點(diǎn)：第一，項(xiàng)目計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定;第二，需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計(jì)繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時的凈殘值的依據(jù);第三，由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現(xiàn)金流量△NCF;第四，在此類項(xiàng)目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

　　(二)購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進(jìn)行決策。有兩種決策方法可以考慮，第一方法是分別計(jì)算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策;第二種方法是直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。

　　第五章　營運(yùn)資金管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握現(xiàn)金管理的目標(biāo)、持有動機(jī)、目標(biāo)現(xiàn)金余額的計(jì)算及現(xiàn)金收支管理方法

　　(二)掌握應(yīng)收賬款的功能與成本、信用政策及其決策方法、應(yīng)收賬款的監(jiān)控與日常管理

　　(三)掌握存貨的功能與成本、最佳存貨量的決策方法、存貨控制系統(tǒng)

　　(四)熟悉營運(yùn)資金的定義與特點(diǎn)、營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略

　　(五)了解各種流動負(fù)債管理

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié)　營運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容

　　一、營運(yùn)資金的特點(diǎn)

　　營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。營運(yùn)資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，也包括流動負(fù)債的管理。

　　營運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性、營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性、營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性、營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。

　　二、營運(yùn)資金的管理原則

　　(一)保證合理的資金需求

　　認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運(yùn)資金的需要數(shù)量。營運(yùn)資金的管理必須把滿足正常合理的資金需求作為首要任務(wù)。

　　(二)提高資金使用效率

　　提高營運(yùn)資金使用效率的關(guān)鍵就是采取得力措施，縮短營業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)。

　　(三)節(jié)約資金使用成本

　　要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，遵守勤儉節(jié)約的原則，盡力降低資金使用成本。一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細(xì)算地使用資金;另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營。

　　(四)保持足夠的短期償債能力

　　合理安排流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營運(yùn)資金管理的重要原則之一。

　　三、營運(yùn)資金戰(zhàn)略

　　企業(yè)必須確立一個框架用來評估營運(yùn)資金管理中風(fēng)險與收益的平衡，包括營運(yùn)資金的投資和融資戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略反映企業(yè)的需要以及對風(fēng)險承擔(dān)的態(tài)度。

　　(一)流動資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略

　　企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風(fēng)格相符合的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略?？蛇x擇的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略包括：緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略、寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。

　　(二)流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略

　　如何進(jìn)行永久性和波動性流動資產(chǎn)融資決策，決定了一個企業(yè)的營運(yùn)資金融資戰(zhàn)略。融資決策分析方法可以劃分為：期限匹配融資戰(zhàn)略、保守融資戰(zhàn)略和激進(jìn)融資戰(zhàn)略。

　　第二節(jié)　現(xiàn)金管理

　　現(xiàn)金有廣義、狹義之分。廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金。這里所講的現(xiàn)金是指廣義的現(xiàn)金。保持合理的現(xiàn)金水平是企業(yè)現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容。

　　一、持有現(xiàn)金的動機(jī)

　　持有現(xiàn)金是出于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。

　　(一)交易性需求

　　企業(yè)的交易性需求是企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。

　　(二)預(yù)防性需求

　　預(yù)防性需求是指企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。

　　(三)投機(jī)性需求

　　投機(jī)性需求是企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會而持有的現(xiàn)金。

　　二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定

　　(一)成本模型

　　成本模型強(qiáng)調(diào)持有現(xiàn)金是有成本的，最優(yōu)的現(xiàn)金持有量是使得現(xiàn)金持有成本最小化的持有量。通過分析現(xiàn)金的機(jī)會成本、管理成本和短期成本，以三種成本之和最低時的現(xiàn)金持有量作為目標(biāo)現(xiàn)金余額。

　　(二)隨機(jī)模型(米勒-奧爾模型)

　　隨機(jī)模型又稱米勒-奧爾模型，是建立在未來現(xiàn)金流量穩(wěn)定均衡且可以預(yù)測的基礎(chǔ)之上的，通過現(xiàn)金波動的最高限額和最低限額和現(xiàn)金回歸線進(jìn)行現(xiàn)金控制。其計(jì)算公式如下：

　　H=3R-2L

　　其中：b為證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本， 為公司每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準(zhǔn)差，i為以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會成本，R為回歸線，H為上限，L為下限。

　　三、現(xiàn)金管理模式

　　(一)收支兩條線的管理模式

　　“收支兩條線”是政府為了加強(qiáng)財(cái)政管理和整頓財(cái)政秩序?qū)ω?cái)政資金采取的一種管理模式。

　　(二)資金集中管理模式

　　資金集中管理模式可以分為以下幾種：(1)統(tǒng)收統(tǒng)支模式;(2)撥付備用金模式;(3)結(jié)算中心模式;(4)內(nèi)部銀行模式;(5)財(cái)務(wù)公司模式。

　　四、現(xiàn)金收支管理

　　(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

　　現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

　　(二)收款管理

　　收款管理包括收賬的流動時間管理、郵寄的處理、收款方式的改善。

　　(三)付款管理

　　使用現(xiàn)金浮游量、推遲應(yīng)付款的支付、匯票代替支票、改進(jìn)員工工資支付模式、透支、爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步、使用零余額賬戶。

　　第三節(jié)　應(yīng)收賬款管理

　　一、應(yīng)收賬款的功能

　　企業(yè)通過提供商業(yè)信用，采取賒銷、分期付款等方式可以擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力，獲得利潤。應(yīng)收賬款的功能指其在生產(chǎn)經(jīng)營中的作用。主要有以下兩方面：增加銷售功能、減少存貨功能。

　　二、應(yīng)收賬款的成本

　　應(yīng)收賬款作為企業(yè)為增加銷售和盈利進(jìn)行的投資，肯定會發(fā)生一定的成本。應(yīng)收賬款的成本主要有：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本、應(yīng)收賬款的管理成本、應(yīng)收賬款的壞賬成本。

　　三、信用政策

　　信用政策和程序必須明確地規(guī)定：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、信用期間和折扣條件。

　　(一)信用標(biāo)準(zhǔn)

　　建立信用標(biāo)準(zhǔn)包括兩個步驟的程序：第一，公司必須建立信用認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)，信用認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)代表公司愿意承擔(dān)的最大的付款風(fēng)險的金額;第二，在公司既定的信用認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)下，公司必須決定是否批準(zhǔn)一項(xiàng)信用申請，如果接受申請，需要確定該申請人的信用額度。

　　(二)信用條件

　　規(guī)定信用條件包括設(shè)計(jì)銷售合同或協(xié)議來明確規(guī)定在什么情形下可以給予信用。

　　(三)信用期問

　　信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。信用期的確定，主要是分析改變現(xiàn)行信用期對收入和成本的影響。

　　(四)折扣條件

　　現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上的扣減。向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴(kuò)大銷售量。

　　四、應(yīng)收賬款的監(jiān)控

　　公司監(jiān)督和控制每一筆應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款總額對實(shí)施信用政策是重要的。

　　(一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。

　　(二)賬齡分析表

　　賬齡分析表將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。

　　(三)應(yīng)收賬款賬戶余額的模式

　　賬齡分析表可以用于建立應(yīng)收賬款余額的模式，這是重要的現(xiàn)金流預(yù)測工具。應(yīng)收賬款余額的模式反映一定期間(如一個月)的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。

　　(四)ABC分析法

　　ABC分析法是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理中廣泛應(yīng)用的一種“抓重點(diǎn)、照顧一般”的管理方法，又稱重點(diǎn)管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊(duì)，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。

　　五、應(yīng)收賬款日常管理

　　應(yīng)收賬款的管理難度比較大，在確定合理的信用政策之后，還要做好應(yīng)收賬款的日常管理工作，包括對客戶的信用調(diào)查和分析評價、應(yīng)收賬款的催收工作等。

　　(一)調(diào)查客戶信用

　　信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料的工作，是企業(yè)應(yīng)收賬款日常管理的基礎(chǔ)，是正確評價客戶信用的前提條件。

　　(二)評估客戶信用

　　收集好信用資料以后，就需要對這些資料進(jìn)行分析、評價。企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來評價，并對客戶信用進(jìn)行等級劃分。

　　(三)收賬的日常管理

　　應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項(xiàng)，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。因此，企業(yè)必須在對收賬的收益與成本進(jìn)行比較分析的基礎(chǔ)上，制定切實(shí)可行的收賬政策。

　　(四)應(yīng)收賬款保理

　　保理是保付代理的簡稱，是指保理商與債權(quán)人簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)讓其對應(yīng)收賬款的部分或全部權(quán)利與義務(wù)，并收取一定費(fèi)用的過程。

　　第四節(jié)　存貨管理

　　一、存貨的功能

　　存貨管理的目標(biāo)，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本，實(shí)現(xiàn)兩者的最佳結(jié)合。存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中起到的作用。具體包括以下幾個方面：保證生產(chǎn)正常進(jìn)行、有利于銷售、便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本、降低存貨取得成本、防止意外事件的發(fā)生。

　　二、存貨的持有成本

　　與持有存貨有關(guān)的成本包括：取得成本、儲存成本、缺貨成本。

　　三、最優(yōu)存貨量的確定

　　(一)經(jīng)濟(jì)訂貨模型

　　經(jīng)濟(jì)訂貨模型是建立在一系列嚴(yán)格假設(shè)基礎(chǔ)上的。以假設(shè)為基礎(chǔ)，確定最優(yōu)存貨量。

　　(二)保險儲備

　　為防止缺貨造成的損失，企業(yè)應(yīng)有一定的保險儲備。

　　四、存貨的控制系統(tǒng)

　　伴隨著業(yè)務(wù)流程重組的興起以及計(jì)算機(jī)行業(yè)的發(fā)展，庫存管理系統(tǒng)也得到了很大的發(fā)展。從MRP(物料資源規(guī)劃)發(fā)展到MRP-Ⅱ(制造資源規(guī)劃)、再到ERP(企業(yè)資源規(guī)劃)以及后來的柔性制造和供應(yīng)鏈管理，甚至是外包(outsourcing)等管理方法的快速發(fā)展，都大大地提高了企業(yè)庫存管理方法的發(fā)展。

　　(一)ABC控制系統(tǒng)

　　ABC控制法就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據(jù)其重要程度、價值大小或者資金占用等標(biāo)準(zhǔn)，將存貨進(jìn)行分類，區(qū)分重點(diǎn)進(jìn)行分類管理。

　　(二)適時制庫存控制系統(tǒng)

　　適時制庫存控制系統(tǒng)又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)，是指當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商將原料或零件送來;而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。這樣，制造企業(yè)的庫存持有水平就可以大大下降，大大提高了企業(yè)運(yùn)營管理效率。

　　第五節(jié)　流動負(fù)債管理

　　一、短期借款

　　短期借款是指企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借人的期限在1年(含1年)以下的各種借款。短期借款通常規(guī)定以下內(nèi)容：

　　(一)信貸額度

　　信貸額度亦即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有限期限通常為1年。

　　(二)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

　　周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。

　　(三)補(bǔ)償性余額

　　補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例計(jì)算的最低存款余額。

　　(四)貼現(xiàn)法計(jì)息

　　銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，從而提高了貸款的實(shí)際利率。

　　二、短期融資券

　　(一)短期融資券及其分類

　　短期融資券(以下簡稱融資券)，是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。

　　按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券;按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券和直接銷售的融資券。

　　(二)短期融資券的條件

　　短期融資券的發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，融資券的發(fā)行由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，對企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，融資券采用實(shí)名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡稱中央結(jié)算公司)登記托管，可以在全國銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。

　　(三)短期融資券的發(fā)行程序

　　短期融資券的發(fā)行程序?yàn)椋汗咀龀霭l(fā)行短期融資券的決策，辦理發(fā)行短期融資券的信用評級，向有關(guān)審批機(jī)構(gòu)(中國人民銀行)提出發(fā)行申請，審批機(jī)關(guān)對企業(yè)提出的申請進(jìn)行審查和批準(zhǔn)，然后由公司正式發(fā)行短期融資券取得資金。

　　(四)發(fā)行短期融資券的籌資特點(diǎn)

　　短期融資券的籌資成本較低、短期融資券籌資數(shù)額比較大、發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。

　　三、商業(yè)信用

　　商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。

　　(一)商業(yè)信用的形式

　　1.應(yīng)付賬款

　　應(yīng)付賬款是供應(yīng)商給企業(yè)提供的商業(yè)信用。

　　2.應(yīng)計(jì)未付款

　　應(yīng)計(jì)未付款是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配過程中已經(jīng)計(jì)提但尚未以貨幣支付的款項(xiàng)。

　　3.預(yù)收貨款

　　預(yù)收貨款是指銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購貨單位預(yù)先收取部分或全部貨款的信用行為。

　　(二)商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：商業(yè)信用容易獲得、企業(yè)有較大的機(jī)動權(quán)、企業(yè)一般不用提供擔(dān)保、及時回籠資金、節(jié)約收賬成本。

　　商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)包括：商業(yè)信用籌資成本高、容易惡化企業(yè)的信用水平、受外部環(huán)境影響較大。

　　四、流動負(fù)債的利弊

　　(一)流動負(fù)債的經(jīng)營優(yōu)勢

　　流動負(fù)債的主要經(jīng)營優(yōu)勢包括：容易獲得，具有靈活性，能夠有效地滿足企業(yè)季節(jié)性資金短缺的融資需要。

　　(二)流動負(fù)債的經(jīng)營劣勢

　　流動負(fù)債的一個經(jīng)營劣勢是需要持續(xù)地重新談判或滾動安排負(fù)債，財(cái)務(wù)風(fēng)險較大。

　　第六章　收益與分配管理

　　[基本要求]

　　(一)掌握銷售預(yù)測的方法和銷售定價管理

　　(二)掌握成本歸口分級管理，成本性態(tài)分析，標(biāo)準(zhǔn)成本、責(zé)任成本及作業(yè)成本管理

　　(三)熟悉股利政策及其影響因素、股利支付形式、股票回購

　　(四)了解收益分配管理的意義、內(nèi)容

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié)　收益及分配管理的主要內(nèi)容

　　企業(yè)通過經(jīng)營活動取得收入后，要按照補(bǔ)償成本、繳納所得稅、提取公積金、向投資者分配利潤等順序進(jìn)行收益分配。收益與分配管理作為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，對于維護(hù)企業(yè)與各相關(guān)利益主體的財(cái)務(wù)關(guān)系、提升企業(yè)價值具有重要意義。收益分配集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營者與勞動者之間的利益關(guān)系;收益分配是企業(yè)再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要措施;收益分配是國家建設(shè)資金的重要來源之一。

　　一、收益分配的原則

　　收益分配作為一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)活動，應(yīng)當(dāng)遵循以下原則進(jìn)行：依法分配原則;分配與積累并重原則;兼顧各方利益原則;投資與收益對等原則。

　　二、收益與分配管理的內(nèi)容

　　收益及分配的主要內(nèi)容包括收入的取得、成本費(fèi)用的發(fā)生以及利潤的形成與分配。因此，收益分配管理包括了收入管理、成本費(fèi)用管理和利潤分配管理三個部分。

　　(一)收入管理

　　收入管理包括銷售預(yù)測分析與銷售定價管理。

　　(二)成本費(fèi)用管理

　　成本費(fèi)用管理對于提高經(jīng)營效率、增加企業(yè)收益具有重要意義，成本費(fèi)用管理的主要模式包括歸口分級管理、成本性態(tài)分析、標(biāo)準(zhǔn)成本管理、作業(yè)成本管理、責(zé)任成本管理等。

　　(三)利潤分配管理

　　利潤分配關(guān)系