2018年房地產(chǎn)估價師《經(jīng)營與管理》重點講解：實物期權(quán)方法與房地產(chǎn)投資決策
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第七章 風險分析與決策
第六節(jié) 房地產(chǎn)投資決策中的實物期權(quán)方法
實物期權(quán)方法與房地產(chǎn)投資決策：
(一)關(guān)于實物期權(quán)方法及適用范圍實物期權(quán)方法是現(xiàn)代期權(quán)定價理論在具有期權(quán)性質(zhì)的實物資產(chǎn)定價中的應(yīng)用。
與傳統(tǒng)觀點不同，實物期權(quán)理論認為：不確定性帶來機會，不確定性的增加可以帶來更高的價值;時間和不確定性對實物期權(quán)定價有直接的影響，這種影響體現(xiàn)于“資產(chǎn)價值波動率”這個指標，它反映了增長率的不確定性范圍;在不確定條件下，不確定性的范圍隨著時間增加而增長，也就是說，價值變動的范圍隨著時間增長而增大。
(二)實物期權(quán)方法投資決策的一般過程
應(yīng)用實物期權(quán)方法進行投資決策的具體過程，一般有四個基本步驟，即：構(gòu)建應(yīng)用框架、完成期權(quán)定價、檢查結(jié)果、再設(shè)計。
(三)房地產(chǎn)投資決策中常見的期權(quán)問題
1.確定合理的開發(fā)時機(等待投資型期權(quán))
如何確定房地產(chǎn)開發(fā)時機，是開發(fā)商普遍關(guān)心的決策問題。
2.決定是否放棄投資機會或項目(放棄型期權(quán))
開發(fā)商經(jīng)常遇到一些受政策因素影響較大的開發(fā)項目，限價商品住宅項目就屬于這一類。
3.決定是否開發(fā)一些成長型項目(成長型期權(quán))
盡管政府開始有意識的控制單一開發(fā)項目的規(guī)模，但仍然有地方政府希望通過出讓大型開發(fā)地塊，吸引大型開發(fā)商參與。
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