2017年期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識考點(diǎn)解讀：買入看跌期權(quán)

更新時間：2017-08-23 10:55:20 來源：環(huán)球網(wǎng)校

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　　買入看跌期權(quán)

　　概念

　　買入看跌期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得以特定價格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利?？吹跈?quán)買入者往往預(yù)期市場價格將下跌。

　　交易者可以買人與自己即將賣出或已經(jīng)購買的期貨合約相關(guān)的看跌期權(quán)，一旦商品價格下降，可以履行看跌期權(quán)，以較高的執(zhí)行價格賣出期貨合約，然后按下跌的價位低價買入期貨合約平倉獲利，在彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金后還有盈余，這部分盈余可以彌補(bǔ)因價格下跌低價出售商品所帶來的虧損;或者直接將期權(quán)高價賣出，獲得權(quán)利金收益，這均可起到保值的作用。如果商品價格沒有下降而是上漲了，交易者可以放棄履行期權(quán)，權(quán)利金的損失可以由高價出售商品或資產(chǎn)的收益所彌補(bǔ)。與直接在期貨市場賣出期貨合約進(jìn)行套期保值相比，這種交易方式風(fēng)險小、交易靈活。對交易者來說，買入看跌期權(quán)實際上相當(dāng)于確立了一個最低的賣價，在鎖定了風(fēng)險的同時也可以保證交易者能夠得到價格上漲帶來的好處。

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　　為什么要買進(jìn)看跌期權(quán)

　　1.為獲取價差收益而買進(jìn)看跌期權(quán)?？吹跈?quán)的買方通過對市場價格變動的分析，認(rèn)定標(biāo)的物價格較大幅度下跌的可能性大，他會選擇買入看跌期權(quán)，并為此支付一定數(shù)額的權(quán)利金。一旦權(quán)利金上漲，則可平倉獲利。但是，如果看跌期權(quán)的買方對標(biāo)的物價格變動趨勢判斷不準(zhǔn)確，如果標(biāo)的物價格上漲，將不執(zhí)行權(quán)利，他所面臨的最大損失僅僅是支付的權(quán)利金。

　　2.為了杠桿作用而買進(jìn)看跌期權(quán)。越是預(yù)期標(biāo)的物價格會下跌，則越可以買進(jìn)虛值看跌期權(quán)，因為此時的權(quán)利金成本低，可以利用這種杠桿作用進(jìn)行期權(quán)交易活動。

　　3.為保護(hù)已有的標(biāo)的物上的多頭部位而買進(jìn)看跌期權(quán)。投資者已經(jīng)買進(jìn)了標(biāo)的物，為防止價格下跌，可買進(jìn)看跌期權(quán)，以抵消價格下跌的風(fēng)險。如果價格下跌，雖然買進(jìn)的標(biāo)的物會有損失，但買進(jìn)的看跌期權(quán)會有收益，這樣對買進(jìn)的標(biāo)的物是一種保護(hù);如果價格上漲，則期權(quán)的最大損失只是權(quán)利金，而買進(jìn)的標(biāo)的物則會繼續(xù)獲益。

　　4.為保護(hù)賬面利潤而買進(jìn)看跌期權(quán)。持有成本為50元、市場價格為80元的投資者，可選擇買進(jìn)看跌期權(quán)以鎖住賬面利潤(執(zhí)行價格一成本一權(quán)利金)的策略。如果市場價格繼續(xù)上漲，則看跌期權(quán)可以賣出平倉，或過期作廢。

　　5.為保持心理平衡而買進(jìn)看跌期權(quán)。期權(quán)交易使投資者的心態(tài)更穩(wěn)定，因為畢竟買方的風(fēng)險是有限的。對于一些進(jìn)行期貨交易心態(tài)不穩(wěn)定或心理素質(zhì)不好的投資者來說，買進(jìn)期權(quán)更為有利。

　　6.多種策略的需要。期權(quán)的很多策略都不是孤立的，買進(jìn)看跌期權(quán)畢竟有權(quán)利金支出，而有時權(quán)利金也是很高的，所以將各種策略綜合使用，則更利于降低成本，擴(kuò)大利潤。

　　買入看跌期權(quán)的應(yīng)用策略

　　使用時機(jī)：期貨市場受到利空消息打擊或技術(shù)性轉(zhuǎn)空，預(yù)計后市還有一波不小的跌幅

　　操作方式：買進(jìn)看跌期權(quán)

　　最大獲利：無限制，期貨價格跌得越多，獲利越大

　　最大損失：權(quán)利金

　　損益平衡點(diǎn): 執(zhí)行價格-權(quán)利金

　　保證金：不交納

　　例：棉花期貨價格為15000元/噸，某投資者十分看空棉花期貨后市，買入一手執(zhí)行價格為14600元/噸的棉花看跌期權(quán)，支出權(quán)利金330元/噸。損益平衡點(diǎn)為14270元。若10天后，棉花期貨價格跌至14000元/噸，看跌期權(quán)漲至770元/噸。投資者賣出平倉，獲利440元/噸。