2022年期貨從業(yè)法律法規(guī)重點

期貨從業(yè)法律法規(guī)重點

公式一、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計算(期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較)

首先，期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過“平倉價”(一般題目會告知雙方的“建倉價”)在期貨市場對沖平倉。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進行的哦!)會產(chǎn)生一定的盈虧。

第二步，雙方以“交收價”進行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易。

則最終，買方的(實際)購入價=交收價-期貨市場盈虧——在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下；

賣方的(實際)銷售價=交收價+期貨市場盈虧——在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下；

另外，在到期交割中，賣方還存在一個“交割和利息等費用”的計算，即，對于賣方來說，如果“到期交割”，那么他的銷售成本為：實際銷售成本=建倉價-交割成本——在到期交割方式下；

而買方則不存在交割成本。

公式二、期貨買賣盈虧及持倉盈虧的計算

當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧+歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧

ps：分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開倉或當(dāng)日持倉盈虧的關(guān)系

公式三、基差交易的計算

A弄清楚基差交易的定義；

B買方叫價方式一般與賣期保值配合；賣方叫價方式一般與買期保值配合；

C最終的盈虧計算可用基差方式表示、演算。

公式四、將來值、現(xiàn)值的計算：(金融期貨一章的內(nèi)容)：將來值=現(xiàn)值*(1+年利率*年數(shù))

A.一般題目中會告知票面金額與票面利率，則以這兩個條件即可計算出：將來值=票面金額*(1+票面利率)——假設(shè)為1年期

B.因短期憑證一般為3個月期，計算中會涉及到1年的利率與3個月(1/4年)的利率的折算

公式五、轉(zhuǎn)換因子的計算：針對30年期國債

合約交割價為X，(即標(biāo)準(zhǔn)交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1)，用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X÷Y(很惡劣的表達式)。個人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點像實物交割中的升貼水概念。

公式六、短期國債的報價與成交價的關(guān)系

成交價=面值*[1-(100-報價)/4]

公式七、β系數(shù)

A.一個股票組合的β系數(shù)，表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍；即β=股票漲跌幅/股指漲跌幅

B.股票組合的價值與指數(shù)合約的價值間的關(guān)系：β=股指合約總價值/股票組合總價值=期貨總值/現(xiàn)貨總值

公式八、遠期合約合理價格的計算：針對股票組合與指數(shù)完全對應(yīng)(書上例題)

遠期合理價格=現(xiàn)值+凈持有成本=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和；

如果計算合理價格的對應(yīng)指數(shù)點數(shù)，可通過比例來計算：現(xiàn)值/對應(yīng)點數(shù)=遠期合理價格/遠期對應(yīng)點數(shù)。

公式九、無套利區(qū)間的計算：其中包含期貨理論價格的計算

首先，無套利區(qū)間上界=期貨理論價格+總交易成本

無套利區(qū)間下界=期貨理論價格-總交易成本

其次，期貨理論價格=期貨現(xiàn)值*[1+(年利息率-年指數(shù)股息率)*期間長度(天)/365]

年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息

最后，總交易成本=現(xiàn)貨(股票)交易手續(xù)費+期貨(股指)交易手續(xù)費+沖擊成本+借貸利率差

借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)*借貸利率差*借貸期間(月)/12

公式十、垂直套利的相關(guān)計算：主要討論垂直套利中的最大風(fēng)險、最大收益及盈虧平衡點的計算

本類計算中主要涉及到的變量為：高、低執(zhí)行價格，凈權(quán)利金；

其中，凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金，則權(quán)利金可正可負(fù)；

如果某一策略中凈權(quán)利金為負(fù)值，則表明該策略的最大風(fēng)險=凈權(quán)金(取絕對值)

相應(yīng)的最大收益=執(zhí)行價格差-凈權(quán)金(取絕對值)

如果某一策略中凈權(quán)利金為正值，則該策略的最大收益=凈權(quán)金

相應(yīng)的最大風(fēng)險=執(zhí)行價格差-凈權(quán)金

總結(jié)：首先通過凈權(quán)金的正負(fù)來判斷凈權(quán)金為最大風(fēng)險還是最大收益

其次，通過凈權(quán)金為風(fēng)險或收益，來確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險，即等于執(zhí)行價格差-凈權(quán)金

如果策略操作的是看漲期權(quán)，則平衡點=低執(zhí)行價格+凈權(quán)金

如果策略操作的是看跌期權(quán)，則平衡點=高執(zhí)行價格-凈權(quán)金

公式十一、轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤計算

首先，明確：凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金

則有：轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金-(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格)；注：期貨價格指建倉時的價格

反向轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金+(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格)；注意式中為加號

提醒一下，無論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利，操作中，期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的。

轉(zhuǎn)換套利：買入期貨——看多

買入看跌、賣出看漲期權(quán)——看空

反向轉(zhuǎn)換套利：賣出期貨——看空

買入看漲、賣出看跌期權(quán)——看多

公式十二、跨式套利的損盈和平衡點計算

首先，明確：總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是賣出跨式套利)或=支付的全部權(quán)利金(對應(yīng)的是買入跨式套利)

則：當(dāng)總權(quán)利金為正值時，表明該策略的最大收益=總權(quán)利金；(該策略無最大風(fēng)險，風(fēng)險可能無限大，可看書上損益圖，就明白了)

當(dāng)總權(quán)利金為負(fù)值時，表明該策略的最大風(fēng)險=總權(quán)利金；(無最大收益)

高平衡點=執(zhí)行價格+總權(quán)金(取絕對值)

低平衡點=執(zhí)行價格-總權(quán)金(取絕對值)

ps：建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶，那個圖形很簡單，記住以后，還可以解決一類題型。

公式十三、寬跨式的盈虧及平衡點

與跨式相似，首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(fù)(收取為正，支出為負(fù))來確定總權(quán)金是該策略的最大收益(總權(quán)金為正)還是最大風(fēng)險(總權(quán)金為負(fù))。

高平衡點=高執(zhí)行價格+總權(quán)金

低平衡點=低執(zhí)行價格-總權(quán)金

公式十四、蝶式套利的盈虧及平衡點

首先，明確：凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金；

則，如果凈權(quán)金為負(fù)值，則該策略最大風(fēng)險=凈權(quán)金(取絕對值)；

相應(yīng)的，該策略最大收益=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金(取絕對值)；

如果凈權(quán)金為正值，則該策略最大收益=凈權(quán)金；

相應(yīng)的，該策略最大風(fēng)險=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金；

高平點=最高執(zhí)行價格-凈權(quán)金(取絕對值)

低平點=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金(取絕對值)

高、低平衡點的計算適用于蝶式套利的任一種策略。

公式十五、飛鷹式套利的盈虧即平衡點計算

要用到凈權(quán)金的概念，即凈權(quán)金為正，則該策略的最大收益=凈權(quán)金；

而如果凈權(quán)金為負(fù)，則可確定該策略的最大風(fēng)險是凈權(quán)金。

如果策略的最大收益(虧損)=凈權(quán)金，則：該策略的最大虧損(收益)=執(zhí)行價格間距-凈權(quán)金

高平衡點=最高執(zhí)行價格-凈權(quán)金；

低平衡點=最低執(zhí)行價格+凈權(quán)金；

公式十六、期權(quán)結(jié)算的計算

首先，明確，買方只用支付權(quán)利金，不用結(jié)算，只有賣方需要結(jié)算；

其次，買方的平當(dāng)日倉或平歷史倉，均只需計算其凈權(quán)利金。換句話說，平倉后，將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問題，有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問題。

凈權(quán)金=賣價-買價(為正為盈，劃入結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶；為負(fù)為虧，劃出結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶)

最后，對于持倉狀態(tài)下，賣方的持倉保證金結(jié)算：

期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半

ps：成交時刻從結(jié)算準(zhǔn)備金中劃出的交易保證金，在計算時應(yīng)以上一日的期貨結(jié)算價格進行計算。

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