2017年期貨投資分析考試知識(shí)點(diǎn)期貨定價(jià)理論概述

更新時(shí)間：2017-09-14 09:27:03 來(lái)源：環(huán)球網(wǎng)校

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期貨從業(yè)資格報(bào)名、考試、查分時(shí)間免費(fèi)短信提醒

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　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2017年期貨投資分析考試知識(shí)點(diǎn)期貨定價(jià)理論概述”的新聞，為考生發(fā)布期貨從業(yè)資格考試的相關(guān)考試重點(diǎn)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^(guò)考試。2017年期貨投資分析考試知識(shí)點(diǎn)期貨定價(jià)理論概述的具體內(nèi)容如下：

　　期貨定價(jià)理論概述

　　1.期貨定價(jià)的兩種假說(shuō)

　　(1)持有成本假說(shuō)

　　持有成本假說(shuō)是早期的商品期貨定價(jià)理論，也稱持有成本理論，是由Kaldor(1939)、Working(1949)和Telser(1958)提出的，認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差(即持有成本)由三部分組成：融資利息，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和收益。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)假說(shuō)。

　　風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)假說(shuō)從投機(jī)者的角度分析期貨價(jià)格，將期貨看做與股票一樣的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)-收益法則應(yīng)用在遠(yuǎn)期合約和期貨合約上，它是由Houthakker(1968)和Dusak(1973)提出的，認(rèn)為期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期值加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　2.遠(yuǎn)期定價(jià)和期貨定價(jià)的差異

　　當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率高度正相關(guān)的，在其他條件相同的情況下，期貨合約的理論價(jià) 格略高于遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率高度負(fù)相關(guān)時(shí)，在其他條件相同的情況下，遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格略高于期貨合約的理論價(jià)格。

　　有效期僅為幾個(gè)月的遠(yuǎn)期合約與期貨合約之間的理論價(jià)格差異在大多數(shù)情況下是小到可以忽略不計(jì)的。只有當(dāng)合約期限很長(zhǎng)時(shí)，兩者之間才會(huì)出現(xiàn)較大的差別。

　　實(shí)際運(yùn)用中，引起兩者價(jià)格差異的因素有很多，如稅收、交易成本和保證金等。另外，期貨合約對(duì)方違約風(fēng)險(xiǎn)大大低于遠(yuǎn)期合約，流動(dòng)性大大高于遠(yuǎn)期合約，這些都會(huì)導(dǎo)致兩者價(jià)格出現(xiàn)差別。