期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識》精講：套利基本知識

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　　【期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識》精講：套利基本知識】

　　一、跨期套利

　　跨期套利是指在同一市場同時買入和賣出同種商品或股指期貨不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這兩個交割月份的合約對沖平倉獲利。跨期套利分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利三種模式。

　　跨期套利交易是圍繞同種期貨合約不同交割月份的價差而展開的。不同交割月份的期貨價格之間存在一定的關(guān)聯(lián)，成份股紅利、借貸資金成本差異、交易成本等因素都會對之產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致股指期貨價格圍繞股票指數(shù)存在一個無套利帶，只有當(dāng)股指期貨價格突破這個無套利帶的時候，才能進(jìn)行跨期套利。

　　二、跨市套利

　　跨市套利是利用兩個市場反映同一地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的股票指數(shù)對應(yīng)股指期貨合約價格的趨同性進(jìn)行套利。兩個市場比如新加坡中國A50指數(shù)期貨和中國滬深300股指期貨，由于股市信息獲得的時效性、準(zhǔn)確性以及心理預(yù)期的不同，兩市同樣反映中國經(jīng)濟(jì)整體走勢，但股指期貨價格的走勢可能會不同，從而產(chǎn)生套利機(jī)會。通常這些品種在各交易所間的價格會有一個穩(wěn)定的差額，通過歷史統(tǒng)計(jì)分析能合理地判斷兩市股指期貨價格的區(qū)間。一旦這些差額發(fā)生短期變化，交易者就可以通過這兩個市場間進(jìn)行套利交易，購買相對低的合約，賣出相對高的合約，等待兩者之間的價差恢復(fù)到合理水平時雙向平倉獲利。

　　三、期現(xiàn)套利

　　期現(xiàn)套利是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場與現(xiàn)貨市場在價格上出現(xiàn)差距，交易者就會利用兩個市場買賣，從而縮小現(xiàn)貨市場與期貨市場之間的價差。

　　股指期貨期現(xiàn)套利成功的前提是，投資者能夠合理地確定股指期貨當(dāng)前的價格。滬深300股指期貨的套利原則是：當(dāng)期貨價格偏高時，買入類似滬深300成份股的組合，賣出相應(yīng)比例滬深300股指期貨;當(dāng)期貨價格偏低時，賣出類似滬深300成份股的組合，買入相應(yīng)比例滬深300股指期貨。

　　四、跨指數(shù)套利

　　所謂跨指數(shù)套利，對應(yīng)的是商品期貨的跨商品套利。由于市場不存在完全相同的股指期貨在不同的兩個市場上市的情況，因此與商品期貨中同樣的標(biāo)的物在不同市場上市交易的情況有本質(zhì)區(qū)別。因此，這里的跨指數(shù)套利，指的是在同一市場內(nèi)上市的、標(biāo)的為不同現(xiàn)貨指數(shù)的兩個股指期貨之間的套利。

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