期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)：掉期交易概述

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　　期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)：掉期交易概述

　　所謂掉期交易，是指在買入或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同一貨幣的遠(yuǎn)期外匯，以防止匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種外匯交易。這種金融衍生工具，是當(dāng)前用來(lái)規(guī)避由于所借外債的匯率發(fā)生變化而給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種主要手段。

　　掉期交易(SwapTransaction)是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確他說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流(CashFlow〕的交易。較為常見(jiàn)的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。

　　貨幣掉期交易

　　是指兩種貨幣之間的交換交易、在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。

　　利率掉期交易

　　是相同種貨幣資金的不同種類利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。掉期交易與期貨、期權(quán)交易一樣，是近年來(lái)發(fā)展迅猛的金融衍生產(chǎn)品之一，成為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。

　　掉期簡(jiǎn)史

　　1981年，IBM公司和世界銀行進(jìn)行了一筆瑞士法郎和德國(guó)馬克與美元之間的貨幣掉期交易。當(dāng)時(shí)，世界銀行在歐洲美元市場(chǎng)上能夠以較為有利的條件籌集到美元資金，但是實(shí)際需要的卻是瑞士法郎和德國(guó)馬克。此時(shí)持有瑞士法郎和德國(guó)馬克資金的IBM公司，正好希望將這兩種貨幣形式的資金換成美元資金，以回避利率風(fēng)險(xiǎn)。在所羅門兄弟公司的中介下，世界銀行將以低息籌集到的美元資金提供給IBM公司，IBM公司將自己持有的瑞士法郎和德國(guó)馬克資金提供給世界銀行。通過(guò)這種掉期交易，世界銀行以比自己籌集資金更為有利的條件籌集到了所需的瑞士法郎和德國(guó)馬克資金，IBM公司則回避了匯率風(fēng)險(xiǎn)，低成本籌集到美元資金。這是迄今為止正式公布的世界上第一筆貨幣掉期交易。通過(guò)這項(xiàng)掉期交易，世界銀行和IBM公司在沒(méi)有改變與原來(lái)的債權(quán)人之間的法律關(guān)系的情況下，以低成本籌集到了自身所需的資金。

　　1982年德意志銀行進(jìn)行了一項(xiàng)利率掉期交易。德意志銀行對(duì)某企業(yè)提供了一項(xiàng)長(zhǎng)期浮動(dòng)利率的貸款。當(dāng)時(shí).德意志銀行為了進(jìn)行長(zhǎng)期貸款需要籌集長(zhǎng)期資金，同時(shí)判斷利率將會(huì)上升，以固定利率的形式籌集長(zhǎng)期資金可能更為有利。德意志銀行用發(fā)行長(zhǎng)期固定利率債券的方式籌集到了長(zhǎng)期資金，通過(guò)進(jìn)行利率掉期交易把固定利率變換成了浮動(dòng)利率，再支付企業(yè)長(zhǎng)期浮動(dòng)利率貸款。這筆交易被認(rèn)為是第一筆正式的利率掉期交易。

　　在國(guó)際金融市場(chǎng)一體化潮流的背景下，掉期交易作為一種靈活、有效的避險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的衍生工具，越來(lái)越受到國(guó)際金融界的重視，用途日益廣泛，交易量急速增加。近來(lái)。這種交易形式己逐步擴(kuò)展到商品、股票等匯率、利率以外的領(lǐng)域。由于掉期合約內(nèi)容復(fù)雜，多采取由交易雙方一對(duì)一進(jìn)行直接交易的形式，缺少活躍的二級(jí)市場(chǎng)和交易的公開(kāi)性，具有較大的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，從事掉期交易者多為實(shí)力雄厚、風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，掉期交易市場(chǎng)基本上是銀行同業(yè)市場(chǎng)。國(guó)際清算銀行(BIS)和掉期交易商的同際性自律組織國(guó)際掉期交易商協(xié)會(huì)(ISDA)，近年來(lái)先后制定了一系列指引和準(zhǔn)則來(lái)規(guī)范掉期交易，其風(fēng)險(xiǎn)管理越來(lái)越受到交易者和監(jiān)管者的重視。

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