期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)：股權(quán)分置概述

期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)：股權(quán)分置概述

股權(quán)分置也稱為股權(quán)分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暫時(shí)不上市流通。前者主要稱為流通股，主要成分為社會(huì)公眾股;后者為非流通股，大多為國(guó)有股和法人股。

股權(quán)分置是中國(guó)股市因?yàn)樘厥鈿v史原因和特殊的發(fā)展演變中，中國(guó)A股市場(chǎng)的上市公司內(nèi)部普遍形成了“兩種不同性質(zhì)的股票”(非流通股和社會(huì)流通股)，這兩類股票形成了“不同股不同價(jià)不同權(quán)”的市場(chǎng)制度與結(jié)構(gòu)。

股權(quán)分置問(wèn)題被普遍認(rèn)為是困擾我國(guó)股市發(fā)展的頭號(hào)難題。由于歷史原因，我國(guó)股市上有三分之二的股權(quán)不能流通。由于同股不同權(quán)、同股不同利等“股權(quán)分置”存在的弊端，嚴(yán)重影響著股市的發(fā)展。

一句話概括，股權(quán)分置就是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通。股權(quán)分置是近兩年才出現(xiàn)的新名詞，但股權(quán)被分置的狀況卻由來(lái)已久。

很多老股民都知道，上海證券交易所成立之初，有一些股票是全流通的。打開(kāi)方正科技(原延中實(shí)業(yè))的基本資料，我們可以看到，其總股本是97044.7萬(wàn)股，流通A股也是97044.7萬(wàn)股。

然而，由于很多歷史原因，由國(guó)企股份制改造產(chǎn)生的國(guó)有股事實(shí)上處于暫不上市流通的狀態(tài)，其它公開(kāi)發(fā)行前的社會(huì)法人股、自然人股等非國(guó)有股也被作出暫不流通的安排，這在事實(shí)上形成了股權(quán)分置的格局。另外，通過(guò)配股送股等產(chǎn)生的股份，也根據(jù)其原始股份是否可流通劃分為非流通股和流通股。截至2004年底，上市公司7149億股的總股本中，非流通股份達(dá)4543億股，占上市公司總股本的64%，非流通股份中又有74%是國(guó)有股份。

股權(quán)分置的產(chǎn)生是否有相關(guān)法律依據(jù)呢?1992年5月的《股份制企業(yè)試點(diǎn)辦法》規(guī)定，“根據(jù)投資主體的不同，股權(quán)設(shè)置有四種形式：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股、外資股”。而1994年7月1日生效的《公司法》對(duì)股份公司就已不再設(shè)置國(guó)家股、集體股和個(gè)人股，而是按股東權(quán)益的不同，設(shè)置普通股、優(yōu)先股等。然而，翻看我國(guó)證券市場(chǎng)設(shè)立之初的相關(guān)規(guī)定，既找不到對(duì)國(guó)有股流通問(wèn)題明確的禁止性規(guī)定，也沒(méi)有明確的制度性安排。

股權(quán)分置改革與國(guó)有股減持不同。減持不等于全流通;獲得流通權(quán)，也并不意味著一定會(huì)減持。

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，解決股權(quán)分置問(wèn)題開(kāi)始被提上日程。1998年下半年以及2001年，曾先后兩次進(jìn)行過(guò)國(guó)有股減持的探索性嘗試，但由于效果不理想，很快停了下來(lái)。此次改革試點(diǎn)啟動(dòng)后，有很多投資者問(wèn)，流通與減持有什幺不同?對(duì)此，法律老師的解釋是，減持不等于全流通，減持可以在交易所市場(chǎng)進(jìn)行，也可以通過(guò)其它途徑，被減持的股份并不必然獲得流通權(quán);而非流通股獲得了流通權(quán)，也并不意味著一定會(huì)減持。

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