《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)歸納：買進(jìn)看跌期權(quán)

《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)歸納：買進(jìn)看跌期權(quán)

(一)目的和基本操作

交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌而買進(jìn)看跌期權(quán)，買進(jìn)看跌期權(quán)需支付一筆權(quán)利金。

看跌期權(quán)的買方在支付權(quán)利金后，便可享有按約定的執(zhí)行價(jià)格賣出相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。一旦標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，便可執(zhí)行期權(quán)，以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn);如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，則可放棄執(zhí)行期權(quán)，或?qū)⑵跈?quán)賣出平倉(cāng)，從而規(guī)避了直接賣出標(biāo)的資產(chǎn)后價(jià)格上漲造成的更大損失。

(二)損益分析

(三)基本運(yùn)用

1.獲取價(jià)差收益

2.博取更大的杠桿效用

3.保護(hù)標(biāo)的資產(chǎn)多頭

投資者已經(jīng)買進(jìn)了標(biāo)的資產(chǎn)，他既想持有標(biāo)的資產(chǎn)享受價(jià)格上漲的好處，又擔(dān)心價(jià)格下跌而遭受損失。在此情形下，可買進(jìn)看跌期權(quán)加以保護(hù)。

如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，看跌期權(quán)的價(jià)差收益或行權(quán)收益會(huì)彌補(bǔ)持有標(biāo)的資產(chǎn)帶來(lái)的損失，從而對(duì)買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)是一種保護(hù);

如果價(jià)格上漲，投資者標(biāo)的資產(chǎn)持倉(cāng)會(huì)繼續(xù)受益，但看跌期權(quán)價(jià)格會(huì)下跌或期權(quán)作廢，交易者會(huì)增加買進(jìn)期權(quán)的代價(jià)，從而使標(biāo)的資產(chǎn)持倉(cāng)成本提高。

所以，買入看跌期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為所持標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的功能，既可以規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，又不會(huì)喪失標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的獲利機(jī)會(huì)。

4.鎖定現(xiàn)貨持倉(cāng)收益，對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)

與賣出期貨合約對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)相比，利用買進(jìn)看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值具有以下特征：

第一，初始投入更低，杠桿效用更大。

第二，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)現(xiàn)貨持倉(cāng)不利時(shí)，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，交易者在期貨市場(chǎng)的盈利可彌補(bǔ)降低的現(xiàn)貨賣出收入;購(gòu)買看跌期權(quán)也可達(dá)到此目的，同樣，通過(guò)看跌期權(quán)多頭對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，比通過(guò)賣出期貨合約對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)要多付出權(quán)利金或時(shí)間價(jià)值的代價(jià)。

第三，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)現(xiàn)貨持倉(cāng)有利時(shí)，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，期貨持倉(cāng)虧損，套期保值者需要補(bǔ)交保證金，此時(shí)由于在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)賣出期貨合約，期貨虧損抵補(bǔ)了現(xiàn)貨價(jià)格有利變動(dòng)所帶來(lái)的盈利。而看跌期權(quán)買方也會(huì)產(chǎn)生虧損，但既不用支付任何額外費(fèi)用，也限制了最大損失;當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期權(quán)費(fèi)時(shí)，交易者還可享受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有利變化所產(chǎn)生的利潤(rùn)。所以，此情形下利用看跌期權(quán)多頭對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)比利用期貨空頭建倉(cāng)更有利。

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