2020年期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識》知識點(diǎn)：影響期權(quán)價格的基本因素

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知識點(diǎn)整理十八、影響期權(quán)價格的基本因素

影響期權(quán)價格的主要因素有：期權(quán)的執(zhí)行價格、標(biāo)的資產(chǎn)價格、期權(quán)的剩余期限、利率、標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率。對于股票期權(quán)，股息也是影響期權(quán)的主要因素。

(1)標(biāo)的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格對期權(quán)價格的影響：

期權(quán)的價格由內(nèi)涵價值和時間價值組成，內(nèi)涵價值對期權(quán)價格起著決定作用。對于實(shí)值期權(quán)，內(nèi)涵價值越高，期權(quán)的價格也越高；對于虛值和平值期權(quán)，通過影響期權(quán)的時間價值而決定期權(quán)價格。

標(biāo)的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格對時間價值的影響：①一般來說，執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格的相對差額越大，期權(quán)的時間價值越小；相對差額越小，期權(quán)的時間價值越大。即當(dāng)期權(quán)處于平值狀態(tài)時，時間價值最大。②期權(quán)處于深度實(shí)值或虛值時，時間價值為0，考慮交易成本后，深度實(shí)值歐式看跌期權(quán)，時間價值可能小于0。③對應(yīng)時間價值為0的深度實(shí)值期權(quán)，期權(quán)價格與內(nèi)涵價值一致；對于時間價值趨于0的深度虛值期權(quán)，期權(quán)價格也趨于0。

(2)標(biāo)的資產(chǎn)波動率對期權(quán)價格的影響：在其他條件不變的情況下，標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率越高，期權(quán)的價格也越高。

(3)期權(quán)合約有效期對期權(quán)價格的影響：①其他條件相同時，期權(quán)合約剩余期限越長，美式期權(quán)價格越高，而歐式期權(quán)并不必然增加期權(quán)價格。②剩余期限長的歐式看跌期權(quán)價格可能低于剩余期限短的期權(quán)價格，剩余期限長的歐式看漲期權(quán)價格高于剩余期限短的歐式看漲期權(quán)價格。③對于標(biāo)的資產(chǎn)不支付收益的歐式看漲期權(quán)，剩余期限越長，期權(quán)價格越高。

(4)無風(fēng)險利率對期權(quán)價格的影響：

無風(fēng)險利率通過改變標(biāo)的資產(chǎn)的價格，影響時間價值和內(nèi)涵價值，對期權(quán)價格產(chǎn)生影響。

要根據(jù)具體經(jīng)濟(jì)環(huán)境及利率變化對標(biāo)的資產(chǎn)價格影響的方向，考慮對內(nèi)涵價值的影響方向及程度，綜合時間價值的影響，得出最終結(jié)論。

(5)標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對期權(quán)價格的影響：標(biāo)的資產(chǎn)支付收益，在不調(diào)整執(zhí)行價格時，一般會使資產(chǎn)價格下跌，對看漲期權(quán)影響負(fù)向；對看跌期權(quán)影響正向。通常情況下，股票分紅后將除權(quán)除息，交易所往往會調(diào)整執(zhí)行價格。

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