2020年期貨從業(yè)資格考試期貨市場專用名詞：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先撮合原則

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計算機交易系統(tǒng)在撮合成交時，按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行。該原則的完整解釋是：買家出價高的優(yōu)先，賣家出價低的優(yōu)先，如果出價相同則掛單時間最早的優(yōu)先。例如，某投資者賣出7月大豆10手，掛出價格為2400元/噸，投資者甲掛出10手買單，報價為2398元/噸。隨后，投資者乙也想買10手，掛價為2399元/噸，由于乙的價格比甲高，按照價格優(yōu)先原則，乙的單子排在甲的前面。后來，丙也掛出10手買單，價格同樣為2399元/噸，由于掛價與乙相同，按照時間優(yōu)先原則，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如這時有一個投資者以2397元/噸賣出10手，買方優(yōu)先成交者就是乙。讀者可能會想到，優(yōu)先的買方出價是2399元/噸，而賣方出價是2397元/噸，那么，實際成交價究竟是多少呢?2397元/噸、2398元/噸、2399元/噸似乎都可以?對此，計算機是如何確定的呢?

計算機在撮合時實際上是依據(jù)前一筆成交價從而定出最新成交價。如果前一筆成交價低于或等于賣出價，則最新成交價就是賣出價；如果前一筆成交價高于或等于買入價，則最新成交價就是買入價；如果前一筆成交價在賣出價與買入價之間，則最新成交價就是前一筆的成交價。

還是以上面的例子說明吧。

買方出價2399元/噸，賣方出價是2397元/噸。如果前一筆成交價為2397元/噸或2397元/噸以下，最新成交價就是2397元/噸；如果前一筆成交價為2399元/噸或2399元/噸以上，則最新成交價就是2399元/噸；如果前一筆成交價是2398元/噸，則最新成交價就是2398元/噸。

這種撮合方法的好處是既顯示了公平性，又使成交價格具有相對連續(xù)性，避免了不必要的無規(guī)律跳躍。

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