2012年期貨《基礎(chǔ)知識》第八章考試重點(8)

　　二、跨商品套利$lesson$

　　跨商品套利：是指利用兩種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利。

　　跨商品套利分為兩種情況：

　　一是相關(guān)商品間的套利：小麥/玉米套利轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　二是原料與成品間套利：大豆與豆油和豆粕之間套利

　　當大豆與豆油和豆粕的市場價格關(guān)系不能滿足“100%大豆 = 17%(19%)豆油+80%豆粕+3%(1%)損耗”的關(guān)系，或“100%大豆×購進價格+加工費用+利潤=17%(19%)豆油×銷售價格+80%豆粕×銷售價格”的平衡關(guān)系時，出現(xiàn)大豆提油套利機會。

　　大豆提油套利――市場價格關(guān)系正常時，購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約;

　　目的：防止大豆價格突然上漲，或豆油、豆粕價格突然下跌引起的損失，或?qū)p失降至最低。

　　大豆提油套利：購買大豆期貨和約同時賣出豆油和豆粕合約，并將這些交易頭寸一直保持在現(xiàn)貨市場上，購進大豆或?qū)⒊善纷罱K出售時，才分別予以對沖(大豆價格相對便宜，豆油和豆粕相對貴差價大)

　　反向大豆提油套利――市場價格關(guān)系異常時，賣出大豆期貨合約的同時買進豆油和豆粕的期貨合約

　　目的：防范大豆價格受某些因素的影響出現(xiàn)大幅上漲時，大豆可能與其產(chǎn)品出現(xiàn)倒掛。

　　反向大豆提油套利：當制成品的價值與原料的價值差額小于正常的加工費用+利潤時，即出現(xiàn)反向提油套利的機會。賣出大豆合約、買進豆油和豆粕合約期貨，同時縮減生產(chǎn)。

　　三、跨市套利轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　跨市套利：是指在某個交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。

　　跨市套利與跨期套利的原理基本相同。

　　跨市套利中應(yīng)考慮的因素有：

　　運輸費用

　　交割品級的差異

　　交易單位與匯率波動

　　保證金和傭金成本(跨市套利的交易成本一般要高于其他套利方式。)

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