國內(nèi)期貨十大案例：WT309合約風波

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　　【國內(nèi)期貨十大案例匯總】

　　WT309合約風波

　　WT309合約在連續(xù)長達15個交易日的跌停板中鄭商所出臺了三個《通知》，三個《通知》貫穿了整個309合約全過程，成為WT309合約風波全程鐵的見證。

　　1)8月21日WT309合約在不允許開新倉的規(guī)定下，拉開了暴跌的序幕

　　8月21日，盤中硬麥309期價再次上攻1560前期高點，交易所為了減少交易風險，當日中午發(fā)布不允許硬麥309合約開新倉的規(guī)定，這樣給予多頭當頭一棒，下午期價即開始下跌，當天硬麥其余有合約均封于跌停板，硬麥309暴跌便從即日開始。

　　2)天膠事件學而即用，發(fā)揮的淋漓盡致--主力多頭利用交易規(guī)則漏洞進行投機性操作，在此暴露無疑，(8.25)在進入第三個跌板后，宣布進入異常情況，但沒有執(zhí)行強制減倉，只在次日把漲跌停板幅度調(diào)整為±2%，保證金比例維持30%不變。

　　事態(tài)發(fā)展到8月25日主力多頭的心態(tài)已經(jīng)暴露無余，是一個赤裸裸的想利用交易細則中的《風險控制管理辦法》的第十七條規(guī)定來進行減倉出局的想法，從而達到總體盈利的目的。第十七條規(guī)定中寫到：若連續(xù)第三個交易日出現(xiàn)同方向單邊市，則交易所于第三個交易日收市后進行強行減倉，即交易所將當日的以漲跌停板報價申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價與該合約盈利持倉按規(guī)定的方式和方法自動撮合成交。根據(jù)這一規(guī)定，如果主力多頭在8月25日將所有多單全部掛在跌停板價1447元進行平倉，那么交易所將按照規(guī)定的減倉方式和方法將多頭的多頭頭寸平倉出局。從盤面上看，主力多頭的建倉成本基本在 1440--1460 之間，雖然強行減倉虧損，但是考慮到已經(jīng)實現(xiàn)虛盤盈利遠大于強減虧損，從而達到總體盈利的目的。然而，在連續(xù)三個跌停板之后，8月25日交易所出臺了鄭商發(fā) [2003]68號(交易)《通知》，通知措施如下：8月25日收市后?不再執(zhí)行強制減倉;同時交易所規(guī)定自8月26日起，WT309合約漲跌停板幅度調(diào)整為±2%，保證金比例維持30%不變。多頭的逼倉夢至此化為泡影

　　3)連續(xù)7日跌停 鄭商所對硬麥309合約實行強行平倉

　　在連續(xù)7日跌停后，鄭商所對硬麥9月合約強行平倉。在8月28日鄭商發(fā)[2003]70號(強行平倉)《通知》中明確寫到：為降低交割風險對市場的影響程度，按照交易規(guī)則第100條的規(guī)定，根據(jù)8月28日理事會決議，決定8月29日閉市后對WT309合約采取強行平倉措施。具體操作方法如下：平倉數(shù)量以投資者交易編碼為單位計算，某投資者需要平倉的空頭持倉數(shù)量為8月28日閉市后該投資者WT309合約的空頭總持倉量減去8月28日前該投資者持有的硬麥倉單數(shù)量、入庫量和在途發(fā)運量的總和。

　　在此文件的影響下，8月29日空頭自行平倉就有22528手，期貨轉現(xiàn)貨5686手，交易所強行平倉的單邊只有865手。到目前為止，WT309合約自 21日到29日的7個交易日中，價格從1560高點一路跌至1332元。29日跌停板上的封單，仍高達49000余手。到9月1日，硬麥WT309合約此時已經(jīng)是連續(xù)第八個交易日跌停，收盤1318元，全天僅成交4手，單邊持倉仍舊有44427手。同時在其帶動下，硬麥其余月份合約均大幅下跌。

　　4)為化解WT309合約交割風險鄭商所召開第五屆臨時會議，確定 "縮板"方式處理WT309合約

　　8 月30日，為進一步化解WT309合約交割風險，經(jīng)中國證監(jiān)會期貨部提議，鄭州商品交易所召開了第五屆理事會臨時會議。會上提出"依法監(jiān)管、顧全大局、平穩(wěn)過渡、保護投資者利益"的基本思路。同時建議根據(jù)理事會決議對WT309合約的虛盤持倉實行強行平倉;聯(lián)系糧食企業(yè)消化倉單;鼓勵運用期貨轉現(xiàn)貨方式;對接收WT309倉單進行抵押時提供優(yōu)質(zhì)服務;對于注銷倉單走現(xiàn)貨給予支持;自然人持空倉交割時需持增值稅發(fā)票，弄虛作假按有關法規(guī)處理等。

　　經(jīng)過討論，會議最終決定， WT309合約進入交割月后，漲跌停板調(diào)整為每日±1%;在最后交易日閉市后實行一次性配對交割。也就是鄭商所8月31發(fā)布的鄭商發(fā)[2003]71號(價幅調(diào)整、配對交割)《通知》的主要內(nèi)容，為此WT309合約在進入交割月后以"縮板" 方式處理已成定局。

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