期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識之期權(quán)合約習題一

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　　單項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內(nèi))

　　1.按照買方權(quán)利的不同，期權(quán)可分為(　　)。[2010年9月真題]

　　A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

　　B.現(xiàn)貨期權(quán)和遠期期權(quán)

　　C.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

　　D.遠期期權(quán)和期貨期權(quán)

　　【解析】根據(jù)買方權(quán)利的不同，期權(quán)可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。看漲期權(quán)買方將來有權(quán)按約定價格買進標的資產(chǎn)，看跌期權(quán)買方將來有權(quán)按約定價格賣出標的資產(chǎn);按照期權(quán)合約標的物的不同，期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。

　　2.關(guān)于期權(quán)交易的說法，正確的是(　　)。[2010年6月真題]

　　A.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

　　B.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

　　C.買賣雙方均需繳納權(quán)利金

　　D.買賣雙方均需繳納保證金

　　【解析】期權(quán)是一種選擇權(quán)。這種選擇權(quán)的買方(期權(quán)買方)向賣方(期權(quán)賣方)支付一筆權(quán)利金后，買方就獲得在將來某特定時間買賣標的的權(quán)利，買方將來可行使該權(quán)利，也可放棄該權(quán)利。賣方收了買方的權(quán)利金，就負有將來配合行權(quán)的義務(wù)，必須履行。為防止賣方到期時違約不履行義務(wù)，賣方必須交付一筆保證金。

　　3.按照行使期限的不同，期權(quán)可以分為(　　)。[2010年3月真題]

　　A.歐式期權(quán)和美式期權(quán)

　　B.商品期權(quán)和金融期權(quán)

　　C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

　　D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

　　【解析】按照行使期權(quán)期限的不同，期權(quán)主要包括美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩類。美式期權(quán)是指在規(guī)定的有效斯限內(nèi)的任何時候都可以行使權(quán)利;歐式期權(quán)是指在規(guī)定的合約到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)買方在期權(quán)合約到期日之前不能行使權(quán)利。

　　4.期貨交易與期貨期權(quán)交易的相同之處是(　　)。[2009年11月真題]

　　A.交易對象都是標準化合約

　　B.交割標準相同

　　C.合約標的物相同

　　D.市場風險相同

　　【解析】期貨交易與期貨期權(quán)交易的共同之處是：①交易對象都是標準化合約;②交易都是在期貨交易所內(nèi)通過公開競價的方式進行;③交易達成后都必須通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。但期貨合約與期貨期權(quán)合約標的物不同，期貨合約的標的物是一定數(shù)量和質(zhì)量的資產(chǎn)或商品，期貨期權(quán)合約的標的物是期貨合約。合約標的物不同，交割標準自然不同。此外,期貨交易與期貨期權(quán)交易的市場風險也不同：期貨交易雙方潛在的盈利和虧損都是無限的，而期貨期權(quán)交易本質(zhì)是一種期權(quán)交易，其買方的虧損有限，盈利可能無限，而賣方的盈利有限，虧損可能無限。

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　　5.只能在合約到期日被執(zhí)行的期權(quán)，是(　　)。[2009年11月真題]

　　A.看跌期權(quán)

　　B.美式期權(quán)

　　C.看漲期權(quán)

　　D.歐式期權(quán)

　　【解析】歐式期權(quán)在規(guī)定的合約到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)買方在期權(quán)合約到期日之前不.熊行使權(quán)利;美式期權(quán)可在期權(quán)到期日行權(quán)，也可在期權(quán)到期前任一交易日行權(quán);看漲期權(quán)是約定將來以一定價格買入標的資產(chǎn)的期權(quán);看跌期權(quán)是約定將來以一定價格賣出標的資產(chǎn)的期權(quán)。

　　6.在期貨期權(quán)交易中，除(　　)之外，其他要素均已標準化了。

　　A.權(quán)利金

　　B.合約月份

　　C.合約到期日

　　D.執(zhí)行價格

　　【解析】與期貨交易相同，在期權(quán)交易中，期權(quán)權(quán)利金即期權(quán)成交價格是期權(quán)合約中惟一能在交易所內(nèi)討價還價的要素，其他合約要素均已標準化。

　　7.在期權(quán)交易中，期權(quán)買方為獲得相應(yīng)權(quán)利，必須將(　　)付給期權(quán)賣方。

　　A.權(quán)利金

　　B.保證金

　　C.實物資產(chǎn)

　　D.標的資產(chǎn)

　　【解析】期權(quán)交易是一種權(quán)利的買賣，是指期權(quán)的買方支付了權(quán)利金后，便取得了在未來某特定時間買入或賣出某種特定資產(chǎn)的權(quán)利的交易方式。這種權(quán)利是買進者擁有的一種權(quán)利，并非一種義務(wù)。

　　8.期權(quán)的執(zhí)行價格是指(　　)。

　　A.期權(quán)成交時標的資產(chǎn)的市場價格

　　B.買方行權(quán)時標的資產(chǎn)的市場價格

　　C.期權(quán)合約的價格

　　D.買方行權(quán)時買入或賣出期貨合約價格

　　【解析】執(zhí)行價格是指期權(quán)的買方有權(quán)按此價買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約的價格，也是賣方在履行合約時賣出或買入一定數(shù)量的期貨合約的價格，又稱為履約價格、敲定價格(StrikePrice)、約定價格。

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　　9.看跌期權(quán)的買方擁有向期權(quán)賣方(　　)一定數(shù)量的標的物的權(quán)利。

　　A.賣出

　　B.買入或賣出

　　C.買入

　　D.買入和賣出

　　【解析】看跌期權(quán)(PutOptions)，是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)。

　　10.下列關(guān)于期權(quán)的描述，不正確的是(　　)。

　　A.期權(quán)是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某特定資產(chǎn)的權(quán)利

　　B.期權(quán)的買方要付給賣方一定數(shù)量的權(quán)利金

　　C.期權(quán)買方到期應(yīng)當履約，不履約需繳納罰金

　　D.期權(quán)買方在未來買賣標的物的價格是事先規(guī)定好的

　　【解析】期權(quán)買方取得的是買賣的權(quán)利，而不負有必須買進或賣出的義務(wù)。

　　參考答案：1A 2B 3A 4A 5D 6A 7A 8D 9A 10C

　　11.下列關(guān)于看漲期權(quán)的描述，正確的是(　　)。

　　A.看漲期權(quán)又稱認沽期權(quán)

　　B.買進看漲期權(quán)所面臨的最大可能虧損是權(quán)利金

　　C.賣出看漲期權(quán)所獲得的最大可能收益是執(zhí)行價格加權(quán)利金

　　D.當看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，應(yīng)不執(zhí)行期權(quán)

　　【解析】A項看漲期權(quán)又稱買權(quán)、買入選擇權(quán)、認購期權(quán)、買方期權(quán)等，看跌期權(quán)又稱賣權(quán)、賣出選擇權(quán)、認沽期權(quán)、賣方期權(quán)等;C項賣出看漲期權(quán)所面臨的最大可能的收益是權(quán)利金;D項當看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，該期權(quán)屬于實值期權(quán)，此時應(yīng)執(zhí)行期權(quán)。

　　12.美式期權(quán)的買方在支付了權(quán)利金后，便取得了在未來某特定時間買入或賣出某特定資產(chǎn)的權(quán)利，“在未來某特定時間”是指(　　)。

　　A.只能是期權(quán)合約到期日這一天

　　B.合約到期日之前的任何一天

　　C.交易所規(guī)定可以行使權(quán)利的那一天

　　D.合約到期日或到期之前的任何一個交易曰

　　【解析】美式期權(quán)買方既可以在期權(quán)合約到期日這一天行使權(quán)利，也可在期權(quán)到期日之前的任何一個交易日行使權(quán)利;歐式期權(quán)買方在規(guī)定的合約到期日方可行使權(quán)利，在期權(quán)合約到期日之前不能行使權(quán)利，到期日之后，期權(quán)合約就自動作廢。

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　　13.投資者目前持有一期權(quán)，其有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個交易日買或不買1000份美國長期國債期貨合約，則該投資者買入的是(　　)。

　　A.歐式看漲期權(quán)

　　B.歐式看跌期權(quán)

　　C.美式看漲期權(quán)

　　D.美式看跌期權(quán)

　　【解析】看漲期權(quán)是指期貨期權(quán)的買方有權(quán)按事先約定的價格和規(guī)定的時間向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約。美式期權(quán)是指在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何時候均可以行使權(quán)利的期權(quán)。期權(quán)買方既可以在期權(quán)合約到期日這一天行使權(quán)利，也可在期權(quán)到期曰之前的任何一個交易日行使權(quán)利。

　　14.某投資者以0.1美元/蒲式耳的權(quán)利金買入玉米看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價格為3.2美元/蒲式耳，期權(quán)到期日的玉米期貨合約價格為3.5美元/蒲式耳，此時該投資者的理性選擇和收益狀況是(　　)。

　　A.不執(zhí)行期權(quán)，收益為0

　　B.不執(zhí)行期權(quán)，虧損為0.1美元/蒲式耳

　　C.執(zhí)行期權(quán)，收益為0.3美元/蒲式耳

　　D.執(zhí)行期權(quán)，收益為0.2美元/蒲式耳

　　【解析】如果不執(zhí)行期權(quán)，虧損為權(quán)利金，即0.1美元/蒲式耳;如果執(zhí)行期權(quán)，收益為3.5-3.2-0.1=0.2(美元/蒲式耳)，因此執(zhí)行期權(quán)。

　　15.期貨期權(quán)的價格是指期貨期權(quán)的(　　)。

　　A.內(nèi)涵價值

　　B.執(zhí)行價格

　　C.時間價值

　　D.權(quán)利金

　　【解析】權(quán)利金(Premium)，就是期貨期權(quán)的價格，是期貨期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費用，又稱為權(quán)價、期權(quán)費、保險費。它由內(nèi)涵價值和時間價值組成。

　　16.權(quán)利金的最終確定是經(jīng)過期權(quán)買賣雙方的經(jīng)紀人在交易大廳通過(　　)方式形成。

　　A.私下協(xié)商價格

　　B.由交易所確定標準化價格

　　C.公開競價

　　D.集合競價

　　【解析】期貨與期貨期權(quán)交易都是在期貨交易所內(nèi)通過公開競價的方式進行，交易達成后都必須通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。

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　　17.期貨期權(quán)合約的到期日一般是在(　　)。

　　A.期貨合約交割日期之前1個月

　　B.期貨合約交割日期之前2個月

　　C.期貨合約進入交割日之后

　　D.期貨合約進入最后交易日

　　【解析】合約到期日是指期貨期權(quán)合約停止交易的時間，如果期權(quán)買方在合約到期日之前不行使期權(quán)，則該期權(quán)自動作廢。期權(quán)合約到期日一般在相關(guān)期貨合約交割日期之前一個月的某一時間。

　　18.投資者出售某項期貨合約的買權(quán)，就具備(　　)。

　　A.按約定價格買入該期貨合約的權(quán)利

　　B.按約定價格賣出該期貨合約的權(quán)利

　　C.按約定價格買入該期貨合約的義務(wù)

　　D.按約定價格賣出該期貨合約的義務(wù)

　　【解析】投資者出售某項期貨合約的買權(quán)，即出售看漲期權(quán)，相對于購買看漲期權(quán)的買方只有買入期貨合約的權(quán)利而無義務(wù)來說，其具備按約定價格賣出該期貨合約的義務(wù)。

　　19.在期貨期權(quán)交易中，保證金繳納方為(　　)。

　　A.賣方

　　B.買方

　　C.買賣雙方

　　D.中間人

　　【解析】在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方無需繳納保證金，而期權(quán)賣方就必須交付一筆保證金，并將其維持在一定水平，以表明他具有相應(yīng)的履行期貨期權(quán)合約的能力。

　　20.買入看漲期權(quán)的風險和收益關(guān)系是(　　)。

　　A.損失有限，收益無限

　　B.損失有限，收益有限

　　C.損失無限，收益無限

　　D.損失無限，收益有限

　　【解析】買入看漲期權(quán)的風險和收益關(guān)系是損失有限(最高為權(quán)利金)，收益無限;賣出看漲期權(quán)的風險和收益關(guān)系是收益有限(最高為權(quán)利金)，損失無限。

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　　21.芝加哥期貨交易所大豆期貨期權(quán)合約報價14.3,14.3表示的是(　　)美分/蒲式耳。

　　A.14.125

　　B.14.25

　　C.14.375

　　D.14.75

　　【解析】在期貨期權(quán)合約中，報價以1/8美分或1/8美分的整數(shù)倍出現(xiàn)。14.3表示的是14+1/8x3=14.375(美分/蒲式耳)。

　　22.在芝加哥交易所的大豆期貨期權(quán)合約中，(　　)是系列期權(quán)合約。

　　A.4月大豆期貨期權(quán)合約

　　B.5月大豆期貨期權(quán)合約

　　C.3月大豆期貨期權(quán)合約

　　D.11月大豆期貨期權(quán)合約

　　【解析】芝加哥期貨交易所將那些與期貨月份一致的期權(quán)月份合約稱做“標準期權(quán)合約”，否則就稱為“系列期權(quán)合約”。該交易所大豆期貨合約的交割月份有9 月、11.月、1月、3月、5月、7月、8月。因而在該題中，3月、5月、11月大豆期貨期權(quán)合約是標準期權(quán)合約，4月大豆期貨期權(quán)合約是系列期權(quán)合約。

　　參考答案：11B 12D 13C 14D 15D 16C 17A 18D 19A 20A 21C 22A

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