期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識(shí)》綜合題專項(xiàng)練習(xí)二

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　　1.7月30日，11月份小麥期貨合約價(jià)格為7.75美元/蒲式耳，而11月份玉米期貨合約的價(jià)格為2.25美元/蒲式耳。某投機(jī)者認(rèn)為兩種合約價(jià)差小于正常年份水平，于是他買人1手(1手=5000蒲式耳)11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手11月份玉米期貨合約。9月1日，11月份小麥期貨合約價(jià)格為 7.90美元/蒲式耳，11月份玉米期貨合約價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。那么此時(shí)該投機(jī)者將兩份合約同時(shí)平倉(cāng)，則收益為(　　)美元。

　　A.500

　　B.800

　　C.1000

　　D.2000

　　2.6月3日，某交易者賣出10張9月份到期的日元期貨合約，成交價(jià)為0.007230美元/日元，每張合約的金額為1250萬(wàn)日元。7月3日，該交易者將合約平倉(cāng)，成交價(jià)為0.007210美元/日元。在不考慮其他費(fèi)用的情況下，該交易者的凈收益是(　　)美元。

　　A.250

　　B.500

　　C.2500

　　D.5000

　　3.6月5目，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿意，但大豆9月份才能收獲出售，由于該農(nóng)場(chǎng)擔(dān)心大豆收獲出售時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，從而減少收益。為了避免將來(lái)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值。如果6月513該農(nóng)場(chǎng)賣出10手9月份大豆合約，成交價(jià)格 2040元/噸，9月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際出售大豆時(shí)，買人10手9月份大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格2010元/噸。在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，9月對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)為(　　)元/噸能使該農(nóng)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。

　　A.>-20

　　B.<-20

　　C.<20

　　D.>20

　　4.3月10日，某交易所5月份小麥期貨合約的價(jià)格為7.65美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價(jià)格為7.50美元/蒲式耳。某交易者如果此時(shí)人市，采用熊市套利策略(不考慮傭金成本)，那么下面選項(xiàng)中能使其虧損最大的是5月份小麥合約的價(jià)格(　　)。

　　A.漲至7.70美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價(jià)格跌至7.45美元/蒲式耳

　　B.跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價(jià)格跌至7.40美元/蒲式耳

　　C.漲至7.70美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價(jià)格漲至7.65美元/蒲式耳

　　D.跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價(jià)格漲至7.55美元/蒲式耳

　　5.某交易者在5月3013買人1手9月份銅合約，價(jià)格為17520元/噸，同時(shí)賣出1手11月份銅合約，價(jià)格為17570元/噸，7月30日，該交易者賣出1手9月份銅合約，價(jià)格為17540元/噸，同時(shí)以較高價(jià)格買人1手11月份銅合約，已知其在整個(gè)套利過(guò)程中凈虧損100元，且交易所規(guī)定1手=5 噸，則7月3013的11月份銅合約價(jià)格為(　　)元/噸。

　　A.17610

　　B.17620

　　C.17630

　　D.17640

　　6.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0.01個(gè)指數(shù)點(diǎn)，或者2.50美元。4月20日，某投機(jī)者在CME買入lO張9月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1300點(diǎn)，同時(shí)賣出10張12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，價(jià)格為1280點(diǎn)。如果5月20日9月份期貨合約的價(jià)位是1290 點(diǎn)，而12月份期貨合約的價(jià)位是1260點(diǎn)，該交易者以這兩個(gè)價(jià)位同時(shí)將兩份合約平倉(cāng)，則其凈收益是(　　)美元。

　　A.-75000

　　B.-25000

　　C.25000

　　D.75000

　　7.某公司現(xiàn)有資金1000萬(wàn)元，決定投資于A、B、C、D四只股票。四只股票與S&P500的β系數(shù)分別為0.8、1、1.5、2。公司決定投資A股票100萬(wàn)元，B股票200萬(wàn)元，C股票300萬(wàn)元，D股票400萬(wàn)元。則此投資組合與S&P500的β系數(shù)為(　　)。

　　A.0.81

　　B.1.32

　　C.1.53

　　D.2.44

　　8.6月5日，買賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割一籃子股票組合的遠(yuǎn)期合約。該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)。此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，市場(chǎng)年利率為8%。該股票組合在8月5日可收到10000港元的紅利。則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為(　　)港元。

　　A.152140

　　B.752000

　　C.753856

　　D.754933

　　9.某投資者于2008年5月份以3.2美元/盎司的權(quán)利金買人一張執(zhí)行價(jià)格為380美元/盎司的8月黃金看跌期權(quán)，以4.3美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價(jià)格為380美元/盎司的8月黃金看漲期權(quán)，以380.2美元/盎司的價(jià)格買進(jìn)一張8月黃金期貨合約，合約到期時(shí)黃金期貨價(jià)格為356美元/盎司，則該投資者的利潤(rùn)為(　　)美元/盎司。

　　A.0.9

　　B.1.1

　　C.1.3

　　D.1.5

　　10.2008年9月20日，某投資者以120點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)又以150點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費(fèi)用)是(　　)點(diǎn)。

　　A.160

　　B.170

　　C.180

　　D.190

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　　參考答案與解析

　　1.【答案】C小麥合約的盈利為：(7.90-7.75)×5000=750(美元);玉米合約的盈利為：(2.25-2.20)×5000=250(美元);因此，投機(jī)者的收益為：750+250=1000(美元)。

　　2.【答案】C【解析】?jī)羰找?(0.007230-0.007210)×12500000×10=2500(美元)。

　　3.【答案】A【解析】當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，賣出套期保值有凈盈利，題中只有A項(xiàng)表示基差走強(qiáng)。

　　4.【答案】A【解析】由5月份小麥期貨價(jià)格大于7月份小麥期貨價(jià)格，可知此市場(chǎng)屬于反向市場(chǎng)。反向市場(chǎng)熊市套利策略為賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約。據(jù)此可計(jì)算：

　　A項(xiàng)的盈利為：(7.65-7.70)+(7.45-7.50)=-0.1(美元);

　　B項(xiàng)的盈利為：(7.65-7.60)+(7.40-7.50)=-0.05(美元);

　　C項(xiàng)的盈利為：(7.65-7.70)+(7.65-7.50)=0.1(美元);

　　D項(xiàng)的盈利為：(7.65-7.60)+(7.55-7.50)=0.1(美元);

　　由上可知，A項(xiàng)的虧損最大。

　　5.【答案】A【解析】假設(shè)7月30日的11月份銅合約價(jià)格為a(元/噸)，則：

　　9月份合約盈虧情況為：17540-17520=20(元/噸);10月份合約盈虧情況為：17570-a;總盈虧為：5×20+5×(17570-a)=-100(元);

　　解得：a=17610(元/噸)。

　　6.【答案】C【解析】9月份合約的盈利為：(1290-1300)×250×10=-25000(美元);

　　12月份合約盈利為：(1280-1260)×10×250=50000(美元);因此，總的凈收益為：50000-25000=25000(美元)。

　　7.【答案】C【解析】β=0. 8× +1× +1.5× +2× =1. 53。

　　8.【答案】D【解析】股票組合的市場(chǎng)價(jià)值：15000×50=750000(港元);資金持有成本：750000×8%÷4=15000(港元);持有1個(gè)月紅利的本利和：10000×(1+8%÷12)=10067(港元);合理價(jià)格：750000+15000-10067=754933(港元)。

　　9.【答案】A【解析】投資者買入看跌期權(quán)到8月執(zhí)行期權(quán)后盈利：380-356-3.2=20.8(美元/盎司);

　　投資者賣出的看漲期權(quán)在8月份對(duì)方不會(huì)執(zhí)行，投資者盈利為權(quán)利金4.3美元/盎司;

　　投資者期貨合約平倉(cāng)后虧損：380.2-356=24.2(美元/盎司);投資者凈盈利：20.8+4.3-24.2=0.9(美元/盎司)。

　　10.【答案】B【解析】該投資者進(jìn)行的是空頭看跌期權(quán)垂直套利，其最大收益=(高執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格)-凈權(quán)利金=(10200-10000)-(150-120)=170(點(diǎn))。

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