2015期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)：期貨交易制度

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　　第四章 期貨交易制度與期貨交易流程

　　第一節(jié) 期貨交易制度

　　期貨市場(chǎng)指定了一系列的交易制度主要是要對(duì)期貨市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制。

　　1、保證金制度

　　保證金制度是指在期貨交易中任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)的期貨合約價(jià)值的一定比例(通常為5%―10%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履行。

　　保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。

　　保證金制度：結(jié)算準(zhǔn)備金(未被合約占用)――交易保證金(被合約占用)

　　保證金的收取，交易所不直接收客戶(hù)保證金。

　　保證金分級(jí)收?。航灰姿驎?huì)員收取，作為會(huì)員的期貨公司向客戶(hù)收取的保證金。

　　不得低于標(biāo)準(zhǔn)，與自有資金分開(kāi)且專(zhuān)戶(hù)存放，嚴(yán)禁挪用。

　　期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立保證金管理制度，應(yīng)包括以下內(nèi)容：

　　1. 向會(huì)員收取保證金的標(biāo)準(zhǔn)和形式

　　2. 專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金最低金額

　　3. 當(dāng)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金低于期貨交易所規(guī)定最低金額時(shí)的處置方法。

　　會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額由會(huì)員以自有資金向期貨交易所繳納。

　　期貨交易所接受有價(jià)證券充抵保證金：交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，可流通國(guó)債，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他有價(jià)證券。

　　有價(jià)證券充抵保證金的金額不得高于下面兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中的較低值：有價(jià)證券基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%，會(huì)員在期貨交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)的實(shí)有貨幣資金的4倍。期貨交易的相關(guān)虧損、費(fèi)用、貨款和稅金等應(yīng)當(dāng)以貨幣資金支付。

　　交易所調(diào)整保證金標(biāo)準(zhǔn)的主要目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)。臨近交割，持倉(cāng)達(dá)到一定水平，合約價(jià)格連續(xù)漲跌停板，累計(jì)漲跌幅過(guò)大，交易異常，遇國(guó)定長(zhǎng)假等。

　　2、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度――逐日盯市制度

　　每日交易結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金、手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或者減少會(huì)員的結(jié)算保證金。會(huì)員對(duì)客戶(hù)進(jìn)行結(jié)算。

　　保證金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)。沒(méi)有按規(guī)定時(shí)間做的，可強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　實(shí)際工作中，客戶(hù)不用全部平倉(cāng)，減倉(cāng)后釋放部分交易保證金，滿(mǎn)足持有倉(cāng)位的交易保證金即可。

　　3、漲跌停板制度―每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度

　　超過(guò)這個(gè)幅度的報(bào)價(jià)無(wú)效，不能成交。能夠有效緩解、抑制一些突發(fā)性事件和過(guò)度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊而造成的狂漲暴跌，減緩每一個(gè)交易日的價(jià)格波動(dòng)，各方損失也被控制在相對(duì)較小的范圍內(nèi)。收取的保證金數(shù)額只要大于漲跌幅度內(nèi)可能發(fā)生的虧損金額，保證不出現(xiàn)透支。

　　4、熔斷制度

　　在股票指數(shù)期貨交易中，當(dāng)價(jià)格波幅觸及所規(guī)定的點(diǎn)數(shù)時(shí)，交易隨之停止一段時(shí)間;或者交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但價(jià)格波動(dòng)幅度不能超過(guò)規(guī)定點(diǎn)數(shù)之外的一種交易制度。減震器的作用 分兩種：熔而斷，熔而不斷。

　　5、持倉(cāng)限額制度

　　1、概念，會(huì)員或者客戶(hù)可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。

　　目的：防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者。

　　2、具體規(guī)定：交易所根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種的限倉(cāng)數(shù)額;采用限制會(huì)員持倉(cāng)和限制客戶(hù)持倉(cāng)相結(jié)合的辦法，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉(cāng)不受限制;同一客戶(hù)在不同期貨公司會(huì)員處開(kāi)倉(cāng)交易，其在某一合約的持倉(cāng)和幾不得超過(guò)該客戶(hù)的持倉(cāng)限額;會(huì)員、客戶(hù)持倉(cāng)達(dá)到或超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易。

　　6、大戶(hù)報(bào)告制度

　　概念：交易會(huì)員或客戶(hù)某品種合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)的，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告。

　　具體數(shù)量規(guī)定，達(dá)到其持倉(cāng)限額的80%以上(包括80%)。

　　7、強(qiáng)行平倉(cāng)制度

　　掌握強(qiáng)行平倉(cāng)的主要規(guī)定過(guò)程，是交易所控制風(fēng)險(xiǎn)的手段之一。

　　以下情況之一，交易所有權(quán)強(qiáng)行平倉(cāng)：

　　1.會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足;

　　2.客戶(hù)、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)量超過(guò)其持倉(cāng)限額;

　　3.因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰;

　　4.根據(jù)交易所緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。

　　過(guò)程：

　　通知――交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)”的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求。

　　執(zhí)行和確認(rèn)――開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員首先自行平倉(cāng)，否則由交易所直接執(zhí)行平倉(cāng)，執(zhí)行完畢由交易所審核并存檔執(zhí)行記錄，并發(fā)送平倉(cāng)結(jié)果。

　　8、強(qiáng)制減倉(cāng)制度

　　目的是迅速有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約。造成的損失由會(huì)員和投資者承擔(dān)。

　　交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。一般在某合約連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊市時(shí)采用。

　　9、套期保值審批制度

　　會(huì)員、客戶(hù)需要請(qǐng)?zhí)妆ｎ~度，必須具備與套期保值交易品種相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資格。套期保值交易持倉(cāng)量在正常情況下不受交易所規(guī)定的持倉(cāng)量限制。

　　中金所，套保額度根據(jù)套保申請(qǐng)人的現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情況、資信狀況和市場(chǎng)情況審批。

　　10、交割制度

　　實(shí)物交割、現(xiàn)金交割

　　11、結(jié)算擔(dān)保金制度

　　結(jié)算會(huì)員繳存的、用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。

　　結(jié)算擔(dān)保金包括：基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金

　　12、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度

　　手續(xù)費(fèi)的20%比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金。

　　目的是為了維護(hù)期貨市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

　　13、風(fēng)險(xiǎn)警示制度

　　要求會(huì)員和客戶(hù)報(bào)告情況、談話(huà)提醒、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函――警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。

　　14、信息披露制度

　　不得發(fā)布價(jià)格預(yù)測(cè)信息。涉及實(shí)物交割的，還應(yīng)該公布標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單數(shù)量和可用庫(kù)容情況。期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存不少于20年。

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