物流師考試投資管理復習資料(二)

更新時間：2009-10-19 23:27:29 來源：|0

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　　例3：某固定資產投資項目在建設起點一次投入1000萬元，建設期為一年。該項目壽命為10年，期滿無殘值，按直線法計提折舊。投產后每年獲利潤100萬元。設定折線率為沒10%。

　　要求：(1)計算每年折舊;(2)計算建設期凈現金流量;(3)計算經營期凈現金流量;(4)計算靜態(tài)投資回收期;(5)計算凈現值;(6)評價該項目的財務可行性。(10年，10%的年金現值系數)=6.14457，(11年，10%的年金現值系數)=6.49506，(1年，10%的年金現值系數)=0.90909，(1年，10%的復利現值系數)=0.90909

　　解：年折舊=1000/10=100

　　建設期凈現金流量

　　NCF0 = -1000萬元 NCF1 =0 NCF2―11 =100+100=200萬元

　　不包括建設期的投資回收期=1000/200=5年

　　包括建設期的投資回收期=5+1=6年

　　凈現值NPV= -1000+0+200*(6.49506―0.90909)=117.194萬元

　　因為：不包括建設期投資回收期=5=10/2

　　NPV=117.194 大于0，

　　所以，該項目在財務上基本可行。

　　例4：已知某投資項目采用逐次測算法計算內部收益率，經過測試得到以下數據：

　　設定折現率R 凈現值NPV(按R計算)

　　26% --10萬元

　　20% +250萬元

　　24% +90萬元

　　30% --200萬元

　　要求：(1)用內插法計算該項目的內部收益率IRR。

　　(2)若該項目的行業(yè)基準收益率I為14%，評價該項目的財務可行性。

　　IRR = 24% + 90/(90--(-10))*(26%-24%)=25.8%

　　IRR=25.8%大于14%，所以該項目具有財務可行性。

　　例5：某企業(yè)急需一臺不需安裝的設備，該設備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經營成本50000元。若購買，其市場價格為100000元，經濟壽命為10年，報廢無殘值;若從租賃公司租用同樣設備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。已知該企業(yè)的自有資金的資金成本為12%。適用的所得稅率為33%。

　　要求：(1)用凈現值法和內部收益率法評價企業(yè)是否應當購置該項設備

　　(2)用凈現值法對是否應租賃設備方案作出決策

　　解：(1)年折舊=100000/10=10000元

　　年凈利潤 = (71000―50000―10000)*(1―33%)= 7370元

　　NCF0 = -10000 元 NCF1―10 = 10000+7370 = 17370元

　　NPV = -100000 + 17370*5.65022 = -1855.68元小于0

　　(PVIFA IRR 10)= 100000/17370 = 5.757

　　IRR = 10%+6.14457―5.75705/66.14457-5.65022 * (12%--10)= 11.57

　　凈現值小于0，內部收益率小于資金成本，故購買設備方案不可行。

　　(2)NCF0 = 0 NCF1―10 = (710000―50000-15000)*(1―33)= 4020元

　　NPV = 0+ 4020*5.65022 = 22713.88元大于0

　　所以租賃方案是可行的。