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物流師考試投資管理復習資料(一)

更新時間:2009-10-19 23:27:29 來源:|0 瀏覽0收藏0

  一、固定資產(chǎn)投資

  1、現(xiàn)金流量的計算

  假定:各年各年投資在年初一次進行;各年營業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生;終結現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。

  現(xiàn)金流出量:購置固定資產(chǎn)成本和墊支的流動資金。

  現(xiàn)金流入量:初始投資時原有固定資產(chǎn)的變價收入

  營業(yè)現(xiàn)金流入=年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

  終結現(xiàn)金流量:指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金回收額

  現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量―現(xiàn)金流出量(通常按年計算)

  簡算法: 建設期某年凈現(xiàn)金流量NCF = --原始投資額

  經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊

  例1:某企業(yè)一項投資方案有關資料如下:年初廠房機器設備投資160萬元,土地購置費10萬元,流動資金50萬元,建設期為一年,壽命為5年,固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊。該項目終結時固定資產(chǎn)殘值為10萬元,投產(chǎn)后預計每年銷售收入為150萬元,第一年的付現(xiàn)成本為70萬元,以后每年遞增5萬元,企業(yè)所得稅率為40%。

  要求:計算該項目每年的凈現(xiàn)金流量。

  解:固定資產(chǎn)年折舊額=(160―10)/5=30萬元

  第一年凈利=[150--(70―30)]*(1―40%)=30萬元

  第二年凈利=(150―75―30)*(1―40%)=27萬元

  第三年凈利=(150―80―30)*(1―40%)=24萬元

  第四年凈利=(150―85-30)*(1―40%)=21萬元

  第五年凈利=(150―90-30)*(1―40%)=18萬元

  每年的凈現(xiàn)金流量為:NCF0 = ―(160+10+50)=220萬元

  NCF1 =0

  NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51

  NCF6 =18+30+50=108

  例2、某公司準備投資上一新項目,有關資料如下:

  (1)該項目固定資產(chǎn)投資共80萬元,第一年初和第二年初各投資40萬元。兩年建成投產(chǎn),投產(chǎn)后一年達到正常生產(chǎn)能力。

  (2)投產(chǎn)前需墊支流動資本10萬元。

  (3)固定資產(chǎn)可使用5年,按直線法計提折舊,期末殘值為8萬元。

  (4)該項目投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入為20萬元,以后4年每年為85萬元(假定于當年收到現(xiàn)金),第一年的經(jīng)營成本為10萬元,以后各年為55萬元。

  (5)企業(yè)所得稅率為40%。

  (6)流動資本于終結點一次收回。

  要求:計算該項目各年凈現(xiàn)金流量。

  解:固定資產(chǎn)年折舊=80―8/5=14.4萬元

  NCF0-1 = ―40萬元 NCF2 = ―10萬元 NCF3 =20―10=10萬元

  NCF4-6 =(85-55-14.4)*(1-40%)+14.4=23.76萬元

  NCF7 =(85-55-14.4)*(1―40%)+14.4+8+10=41.76萬元

  2、固定資產(chǎn)投資決策

  (1)非貼現(xiàn)指標

  投資回收期 投資方案每年凈現(xiàn)金流量相等時:

  投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量

  投資方案每年凈現(xiàn)金流量不等時:

  投資回收期=累計凈現(xiàn)金流量最后一年為負數(shù)的期數(shù)N+(N年年末尚未收回的投資/第N+1年的凈現(xiàn)金流量。

  平均報酬率 平均報酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額

  (2)貼現(xiàn)值指標

  凈現(xiàn)值:NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和

  各年凈現(xiàn)金流量相等,則NPV=年金現(xiàn)值 ? 原始投資現(xiàn)值

  各年凈現(xiàn)金流量不等,則 NPV = 各年現(xiàn)金流量復利現(xiàn)值之和

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