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2016經(jīng)濟(jì)師《中級金融》輔導(dǎo):貨幣供求及其均衡

更新時(shí)間:2016-02-17 15:38:14 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽194收藏58
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  第七章 貨幣供求及其均衡

  第一節(jié) 貨幣需求(環(huán)球網(wǎng)校2016經(jīng)濟(jì)師《中級金融》輔導(dǎo):貨幣供求及其均衡)

  一、貨幣需求概述

  貨幣需求是指經(jīng)濟(jì)主體對執(zhí)行流通手段和價(jià)值貯藏手段的貨幣的需求。

  貨幣需求發(fā)端于商品交換,隨商品經(jīng)濟(jì)及信用化的發(fā)展而發(fā)展。

  在產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)條件下,貨幣需求強(qiáng)度較低,在市場經(jīng)濟(jì)條件下,社會公眾的貨幣需求強(qiáng)度較高。(環(huán)球網(wǎng)校2016經(jīng)濟(jì)師《中級金融》輔導(dǎo):貨幣供求及其均衡)

  二、貨幣需求理論(理論模型)

  貨幣需求理論主要分析經(jīng)濟(jì)中哪些因素會影響到社會各個部門的貨幣需求量,這些因素又是如何對社會各個部門的貨幣需求產(chǎn)生影響的。

  (一)馬克思的貨幣需求理論

  馬克思關(guān)于流通中貨幣量的分析,后人多用“貨幣必要量”的概念來表述。基本公式是:

  這一規(guī)律可用符號表示為:

  式中,P是商品價(jià)格,T是商品交易量,V是貨幣流通的平均速度,是貨幣需求量。公式表明:貨幣量取決于價(jià)格的水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度這幾個因素。

  馬克思揭示的貨幣必要量規(guī)律,是以他的勞動價(jià)值論為基礎(chǔ)的,該理論的前提條件是:

  (1) 黃金是貨幣商品,以及完全的金流通。

  (2) 商品價(jià)格總額是既定的。商品價(jià)格并非取決于流通過程,而是取決于生產(chǎn)過程。

  (3) 這里考察的只是執(zhí)行流通手段職能的貨幣量,而沒有考察與整個再生產(chǎn)過程密切相聯(lián)系的儲蓄、投資、資本運(yùn)動等引起的貨幣需求,甚至連同商品交易有關(guān)的信用交易、轉(zhuǎn)賬結(jié)算也排除在外。

  【例題?單選題】馬克思貨幣必要量規(guī)律的理論基礎(chǔ)是( )。

  A.勞動價(jià)值論

  B.剩余價(jià)值論

  C.貨幣金屬論

  D.貨幣數(shù)量論

  【答案】A

  【解析】馬克思揭示的貨幣必要量規(guī)律,是以勞動價(jià)值論為理論基礎(chǔ)的。故此,選A。

  (二)貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論

  1.費(fèi)雪方程式

  歐文?費(fèi)雪(Fisher)于1911出版的《貨幣的購買力》一書,是貨幣數(shù)量論的代表作。在該書中,費(fèi)雪提出了著名的“交易方程式”,也被稱為費(fèi)雪方程式,即:

  MV=PY(環(huán)球網(wǎng)校2016經(jīng)濟(jì)師《中級金融》輔導(dǎo):貨幣供求及其均衡)

  其中M是總貨幣存量,P是價(jià)格水平,Y為各類商品的交易數(shù)量,V是貨幣流通速度,它代表了單位時(shí)間內(nèi)貨幣的平均周轉(zhuǎn)次數(shù)。該方程式表明,名義收入等于貨幣存量和流通速度的乘積。

  上式還可以表示為:

  這一方程式表明,物價(jià)水平的變動與流通中的貨幣數(shù)量的變動和貨幣的流通速度變動成正比,而與商品交易量的變動呈反比。

  2.劍橋方程式

  劍橋?qū)W派認(rèn)為處于經(jīng)濟(jì)體系中的個人對貨幣的需求實(shí)質(zhì)是選擇以怎樣的方式保持自己資產(chǎn)的問題。每個人持有多少貨幣,有種種原因,但在名義貨幣需求與名義收入之間總是保持一個較為穩(wěn)定的比例關(guān)系:因此有:

  Md=kPY

  式中Md為名義貨幣需求,Y代表總收入,P代表價(jià)格水平,k為以貨幣形式保存的財(cái)富占名義總收入的比例。

  3.兩個方程式的比較

  費(fèi)雪方程式和劍橋方程式是兩個意義大體相同的模型,但存在顯著的差異:

比較

費(fèi)雪方程式

劍橋方程式

對貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)1

強(qiáng)調(diào)貨幣的交易手段功能

側(cè)重貨幣作為一種資產(chǎn)的功能

對貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)2

重視貨幣支出的數(shù)量和速度――現(xiàn)金交易說

從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求,重視存量占收入的比例――現(xiàn)金余額說

貨幣需求決定因素

從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動來解釋價(jià)格

從微觀角度分析人們對于保有貨幣的滿足程度問題

  【例題?單選題】費(fèi)雪認(rèn)為,從長期看,物價(jià)水平變動與流通中的貨幣數(shù)量的變動和貨幣的流通速度變動成()。

  A.正比

  B.反比

  C.無關(guān)

  D.平方

  【答案】A

  【解析】費(fèi)雪認(rèn)為,從長期看,物價(jià)水平變動與流通中的貨幣數(shù)量的變動和貨幣的流通速度變動成正比。

  (三)凱恩斯的貨幣需求函數(shù)

  凱恩斯用流動性偏好解釋人們持有貨幣的需求。

  凱恩斯認(rèn)為,人們的貨幣需求行為是由交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)等三種動機(jī)決定的。

  凱恩斯主義把可用于儲蓄財(cái)富的資產(chǎn)分為貨幣與債券,把人們持有貨幣的三個動機(jī)劃分為兩類需求。一是消費(fèi)動機(jī)與預(yù)防動機(jī)構(gòu)成對消費(fèi)品的需求,人們對消費(fèi)品的需求取決于“邊際消費(fèi)傾向”,即消費(fèi)增量占收入增量的比率;二是投機(jī)動機(jī)構(gòu)成對投資品的需求,人們對投資品的需求取決于“資本邊際效率”,而“資本邊際效率”主要由利率水平?jīng)Q定。

  凱恩斯主義提出了自己的貨幣需求函數(shù):

  由于利息是人們在一定時(shí)期放棄手中貨幣流動性的報(bào)酬,所以利率不能過低,否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄,這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。

  此時(shí),由投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量將是無限的。

  【例題1?單選題】凱恩斯認(rèn)為,投機(jī)性貨幣需求受未來( )。

  A.利率水平影響

  B.收入不穩(wěn)定性影響

  C.證券行市不穩(wěn)定影響

  D.國家政策的影響

  【答案】A

  【解析】凱恩斯認(rèn)為投機(jī)動機(jī)構(gòu)成對投資品的需求,主要由利率水平?jīng)Q定:利率低,人們對貨幣的需求量大;利率高,人們對貨幣的需求量小。故此,選A。

  【例題2?多選題】(2011真題)根據(jù)凱恩斯貨幣需求理論,人們持有貨幣的動機(jī)包括( )。

  A.預(yù)防動機(jī)(環(huán)球網(wǎng)校2016經(jīng)濟(jì)師《中級金融》輔導(dǎo):貨幣供求及其均衡)

  B.保薦動機(jī)

  C.交易動機(jī)

  D.投機(jī)動機(jī)

  E.避險(xiǎn)動機(jī)

  【答案】ACD

  【解析】本題考查凱恩斯貨幣需求函數(shù)的相關(guān)理論。凱恩斯認(rèn)為,人們的貨幣需求行為是由交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)、投機(jī)動機(jī)三種動機(jī)決定的。

  【例題3?多選題】凱恩斯把人們持有貨幣的三個動機(jī)劃分為兩類需求,即( )。

  A.對消費(fèi)品的需求

  B.對投資品的需求

  C.對奢侈品的需求

  D.對保險(xiǎn)品的需求

  E.對資本品的需求

  【答案】AB

  【解析】凱恩斯主義把人們持有貨幣的三個動機(jī)劃分為兩類需求:一是消費(fèi)動機(jī)與預(yù)防動機(jī)構(gòu)成對消費(fèi)品的需求;二是投機(jī)動機(jī)構(gòu)成對投資品的需求。故此,選AB。

  【例題4?單選題】(2011真題)凱恩斯認(rèn)為,當(dāng)利率極低時(shí),投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量是無限的,并將這種現(xiàn)象稱為( )。

  A.現(xiàn)金偏好

  B.貨幣幻覺

  C.流動性過剩

  D.流動性偏好陷阱

  【答案】D

  【解析】本題考查凱恩斯貨幣需求函數(shù)相關(guān)理論。凱恩斯認(rèn)為,在利率極高時(shí),投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量等于零,而當(dāng)利率極低時(shí),投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量將是無限的。也就是說,由于利息是人們在一定時(shí)期放棄手中貨幣流動性的報(bào)酬,所以利率不能過低,否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄,這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。

  (四)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

  1.弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

  弗里德曼的貨幣需求函數(shù)吸收了劍橋方程和凱恩斯主義的思想,被譽(yù)為當(dāng)代貨幣主義。

  影響貨幣流通速度的因素是相當(dāng)復(fù)雜的,人們的資產(chǎn)選擇范圍非常廣泛。

  基于上述認(rèn)識,弗里德曼提出了自己的貨幣需求函數(shù)模型:

  式中 為名義貨幣需求, 為實(shí)際貨幣需求量。f為函數(shù)符號, 為恒常收入,W為人力資本占非人力資本比率, 為存款利率, 為預(yù)期公債收益率, 為預(yù)期股票收益率, 為預(yù)期物價(jià)變動率,u為其它隨機(jī)變量,P為一般物價(jià)水平。

  2.影響貨幣需求量的因素分析

  弗里德曼不僅關(guān)心名義貨幣需求量,而且特別關(guān)心實(shí)際貨幣需求量。在影響貨幣需求量的諸多因素中,弗里德曼把它們劃分為三組。

  第一組,恒常收入Yp和財(cái)富結(jié)構(gòu)W。第一組因素與貨幣需求量呈同方向變化。

  第二組,各種資產(chǎn)的預(yù)期收益和機(jī)會成本。它包括 和 四項(xiàng)。同貨幣需求量呈反方向變化。

  第三組,各種隨機(jī)變量u。它包括社會富裕程度,取得信貸的難易程度,社會支付體系的狀況等等。

  3.弗里德曼貨幣需求函數(shù)與凱恩斯的貨幣需求函數(shù)的差別,主要表現(xiàn)在:

  (1)二者強(qiáng)調(diào)的側(cè)重點(diǎn)不同。 凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導(dǎo)作用。凱恩斯認(rèn)為,利率的變動直接影響就業(yè)和國民收入的變動,最終必然影響貨幣需求量。而弗里德曼則強(qiáng)調(diào)恒常收入對貨幣需求量的重要影響,認(rèn)為利率對貨幣需求量的影響是微不足道的。

  (2)由于上述分歧,導(dǎo)致凱恩斯主義與貨幣主義在貨幣政策傳導(dǎo)變量(貨幣政策工具)的選擇上產(chǎn)生分歧。 凱恩斯主義認(rèn)為應(yīng)是利率,貨幣主義堅(jiān)持是貨幣供應(yīng)量。

  (3)凱恩斯認(rèn)為貨幣需求量受未來利率不確定性的影響,因而不穩(wěn)定,貨幣政策應(yīng)“相機(jī)行事”。而弗里德曼認(rèn)為,貨幣需求量是穩(wěn)定的,可以預(yù)測的,因而“單一規(guī)則”可行。

  【例題1?單選題】弗里德曼認(rèn)為,貨幣需求量是穩(wěn)定的,可以預(yù)測的,因此,貨幣政策應(yīng)( )。

  A.“相機(jī)行事”

  B.重在調(diào)整利率

  C.實(shí)行“單一規(guī)則”

  D.“走走停停”

  【答案】C

  【解析】本題考查弗里德曼需求函數(shù)的相關(guān)理論。弗里德曼認(rèn)為,貨幣需求量是穩(wěn)定的,可以預(yù)測的,因此,“單一規(guī)則”可行。

  【例題2?多選題】弗里德曼把影響貨幣需求量的諸因素劃分為以下幾組( )。

  A.各種金融資產(chǎn)

  B.恒常收入與財(cái)富結(jié)構(gòu)

  C.各種資產(chǎn)預(yù)期收益和機(jī)會成本

  D.各種隨機(jī)變量

  E.各種有價(jià)證券

  【答案】BCD

  【解析】在影響貨幣需求量的諸多因素中,弗里德曼把它們劃分為三組:第一組,恒常收入Yp和財(cái)富結(jié)構(gòu)W;第二組,各種資產(chǎn)的預(yù)期收益和機(jī)會成本;第三組,各種隨機(jī)變量u。

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  第二節(jié) 貨幣供給

  一、貨幣供給與貨幣供應(yīng)量的涵義

  貨幣供給是相對于貨幣需求而言的,它包括貨幣供給行為(動詞)和貨幣供給量(名詞)兩大內(nèi)容。

  二、貨幣層次的劃分

  西方學(xué)者在長期研究中,一直主張把“流動性”原則作為劃分貨幣層次的主要依據(jù)。所謂流動性是指某種金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或現(xiàn)實(shí)購買力的能力。“流動性”好的金融資產(chǎn),價(jià)格穩(wěn)定,還原性強(qiáng),可隨時(shí)在金融市場上轉(zhuǎn)讓、出售。

  (一)國際貨幣基金組織劃分的貨幣層次

  一般把貨幣劃分為三個層次:

  M1 =流通于銀行體系之外的現(xiàn)金

  M2= +活期存款(包括郵政匯劃制度或國庫接受的私人活期存款)

  M1=

  +儲蓄存款+定期存款+政府債券(包括國庫券)

  (二)我國的貨幣層次劃分

  我國對外公布的貨幣供應(yīng)量為三個層次:

  一是=流通中現(xiàn)金

  二是狹義的貨幣供應(yīng)量:=+單位活期存款

  三是廣義的貨幣供應(yīng)量:= +個人儲蓄存款+單位定期存款

  = +商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

  我國目前只測算和公布、和的貨幣供應(yīng)量,只測算不公布。

  三、貨幣供給機(jī)制

  (一)貨幣供給過程

  1.貨幣供給的決定

  現(xiàn)代信用制度下貨幣供應(yīng)量的決定因素主要有兩個: 基礎(chǔ)貨幣(B)與貨幣乘數(shù)(m)。 。

  貨幣供給與基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)成正比。

  2.基礎(chǔ)貨幣的決定

  (1)基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成

  基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣或貨幣基礎(chǔ),是非銀行公眾所持有的通貨(C)與銀行的存款準(zhǔn)備金(R)之和。弗里德曼和施瓦茲認(rèn)為,高能貨幣的一個典型特征就是能隨時(shí)轉(zhuǎn)化為存款準(zhǔn)備金,

  不具備這一特征就不是高能貨幣。

  B=C+R

  基礎(chǔ)貨幣量一般用B表示:其中,存款準(zhǔn)備金包括商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金,一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣發(fā)行,一般用C表示?;A(chǔ)貨幣的表達(dá)式:B=C+R=流通中的通貨+存款準(zhǔn)備金,而R又包括活期存款準(zhǔn)備金 ,定期存款準(zhǔn)備金 ,以及超額準(zhǔn)備金 。所以,全部基礎(chǔ)貨幣方程式可表示為:B=C+ + +。

  (2)貨幣存量(供應(yīng)量)的影響因素

  基礎(chǔ)貨幣量、銀行存款與其準(zhǔn)備金的比例、存款與通貨的比率都會引起貨幣存量的同方向變化。這三個因素是由公眾、銀行、貨幣當(dāng)局三個經(jīng)濟(jì)主體的行為分別決定的。

  (3)中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道

  基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成雖然比較復(fù)雜,但都是由中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的,可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要包括: (1)對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的再貸款;(2)收購金、銀、外匯等儲備資產(chǎn)投放的貨幣;(3)購買政府部門(財(cái)政部)的債券。

  如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣B的投放量,那么,控制貨幣供應(yīng)量的關(guān)鍵,就在于中央銀行能否準(zhǔn)確測定和調(diào)控貨幣乘數(shù)。

  貨幣乘數(shù)

  (1)貨幣乘數(shù)的確定

  貨幣乘數(shù)m是貨幣供應(yīng)量 同基礎(chǔ)貨幣B的比率。亦即每一基礎(chǔ)貨幣的變動所引起的貨幣供應(yīng)量的倍增或倍減。所以,凡是影響基礎(chǔ)貨幣B的因素,都是影響貨幣乘數(shù)m的因素。因而,我們可以利用基礎(chǔ)貨幣總公式,推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)m。

  如果用代表貨幣供給,用B代表基礎(chǔ)貨幣,m代表貨幣乘數(shù),則可得出下列公式:

  MS=m?B或m=MS/B

  設(shè):提現(xiàn)率h,活期存款準(zhǔn)備率r,超額準(zhǔn)備率e,定期存款準(zhǔn)備率t,以及定期存款Dt與活期存款Dd的比率s。

  (二)影響貨幣供應(yīng)量的因素

  貨幣供應(yīng)量并不能由中央銀行絕對加以控制。從影響貨幣乘數(shù)的諸因素分析:

 ?、僦醒脬y行決定r(活期存款準(zhǔn)備率)和t(定期存款準(zhǔn)備率)?;钇诖婵顪?zhǔn)備率和定期存款準(zhǔn)備率受貨幣政策的影響;

 ?、谏虡I(yè)銀行決定e(超額準(zhǔn)備率)。商業(yè)銀行保存多少超額準(zhǔn)備,取決于保留超額準(zhǔn)備的機(jī)會成本、借入資金的成本以及融通資金的方便程度等;

 ?、凵鐣蟊姏Q定c(h,提現(xiàn)率)和s(定期存款與活期存款的比率)。影響c、s的主要因素一是收入水平,二是各種金融資產(chǎn)的收益水平。

  貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債簡表

資產(chǎn)

負(fù)債

Aa對金融機(jī)構(gòu)貸款

Ab購買財(cái)政債券

Ac金銀外匯占款

La金融機(jī)構(gòu)存款(法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金)

Lb財(cái)政性存款

Lc自有資金和當(dāng)年結(jié)余

M0貨幣流通量

合計(jì)

合計(jì)

  M0=(Aa-La)+(Ab-La)+(Ac-Lc)

  影響基礎(chǔ)貨幣量的主要因素有三個方面:

  (1) A a-La為中國人民銀行再貸款凈額或各金融機(jī)構(gòu)存款凈值。它主要受商業(yè)銀行信貸收支狀況的影響。

  (2)Ab-Lb,其差額反映財(cái)政凈赤字或凈結(jié)余。若Ab>Lb,基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增加,若Ab< p>

  (3)Ac-Lc,其差額主要反映官方儲備的增加或減少。官方儲備增加,基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增加,反之則減少。它的變動主要受國際收支狀況影響。

  1.商業(yè)銀行的信貸規(guī)模與貨幣供應(yīng)量

  目前國有商業(yè)銀行資金緊張,迫使人民銀行突破信貸總量、擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量的現(xiàn)象還時(shí)有發(fā)生。

  2.財(cái)政收支與貨幣供應(yīng)量

  國家財(cái)政收支引起銀行信貸相應(yīng)收支,不同財(cái)政收支狀況對貨幣供應(yīng)量的影響不同。

 ?、儇?cái)政收支平衡對貨幣供應(yīng)量沒有影響。

  ②財(cái)政結(jié)余,貨幣供應(yīng)量的總量收縮效應(yīng)大于其總量擴(kuò)張效應(yīng),引起貨幣供應(yīng)總量減少。

 ?、圬?cái)政赤字對貨幣供應(yīng)量的影響主要取決于財(cái)政赤字的彌補(bǔ)辦法。

  A.向銀行借款或透支――銀行信貸資金運(yùn)用規(guī)模擴(kuò)大――貨幣供應(yīng)量相應(yīng)增加――導(dǎo)致通脹。

  B.發(fā)行國債彌補(bǔ)財(cái)政政策――國債購買人不同,對貨幣供應(yīng)量的影響也不同:

  居民、企業(yè)用閑置資金購買――貨幣供應(yīng)量不變;

  銀行用信貸資金購買國債,或企業(yè)單位購買國債擠占了銀行信貸資金――增加貨幣供應(yīng)量。

  3.黃金外匯儲備與貨幣供應(yīng)量

  (1)在一定時(shí)期內(nèi),黃金收購量大于銷售量,黃金儲備增加,中央銀行投入的基礎(chǔ)貨幣增加;相反,黃金銷售量大于收購量,黃金儲備減少,中央銀行收回基礎(chǔ)貨幣,使貨幣供應(yīng)量減少。

  (2)外匯儲備增減主要取決于一個國家的國際收支狀況。一個國家的國際收支如果是順差,則增加外匯儲備,中央銀行增加基礎(chǔ)貨幣投放,貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張;反之,國際收支如果是逆差,則減少外匯儲備,中央銀行收回基礎(chǔ)貨幣,貨幣供應(yīng)量縮減。

  【例題1?單選題】財(cái)政出現(xiàn)赤字,對貨幣供應(yīng)量的影響如何主要取決于( )。

  A.赤字的多少

  B.彌補(bǔ)赤字的時(shí)間

  C.彌補(bǔ)赤字的地點(diǎn)

  D.彌補(bǔ)赤字的辦法

  【答案】D

  【解析】財(cái)政赤字對貨幣供應(yīng)量的影響主要取決于財(cái)政赤字的彌補(bǔ)辦法。所以正確答案為D。

  【例題2?多選題】中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道有( )。

  A.對金融機(jī)構(gòu)貸款

  B.收購金、銀、外匯

  C.購買政府債券

  D.對工商企業(yè)貸款

  E.對個人貸款

  【答案】ABC

  【解析】中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要包括:(1)對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的再貸款;(2)收購金、銀、外匯等儲備資產(chǎn)投放的貨幣;(3)購買政府部門(財(cái)政部)的債券。所以正確答案為ABC。

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  第三節(jié) 貨幣均衡

  一、貨幣均衡的含義

  (一)IS曲線與貨幣均衡

  IS曲線上的點(diǎn)表示商品市場上總產(chǎn)出等于總需求量,故IS曲線上的點(diǎn)表示商品市場達(dá)到均衡的狀態(tài)。

  儲蓄(S)構(gòu)成資本的供給,投資(I)構(gòu)成資本的需求。由于儲蓄是收入(Y)的增函數(shù),投資是利率的減函數(shù)。所以,IS曲線表示在不同的利率與收入水平組合下,商品市場均衡(S=I)點(diǎn)的軌跡。即:

  S(Y)=I(i) Y=f(i)

  曲線上的點(diǎn)表示:

 ?、偬幱贗S曲線上的任何點(diǎn)位都表示I=S,產(chǎn)品市場達(dá)到宏觀均衡,偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒有實(shí)現(xiàn)均衡;

  ②均衡的總產(chǎn)出與利率之間存在著反向變化的關(guān)系,即利率提高時(shí)總產(chǎn)出水平趨于減少,利率降低時(shí)總產(chǎn)出水平趨于增加。

  對于給定的利率水平,IS曲線表明為使商品市場達(dá)到均衡總產(chǎn)出必須達(dá)到的水平。如果經(jīng)濟(jì)活動位于IS曲線右邊的區(qū)域,說明存在超額的商品供給。這種商品的超額供應(yīng)會導(dǎo)致非計(jì)劃的存貨增加,促使企業(yè)減少生產(chǎn),這又使產(chǎn)出下降到IS曲線上。如果經(jīng)濟(jì)活動位于IS曲線左邊的區(qū)域,則說明存在超額的商品需求。超額需求導(dǎo)致存貨非計(jì)劃的減少,促使企業(yè)增加生產(chǎn),這又使產(chǎn)出回升至IS曲線上。

  以上分析表明,產(chǎn)出有向滿足經(jīng)濟(jì)均衡條件的IS曲線上各點(diǎn)靠近的趨勢。

  (二)LM曲線與貨幣市場均衡

  貨幣均衡(貨幣市場的均衡)要求貨幣的供求相等,即 L=M 。

  LM曲線上的點(diǎn)表示貨幣需求量(L)等于貨幣供應(yīng)量(M),故LM曲線上的點(diǎn)表示貨幣

  市場達(dá)到均衡的狀態(tài)。

  根據(jù)凱恩斯的流動性偏好理論,貨幣需求L取決于Y(總產(chǎn)出)和利率i,并且,貨幣需

  求與總產(chǎn)出正相關(guān)與利率負(fù)相關(guān)。所以,LM曲線表示在不同的利率與收入水平組合下,貨

  幣均衡(L=M)點(diǎn)的軌跡。即:

  L(Y,i)=M Y=k(i)

  在貨幣市場上,位于LM曲線右方的收入和利率的組合,都是貨幣需求大于貨幣供給的非均衡組合(超額貨幣需求);位于LM曲線左方的收入和利率的組合,都是貨幣需求小于貨幣供給的非均衡組合(超額貨幣供給);只有位于LM曲線上的收入和利率的組合,才是貨幣需求等于貨幣供給的均衡組合。

  利率有向滿足貨幣均衡條件的LM曲線上各點(diǎn)靠近的趨勢。

  (三)IS-LM曲線與兩大市場的同時(shí)均衡

  從理論上說,E點(diǎn)決定了兩個市場同時(shí)均衡(S=I,L=M)時(shí)的利率水平與國民收入水平。

  在開放經(jīng)濟(jì)條件下,如果加入國際收支(BP)的內(nèi)容,就發(fā)展成了IS-LM-BP模型。這是分析開放經(jīng)濟(jì)條件下國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的一個重要經(jīng)濟(jì)模型,凡能影響匯率的因素(利率、實(shí)際國民收入、價(jià)格水平)都會使得BP曲線移動。 如果三線交于一點(diǎn),表明國內(nèi)商品市場、貨幣市場和外匯市場三個市場都處于均衡。

  二、貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件及標(biāo)志

  (一)貨幣均衡實(shí)現(xiàn)的條件

  ①貨幣余額的實(shí)際需求 由實(shí)際收入 和利率決定;②貨幣均衡要求貨幣需求=貨幣供給。即:

  上式中,如果我們假定Ms和P是已知的,那么,貨幣能否均衡就取決于國民收入Y和利率r這兩個重要條件。

  1.國民收入等于國民支出

  國民收入等于國民支出,國民收入沒有超額分配現(xiàn)象,則貨幣均衡能夠?qū)崿F(xiàn)。否則,財(cái)政超額分配,即財(cái)政赤字,并發(fā)行貨幣彌補(bǔ);銀行超額分配,即信用膨脹,則會導(dǎo)致貨幣供給>貨幣需求,通貨膨脹。

  2.利率水平達(dá)到均衡狀態(tài)

  均衡利率水平的形成是由貨幣供求的條件決定的,是指在貨幣供給水平既定的條件下,貨幣需求正好等于貨幣供給時(shí)的利息率。一方面,貨幣供不應(yīng)求,利率上升;貨幣供過于求,利率下降。另一方面,通過調(diào)節(jié)利率可以調(diào)節(jié)貨幣供求,從而使貨幣供求達(dá)到均衡(貨幣供給>貨幣需求,降低利率可以刺激投資、增加國民收入、增加貨幣需求;貨幣供給<貨幣需求,提高利率可以減少投資、減少貨幣需求)。

  (二)貨幣均衡的標(biāo)志

  在市場經(jīng)濟(jì)制度下, 物價(jià)變動率是衡量貨幣是否均衡的主要標(biāo)志。

  在體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期,對物價(jià)實(shí)行國家定價(jià)的商品正在逐步減少,實(shí)行自由定價(jià)的逐漸擴(kuò)大。在這種情況下,當(dāng)貨幣供應(yīng)量超過貨幣需求量時(shí),一部分表現(xiàn)為物價(jià)上漲,而另一部分又表現(xiàn)為貨幣流通速度的減慢。隨著時(shí)間的推移,前一種表現(xiàn)逐漸處于主導(dǎo)地位。

  【例題1?單選題】在市場經(jīng)濟(jì)制度下,( )是衡量貨幣是否均衡的主要標(biāo)志。

  A.物價(jià)變動率

  B.貨幣流通速度變化率

  C.貨幣流通速度與物價(jià)指數(shù)結(jié)合

  D.貨幣發(fā)行速度

  【答案】A

  【解析】在市場經(jīng)濟(jì)制度下,物價(jià)變動率是衡量貨幣是否均衡的主要標(biāo)志。因此,正確答案為A。

  三、貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制

  市場經(jīng)濟(jì)條件下貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)有賴于三個條件,即 ①健全的利率機(jī)制;②發(fā)達(dá)的金融市場;③有效的中央銀行調(diào)控機(jī)制。

  在市場經(jīng)濟(jì)條件下,利率不僅是貨幣供求是否均衡的重要信號,而且對貨幣供求具有明顯的調(diào)節(jié)功能。因此,在完全市場經(jīng)濟(jì)條件下,貨幣均衡最主要的實(shí)現(xiàn)機(jī)制是利率機(jī)制,貨幣均衡可以通過利率機(jī)制的作用而實(shí)現(xiàn)。

  就貨幣供給而言,當(dāng)市場利率升高時(shí),一方面社會公眾因持有貨幣機(jī)會成本加大而減少現(xiàn)金提取,這樣現(xiàn)金比率h縮小,貨幣乘數(shù)加大,貨幣供給增加;另一方面,銀行因貸款收益增加而減少超額準(zhǔn)備金來擴(kuò)大貸款規(guī)模,這樣超額準(zhǔn)備金率e下降,乘數(shù)變大,貨幣供給增加。所以, 利率與貨幣供給量之間存在同向變動關(guān)系。

  就貨幣需求而言,當(dāng)市場利率升高時(shí),人們的持幣機(jī)會成本加大,必然導(dǎo)致人們對金融生息資產(chǎn)需求的增加和對貨幣需求的減少,所以, 利率與貨幣需求量之間存在反向變動關(guān)系。

  當(dāng)貨幣市場上出現(xiàn)均衡利率水平時(shí),貨幣供求相同。

  在完全市場經(jīng)濟(jì)條件下, 貨幣均衡最主要的實(shí)現(xiàn)機(jī)制是利率機(jī)制。除利率機(jī)制外,還有發(fā)達(dá)的金融市場以及有效的中央銀行調(diào)控機(jī)制。

  【例2?多選題】在市場經(jīng)濟(jì)條件下,貨幣均衡的前提條件是( )。

  A.穩(wěn)定的物價(jià)水平

  B.足額的國際儲備

  C.健全的利率機(jī)制

  D.發(fā)達(dá)的金融市場

  E.有效的中央銀行調(diào)控機(jī)制

  【答案】CDE

  【解析】本題考查市場經(jīng)濟(jì)條件下,貨幣均衡的前提條件。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)有賴于三個條件,即健全的利率機(jī)制、發(fā)達(dá)的金融市場以及有效的中央銀行調(diào)控機(jī)制。

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