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我國證券交易稅制研究(三)

更新時間:2009-10-19 15:27:29 來源:|0 瀏覽0收藏0

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  三、我國證券交易稅制變革的幾點建議

  (一)關(guān)于證券交易稅制變革原則的建議

  1、應有助于推動我國證券市場持續(xù)發(fā)展

  首先,證券交易稅制的改革應有助于推動企業(yè)融資與體制改革。目前境內(nèi)居民儲蓄率很高,企業(yè)間接融資的比重相當大,這對企業(yè)直接融資與銀行信用的發(fā)展有一定的不利影響,因此在證券交易稅制設計時,可以考慮引導企業(yè)通過證券市場來實現(xiàn)直接融資,并引導企業(yè)推動體制改革的進行。

  其次,證券交易稅制的改革應有助于減輕證券市場的非正常波動,尤其是抑制證券市場的過度投機行為。目前固定劃一的印花稅不足以實現(xiàn)這一功能,要充分發(fā)揮交易稅制對投資行為的引導,有必要進行適度變革。

  第三,證券交易稅制的改革應有助于推動我國證券業(yè)整體素質(zhì)的提高??傮w而言,我國證券業(yè)的基礎較薄弱,證券市場還是一個成長型的市場,券商數(shù)量多、規(guī)模小、實力弱的格局也還沒有根本打破,在證券市場對外開放日益逼近的環(huán)境下,整體實力趨弱的國內(nèi)券商的成長會受到課征較高稅率的損害,這無疑會對我國證券業(yè)的整體實力增強、整體素質(zhì)提高雪上加霜。

  第四,證券交易稅制的改革應有助于我國證券市場的發(fā)展。當前,除了丹麥,我國的證券交易稅率遠高于其他任何國家,較高的稅率使得投資者的交易成本也相應較高,從而減少了對證券的投資。所以證券交易稅制改革總體上應以下調(diào)證券交易稅為主。

  2、證券交易稅制的變革應盡量實現(xiàn)稅負公平

  要實現(xiàn)稅負公平原則,需要建立完整、系統(tǒng)的證券交易稅制體系,既要能“拓展稅基”又能實現(xiàn)“差別稅率”。

  從“拓展稅基”的角度出發(fā),證券交易稅種應不再實質(zhì)性地限定在流通股的轉(zhuǎn)讓方面,對新股發(fā)行、法人股與國有股的轉(zhuǎn)讓、債券交易、投資基金的交易,以及其它非交易過戶均可適度課征印花稅或交易稅,這既可實現(xiàn)稅負公平,也可推動各種交易品種的均衡發(fā)展。

  目前固定劃一的證券交易印花稅不足以實現(xiàn)對證券投資收益的調(diào)節(jié)。因此,在稅收稽征手段許可的情況下,可以根據(jù)交易頻次、成交額度、投資收益等多個方面實現(xiàn)差別稅率,以在一定程度上保護中小投資者的利益,并且不再出現(xiàn)虧損投資者與盈利投資者按同等稅率承擔稅負的狀況。關(guān)于這一點,可以通過在適當時機開征一些新的差別化的稅種(如資本利得稅等)來實現(xiàn)。

  3、變革過程中宜保持證券交易稅制的政策穩(wěn)定性

  處于不同發(fā)展階段的證券市場,對稅負的承載能力存在差別;同時證券市場處于不同發(fā)展階段,所要求的證券交易稅制對證券市場發(fā)展的導向也存在差異,因此,實踐中不可能有一成不變的證券交易稅制。那么,如何保持證券交易稅制的穩(wěn)定性就成為了新的課題。我們認為證券交易稅制的穩(wěn)定性,不是拒絕證券交易稅制的變革,也不能表現(xiàn)為稅目、稅率等的固定不變,而是要體現(xiàn)在稅制在證券市場發(fā)展導向上的穩(wěn)定性。

  (二)對適度調(diào)整我國證券交易稅制的幾點建議

  關(guān)于證券交易稅制的改革,從長期趨勢上看,可能會有相當大的動作,但從中短期來看,我們認為對證券交易稅制的變革宜適度。對此,我們認為目前可行的證券交易稅制改革可以從以下幾方面入手。

  1、建議一:適度下調(diào)證券交易印花稅

  調(diào)整證券交易印花稅的呼聲由來已久,但其作為我國證券交易稅制的核心,在財政收入中的地位也愈來愈重要,任何變動都會牽一發(fā)而動全身,因此各方面均一直密切關(guān)注其調(diào)整及幅度。我們認為,目前已具備適度下降證券交易印花稅的基礎。

  首先,從證券市場自身的特點上看,證券市場被視為經(jīng)濟生活中的“基礎設施”與“公用事業(yè)”,其功用如道路、橋梁(只是其鏈接的是資本供給與需求雙方),因此不應將直接性的經(jīng)濟回報作為主要目標。從全球范圍來看,各國也均在努力降低證券市場的交易成本。而且,據(jù)統(tǒng)計我國證券市場每年供分配的紅利約200 億,由于約有60%左右的股份屬非流通股,流通股股東每年大約能分配的紅利不足100億元,而2000年僅證券交易印花稅就從二級市場上抽掉資金達478 億元,從這個角度上看,印花稅也有適度下調(diào)的需要。

  其次,從全球證券市場稅制比較中發(fā)現(xiàn),堅持稅賦從輕是總體原則。在經(jīng)濟全球化和增強本國證券市場競爭力的壓力下,各國正在努力降低證券市場的交易成本,作為交易成本主要組成部分的稅收,均趨向于低稅賦。比如:在國際稅收實踐中,對于證券交易環(huán)節(jié)的納稅人選擇,大部分國家均采取對賣方單邊征稅的稅收政策;在證券交易環(huán)節(jié)的相關(guān)稅種的選擇上,大部分國家也只象征性的征收印花稅或交易稅,甚至于干脆免征;同時為消除“經(jīng)濟性雙重征稅”,大部分國家對股息免稅、對資本利得稅從輕征稅或免稅。

  第三,A、B股印花稅率的差異,可能成了下調(diào)A股證券交易印花稅的另一理由。由于B股市場的長期低迷,國家為活躍B股市場,將印花稅率調(diào)低至了3‰。然而在B股市場向境內(nèi)投資者開放之后,A、B股投資者的趨同化趨勢明顯,但A股投資者證券交易的單邊稅率為4‰,A、B股投資者的印花稅率相差達1‰。于是已有相當投資者提出能否將A股的印花稅率向B股靠攏,對此我們認為有必要,也完全可行。

  第四,隨著證券市場的走弱,下調(diào)過高的交易成本成為刺激市場的一種選擇。目前我國證券交易成本之高僅次于丹麥,位列全球第二;同時,由于受市場走弱的影響,2001年前5個月證券交易印花稅收入136.7億元,比去年同期累計減收78.2億元,減少了36.4%。在市場規(guī)模不斷擴大的情況下,市場交易量卻萎縮嚴重,因此政府適度下調(diào)印花稅所反映出來的信息可能遠不止稅率下調(diào)的本身。

  第五,證券市場不斷發(fā)展已培育了充足的稅源。目前我國每年的財政收入總量超過1萬億元,這得益于我國政府與稅務部門不斷進行的稅基培育,以致于能保證稅源的充足。從證券市場自身對國家稅收的支持上看,目前上市公司達到1157家、流通市值超過1.7萬億元、總市值達到了5.05萬億元,證券市場規(guī)模的持續(xù)擴大使稅基逐漸夯實;同時,交易品種的日益豐富,如果能適度增加稅收覆蓋面的話,則可以培育新的稅源,即使證券交易印花稅稅率適度下調(diào),也完全可以保證稅收收入不會出現(xiàn)大幅下降。

  第六,印花稅分成比例的調(diào)整,使國家調(diào)整印花稅率的阻力要小得多。在早期的印花稅分成比例中,國家和地方各50%,1997年1月1日起國務院決定將證券交易印花稅分享比例調(diào)整為中央80%,地方20%;1998年 6月對證券交易印花稅再次調(diào)整分享比例,改為中央88%、地方12%;去年國務院發(fā)出通知,再次對證券交易印花稅分成比例進行了調(diào)整,決定從2000年 10月1日起將分享比例由中央88%、地方12%,分三年調(diào)整到中央97%、地方3%,即:2000年中央91%、地方9%,2001年中央94%、地方 6%,從2002年起中央97%、地方3%。證券交易印花稅集中到中央政府,使稅率降低受到的干擾要小得多,這也為減稅創(chuàng)造了條件。

  基于以上的分析,我們認為從稅制的穩(wěn)定性與可操作性出發(fā),短期內(nèi)不宜立即取消印花稅或變更成其他稅種,但可適度下降證券交易印花稅稅率。

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