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2014年證券從業(yè)資格《證券交易》講義:證券交易清算

更新時間:2014-08-12 15:17:42 來源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 2014年證券從業(yè)資格《證券交易》講義:證券交易清算,環(huán)球網(wǎng)校證券從業(yè)資格頻道小編整理供你參考。

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  2014年證券從業(yè)資格《證券交易》第十章講義

  第二節(jié) 證券交易清算與交收

  一、清算與交收的概念(掌握)

  定義 清算是指在每一營業(yè)日中每個結(jié)算參與人證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額進行計算的處理過程。

  交收是指根據(jù)清算的結(jié)果在事先約定的時間內(nèi)履行合約的行為,也就是依據(jù)清算結(jié)果實現(xiàn)證券與價款的收付,從而結(jié)束整個交易過程。

  聯(lián)系和區(qū)別 聯(lián)系 清算是交收的基礎(chǔ)和保證,交收是清算的后續(xù)與完成。清算結(jié)果正確才能確保交收順利進行;而只有通過交收,才能最終完成證券或資金收付,結(jié)束整個交易過程。

  區(qū)別 清算是對應(yīng)收、應(yīng)付證券及價款的計算,其結(jié)果是確定應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額,并不發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移;交收則是根據(jù)清算結(jié)果辦理證券和價款的收付,發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移。

  二、滾動交收和會計日交收

  ▲證券交易從結(jié)算的時間安排來看,可以分為滾動交收和會計日交收。

  滾動交收 要求某一交易日成交的所有交易有計劃地安排距成交日相同營業(yè)日天數(shù)的某一營業(yè)日進行交收。

  會計日交收 在一段時間內(nèi)的所有交易集中在一個特定日期進行交收。

  滾動交收實例 美國 T+3

  中國香港 T+2

  我國內(nèi)地市場 T+1:A股、基金、債券、回購交易

  T+3:B股

  三、清算與交收的原則(掌握)

  (一)凈額清算原則

  ▲一般情況下,通過證券交易所達(dá)成的交易需采取凈額清算方式。凈額清算又稱差額清算,指在一個清算期中,對每個結(jié)算參與人價款的清算只計其各筆應(yīng)收、應(yīng)付款項相抵后的凈額,對證券的清算只計每一種證券應(yīng)收、應(yīng)付相抵后的凈額。

  ▲凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。

  雙邊凈額清算 將結(jié)算參與人相對于另一個交收對手方的證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付額加以軋抵,得出該結(jié)算參與人相對于另一個交收對手方的證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付凈額。

  多邊凈額清算 將結(jié)算參與人所有達(dá)成交易的應(yīng)收、應(yīng)付證券或資金予以充抵軋差,計算出該結(jié)算參與人相對于所有交收對手方累計的應(yīng)收、應(yīng)付證券或資金的凈額。將結(jié)算參與人對應(yīng)的所有雙邊凈額清算結(jié)果加以累計,可以得出該結(jié)算參與人的多邊凈額結(jié)算結(jié)果。

  ▲目前,通過證券交易所達(dá)成的交易大多采取多邊凈額清算方式。凈額清算方式的主要優(yōu)點是可以簡化操作手續(xù),減少資金在交收環(huán)節(jié)的占用。

  ★在實行滾動交收的情況下,清算價款時同一清算期內(nèi)發(fā)生的不同種類證券的買賣價款可以合并計算,但不同清算期發(fā)生的價款不能合并計算;清算證券時,只有在同一清算期內(nèi)且同種的證券才能合并計算。

  (二)共同對手方制度

  ▲共同對手方是指在結(jié)算過程中,同時作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體,一般由結(jié)算機構(gòu)充當(dāng)。如果買賣中的一方不能按約定條件履約交收,結(jié)算機構(gòu)也要依照結(jié)算規(guī)則向守約一方先行墊付其應(yīng)收的證券或資金。

  ▲共同對手方的引入,使得交易雙方無需擔(dān)心交易對手的信用風(fēng)險,有利于增強投資信心和活躍市場交易。對于我國證券交易所市場實行多邊凈額清算的證券交易,證券登記結(jié)算機構(gòu)(即中國結(jié)算公司)是承擔(dān)相應(yīng)交易交收責(zé)任的所有結(jié)算參與人的共同對手方。

  (三)貨銀對付原則

  ? 貨銀對付又稱款券兩訖或錢貨兩清。貨銀對付是指證券登記結(jié)算機構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中,當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時給付證券,證券交付時給付資金。通俗地說,就是“一手交錢、一手交貨”。

  ? 根據(jù)貨銀對付原則,一旦結(jié)算參與人未能履行對證券登記結(jié)算機構(gòu)的資金交收義務(wù),證券登記結(jié)算機構(gòu)就可以暫不向其交付其買入的證券,反之亦然。貨銀對付通過實現(xiàn)資金和證券的同時劃轉(zhuǎn),可以有效規(guī)避結(jié)算參與人交收違約帶來的風(fēng)險,大大提高證券交易的安全性。

  ? 我國證券市場目前已經(jīng)在權(quán)證、ETF等一些創(chuàng)新品種實行了貨銀對付制度,但A股、基金、債券等老品種的貨銀對付制度還在推行當(dāng)中。

  (四)分級結(jié)算原則

  ▲證券和資金結(jié)算實行分級結(jié)算原則。

  ? 證券登記結(jié)算機構(gòu)負(fù)責(zé)證券登記結(jié)算機構(gòu)與結(jié)算參與人之間的集中清算交收。

  ? 結(jié)算參與人負(fù)責(zé)辦理結(jié)算參與人與客戶之間的清算交收。但結(jié)算參與人與其客戶的證券劃付,應(yīng)當(dāng)委托證券登記結(jié)算機構(gòu)代為辦理。

  ▲實行分級結(jié)算原則主要是出于防范結(jié)算風(fēng)險的考慮。

  2014年證券從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識》重難點匯總  

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