2018年房地產(chǎn)估價(jià)師《經(jīng)營(yíng)與管理》重點(diǎn)講解：利息與利率

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第五章 現(xiàn)金流量與資金時(shí)間價(jià)值

第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值

利息與利率：

㈠利息

利息是指占用資金所付出的代價(jià)或放棄資金使用權(quán)所得到的補(bǔ)償。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，儲(chǔ)戶可在本金之外再得到一筆利息，這一過(guò)程可表示為：Fn=P+In

式中 Fn——本利和;P——本金;In——利息。下標(biāo)n表示計(jì)息周期。計(jì)息周期是指計(jì)算利息的時(shí)間單位，如“年”、“季度”、“月”或“周”等，但通常采用的時(shí)間單位是年。

㈡利率

利率是在單位時(shí)間(一個(gè)計(jì)息周期)內(nèi)所得的利息額與借貸金額(即本金)之比，一般以百分?jǐn)?shù)表示。用i表示利率，其表達(dá)式為：i=I1/p×100%

式中，I1為一個(gè)計(jì)息周期的利息。

利率又分為基礎(chǔ)利率、同業(yè)拆放利率、存款利率、貸款利率等類型。

基礎(chǔ)利率是投資者所要求的最低利率，一般使用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債收益率作為基礎(chǔ)利率的代表。同業(yè)拆放利率指銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。同業(yè)拆放有兩個(gè)利率，拆進(jìn)利率表示銀行愿意借款的利率;拆出利率表示銀行愿意貸款的利率。同業(yè)拆放中大量使用的利率是倫敦同業(yè)拆放利率(Libor)，指在倫敦的第一流銀行借款給倫敦的另一家第一流銀行資金的利率。我國(guó)對(duì)外籌資成本即是在Libor利率的基礎(chǔ)上加一定百分點(diǎn)。從Libor變化出來(lái)的，還有新加坡同業(yè)拆放利率(Sibor)、紐約同業(yè)拆放利率(Nibor)、中國(guó)香港同業(yè)拆放利率(Hibor)等等。

㈢利率的決定和影響因素

1.古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資決定理論

2.流動(dòng)性偏好利率理論

3.可貸資金利率理論

4.IS-LM曲線模型的利率理論

5.馬克思的利率決定理論

馬克思的利率決定論以剩余價(jià)值在不同的資本家之間分割為起點(diǎn)，認(rèn)為利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割來(lái)的一部分剩余價(jià)值。剩余價(jià)值表現(xiàn)為利潤(rùn)，所以，利息量的多少取決于利潤(rùn)總額，利率的高低取決于平均利潤(rùn)率。由于利息只是利潤(rùn)的一部分，利潤(rùn)本身也就成為利息的最高界限。一般情況下，利率不會(huì)與平均利潤(rùn)率恰巧相等，也不會(huì)超過(guò)平均利潤(rùn)率?？傊?，利率的變化范圍在零與平均利潤(rùn)率之間。

馬克思明確指出，在利率的變化范圍內(nèi)，有兩個(gè)因素決定著利率的高低：一是利潤(rùn)率;二是總利潤(rùn)在貸款人與借款人之間分配的比例。利潤(rùn)率決定利率，從而使利率具有以下特點(diǎn)：

⑴隨著技術(shù)發(fā)展和資本有機(jī)構(gòu)成的提高，平均利潤(rùn)率有下降趨勢(shì)。因而也影響平均利率有同方向變化的趨勢(shì)。

⑵平均利潤(rùn)率雖有下降趨勢(shì)，但卻是一個(gè)非常緩慢的過(guò)程。即平均利率具有相對(duì)穩(wěn)定性。

⑶利率高低取決于兩類資本家對(duì)利潤(rùn)分割的結(jié)果，使利率的決定具有很大偶然性。即平均利率無(wú)法由任何規(guī)律決定，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、競(jìng)爭(zhēng)等卻可直接或間接的對(duì)利率產(chǎn)生影響。

需要注意的是，平均利率是一個(gè)純理論概念。在現(xiàn)實(shí)生活中，人們面對(duì)的是市場(chǎng)利率而非平均利率。市場(chǎng)利率的多變性直接決定于資本借貸的供求對(duì)比變化。至于總利潤(rùn)在貸款人與借款人之間分配的比例，也可能出現(xiàn)不同情況。如果總利潤(rùn)在貸款人和借款人之間的分割比例是固定的，則利率隨著利潤(rùn)率的提高而提高;相反，則會(huì)隨利潤(rùn)率的下降而下降。

6.影響利率的其他因素

包括：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、通貨膨脹率及預(yù)期通貨膨脹率、借貸風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際利率水平等經(jīng)濟(jì)因素，貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策等政策因素，以及利率管制等制度因素。