期貨《合約和交易制度》知識點：報價方式、價位最小變動和最大波動

　　我們知道，期貨(標準)合約就是除價格以外，其余各項條款都有交易所預(yù)先規(guī)定好的合約，而價格是由交易者自由競價決定的。盡管是自由競價，仍需遵守一定的規(guī)則，即按照規(guī)定的報價方式進行。而報價方式在標準合約中也會注明。比如，上海期貨交易所的銅期貨合約規(guī)定：每張合約為5噸，報價為人民幣元/噸，最小變動價位為10元/噸。意味著你在交易中不可以報出53 783元/噸買進(賣出)，只能報53780元或53790元這樣的價位。每噸的最小變動價位為10元，等值于每張合約的最小變動價值為50元。

　　每日價格最大波動限制，也稱為漲跌停板制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準確定的。此處與股票不一樣，股票的漲跌停板是以上一交易日的收盤價作為基準的。因此，計算期貨漲跌停板之前先要搞清楚結(jié)算價的計算方法。

　　通常，商品期貨的當日結(jié)算價都是按如下規(guī)則產(chǎn)生：該期貨合約當日成交價格按照成交量加權(quán)平均計算，如果當日該合約沒有成交，則以上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。顯然，按這一規(guī)則產(chǎn)生的結(jié)算價與收盤價會有較大出入。

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　　股指期貨合約的結(jié)算價產(chǎn)生有所不同，其差別是該期貨合約最后1小時成交價格按照成交量加權(quán)平均計算。

　　每日價格最大波動限制條款的規(guī)定著意于防止價格波動幅度過大造成交易者虧損過大而帶來的風險。

　　以上海期貨交易所的銅期貨合約為例，其每日價格最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的5%。

　　而中金所的股指期貨合約規(guī)定，其報價單位為指數(shù)點;由于最小變動價位為0.2點，合約乘數(shù)為300元，意味著1手合約的最小變動價為60元;最大波動限制為上一交易日結(jié)算指數(shù)的10%(合約到期日及季月合約上市另行規(guī)定)。

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