2017年期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)賣出看跌期權(quán)交易策略

更新時(shí)間：2017-10-19 13:48:05 來源：環(huán)球網(wǎng)校

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期貨從業(yè)資格報(bào)名、考試、查分時(shí)間免費(fèi)短信提醒

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　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2017年期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)賣出看跌期權(quán)交易策略”的新聞，為考生發(fā)布期貨從業(yè)資格考試的相關(guān)考試重點(diǎn)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)?？忌寄茼樌ㄟ^考試。2017年期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)賣出看跌期權(quán)交易策略的具體內(nèi)容如下：

　　賣出看跌期權(quán)交易策略

　　賣出看跌期權(quán)是投資者對(duì)后市不看跌，且以上漲的成分居多，屬于溫和看多的交易策略，所以，選擇賣出看跌期權(quán)的時(shí)機(jī)，最好是在投資者預(yù)估至到期日，標(biāo)的物價(jià)格將處于小漲格局或認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格根本不可能到達(dá)損益平衡點(diǎn)。比如，9月1日，一投資者賣出1000手CF511P14000，收取權(quán)利金為270元/噸，此時(shí)賣出的看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)為14000-270=13730。

　　情景1：最佳狀況——標(biāo)的物果真上漲。至到期日期貨價(jià)格處于損益平衡點(diǎn)之上，則獲利。最大獲利點(diǎn)是期貨價(jià)格超過執(zhí)行價(jià)格之上。

　　賣出看跌期權(quán)后，期貨價(jià)格急漲，對(duì)投資者來說有喜有憂。喜的是一旦期貨價(jià)格超過損益平衡點(diǎn)，則可賺取全部權(quán)利金。憂的是，就算大漲特漲，最大收益也只有權(quán)利金那么多。比如，上述的看漲期權(quán)，即便期貨價(jià)格一直維持在14000以上，最大收益也只是270×1000=27萬元。

　　情景2：次佳狀況——標(biāo)的物出現(xiàn)緩漲。只要至到期日，期貨價(jià)格處于頂部壓力區(qū)，基本上應(yīng)有小幅獲利(權(quán)利金縮水)。但是，如果投資者選擇平倉(cāng)，則獲利將很小。如果說，投資者不想太早平倉(cāng)，又希望能提高獲利，這時(shí)可以：(1)搭配賣出較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。(2)搭配賣出同一執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。

　　情景3：最差狀態(tài)——標(biāo)的物不漲反跌。如果處于緩跌，為避免損失無限擴(kuò)大，除非平倉(cāng)出局，否則，應(yīng)采取穩(wěn)健的做法進(jìn)行避險(xiǎn)。選擇平倉(cāng)，條件應(yīng)該是投資者認(rèn)為短線緩跌，已明顯看出空頭主力的意圖。反之，如果投資者認(rèn)為下跌只是曇花一現(xiàn)，至到期日還是會(huì)上漲，此時(shí)即可搭配買進(jìn)看跌期權(quán)或期貨空單。

　　由于賣出看跌期權(quán)屬于風(fēng)險(xiǎn)比較大的策略，按照正常情況，在損益平衡點(diǎn)之下應(yīng)設(shè)立止損點(diǎn)，一旦急跌，就可以停損出場(chǎng)。以下簡(jiǎn)單介紹下5招交易策略

　　第1招期貨價(jià)格急漲，買進(jìn)看漲期權(quán)提高獲利

　　第2招期貨價(jià)格緩漲，賣出不同執(zhí)行價(jià)格看漲期權(quán)提高獲利

　　第3招期貨價(jià)格緩漲，用賣出相同執(zhí)行價(jià)格看漲期權(quán)提高獲利

　　第4招期貨價(jià)格緩跌，用買進(jìn)看跌期權(quán)避險(xiǎn)

　　第5招期貨價(jià)格下跌，用賣出期貨避險(xiǎn)

　　2016年期貨基礎(chǔ)知識(shí)考前背誦考點(diǎn)匯總

　　期貨《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)名詞記憶匯總

　　期貨《投資分析》必備考點(diǎn)匯總

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　空頭看跌期權(quán)真正的風(fēng)險(xiǎn)來自于目前市場(chǎng)價(jià)值和敲定價(jià)格之間的差異再減去你賣出看跌期權(quán)所獲得的權(quán)利金。這就告訴了人們一個(gè)賣出無保護(hù)看跌期權(quán)時(shí)的保守投資準(zhǔn)則：如果風(fēng)險(xiǎn)水平被權(quán)利金抵扣后的價(jià)格你認(rèn)為是這支股票的合理價(jià)格，那么賣出無保護(hù)看跌期權(quán)就是穩(wěn)妥的，不過必須是你情愿以此價(jià)格購(gòu)買股票。一旦空頭看跌期權(quán)履約，你可以只是持有股票，等待價(jià)格反彈，或者通過賣出有保護(hù)看漲期權(quán)彌補(bǔ)賬面虧損。關(guān)鍵是，在有些情況下，即使你是一個(gè)保守型投資者，你仍然也可能想要賣出無保護(hù)看跌期權(quán)。

　　考慮一下這種情況，股價(jià)的下跌已經(jīng)成為整個(gè)市場(chǎng)范圍內(nèi)價(jià)格下跌的一部分。你相當(dāng)確定在不久的將來價(jià)格會(huì)反彈;但是考慮到公司的基本面、每股收益、分紅歷史以及每股賬面有形價(jià)值，當(dāng)前的價(jià)格水平是相當(dāng)?shù)土?。在這種情況下，你可能不會(huì)立刻買入股票，因?yàn)槟阌袃蓚€(gè)關(guān)于期權(quán)的選擇。你可以投資看漲期權(quán)，以期從價(jià)格反彈中獲利，但這需要資金的投入;或者你可以賣出無保護(hù)看跌期權(quán)并得到權(quán)利金。資金流入總是比流出要好，不過作為賬戶上資金增加的代價(jià)，你也要承擔(dān)履約的風(fēng)險(xiǎn)。不管怎樣，只要你非常確信價(jià)格在不久的將來會(huì)上漲，此時(shí)賣出無保護(hù)看跌期權(quán)就比其他時(shí)候面臨著更低的風(fēng)險(xiǎn)。例如，當(dāng)股價(jià)已經(jīng)急劇上漲，賣出看跌期權(quán)同買入看漲期權(quán)一樣是個(gè)魯莽的不合時(shí)機(jī)的決定。我們認(rèn)為價(jià)格會(huì)以某一特定方式運(yùn)行，并且當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)超買和超賣的情況時(shí)，適時(shí)選擇期權(quán)策略是值得信賴的。這些情況都為選擇期權(quán)交易時(shí)機(jī)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，并且無保護(hù)看跌期權(quán)可以通過構(gòu)造而帶來更大的機(jī)會(huì)，而相伴的風(fēng)險(xiǎn)卻相對(duì)較低。

　　為人所熟知的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間的相關(guān)性是出現(xiàn)在正常的情況下。然而，股票市場(chǎng)價(jià)值的變化會(huì)向人們發(fā)出短期調(diào)整即將來臨的信號(hào)。為了攤低股票的原始成本價(jià)或者保護(hù)賬面收益，在這種時(shí)候你可以使用多頭或空頭看漲期權(quán)。這與反向投資者的投機(jī)不同，在這種策略中投資者選擇可能帶來高額收益的高風(fēng)險(xiǎn)股票，同時(shí)也可能帶來高額損失。明智的策略是符合你保守投資準(zhǔn)則的策略，包括在股價(jià)失常時(shí)謹(jǐn)慎地選擇使用期權(quán)的時(shí)機(jī)。當(dāng)你證明公司的基本面依然堅(jiān)挺并且高興地以敲定價(jià)格買到股票時(shí)，這種策略被認(rèn)為是保守型的。