期貨從業(yè)資格考試知識(shí)要點(diǎn)—期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理原理

(一)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程

風(fēng)險(xiǎn)管理(Risk Management)是指在一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境里把風(fēng)險(xiǎn)減至最低的管理過程。

風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程為：風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和度量、選擇有效的手段處理或控制風(fēng)險(xiǎn)。

(1)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的首要環(huán)節(jié)。在實(shí)踐中可以采用風(fēng)險(xiǎn)列舉法(風(fēng)險(xiǎn)管理部門按照業(yè)務(wù)流程，列舉出各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中存在的風(fēng)險(xiǎn))和流程圖分析法(風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)過程進(jìn)行全面分析，對(duì)其中各個(gè)環(huán)節(jié)逐項(xiàng)分析可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)，找出各種潛在風(fēng)險(xiǎn)因素)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

(2)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和度量。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)實(shí)際上就是估算、衡量風(fēng)險(xiǎn)，由風(fēng)險(xiǎn)管理人運(yùn)用科學(xué)的方法，對(duì)其掌握的統(tǒng)計(jì)資料、風(fēng)險(xiǎn)信息及風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)進(jìn)行系統(tǒng)分析和研究，進(jìn)而確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的頻度和強(qiáng)度，為選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)處理方法提供依據(jù)。

期貨交易所普遍采用相應(yīng)的模型測(cè)算波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并以此設(shè)定保證金水平。30國(guó)集團(tuán)在研究衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，提出了度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的VAR(Va1ue at Risk)方法。

①VAR(Va1ue at Risk，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)方法已成為目前金融界測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主流方法。

②VAR的含義是處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，是指市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失，更為確切地是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。用數(shù)學(xué)公式可表示為Prob(△P>VAR)=1-c

式中：△P為證券組合在持有期內(nèi)的損失;VAR為置信水平C下處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值。其中VAR及損失均取正數(shù)。

(3)風(fēng)險(xiǎn)控制，其最高境界是消除風(fēng)險(xiǎn)或規(guī)避風(fēng)臉，比如對(duì)套期保值者而言，其目的就是期望通過期貨交易規(guī)避企業(yè)無法消除的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)控制包括兩個(gè)內(nèi)容，一是風(fēng)險(xiǎn)控制措施的選擇，這是成本收益權(quán)衡的結(jié)果;二是制定切實(shí)可行的應(yīng)急方案，最大限度地對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)做好充分的準(zhǔn)備，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，按照預(yù)設(shè)方案實(shí)施，將損失控制在最低限度。

(二)風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)

(1)期貨交易者。對(duì)于期貨交易者來說，他們面臨著可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)?？煽仫L(fēng)險(xiǎn)中主要是對(duì)交易規(guī)則制度不熟悉所引發(fā)的，不可控風(fēng)險(xiǎn)中最直接的就是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)期貨公司和期貨交易所。對(duì)于期貨公司和期貨交易所來說，他們所面臨的主要是管理風(fēng)險(xiǎn)。一方面對(duì)期貨公司對(duì)客戶的管理和期貨交易所對(duì)會(huì)員的管理;另一方面是防止自身管理不嚴(yán)導(dǎo)致對(duì)正常交易秩序的破壞，以致自身成為引發(fā)期貨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素。

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