期貨從業(yè)資格《投資分析》知識(shí)點(diǎn)：交易策略分析

【套期保值】#風(fēng)險(xiǎn)#：

管理運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(資金管理風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn))、交割風(fēng)險(xiǎn)(交割標(biāo)準(zhǔn)、交貨時(shí)間、成本控制、庫容問題、替代品種升貼水、增值稅)、操作風(fēng)險(xiǎn)(員工風(fēng)險(xiǎn)、流程風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、外部風(fēng)險(xiǎn))、基差風(fēng)險(xiǎn)、合約流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

#作用#：

鎖定原材料的成本或產(chǎn)品的銷售利潤(rùn)、鎖定加工利潤(rùn)、庫存管理、掌握定價(jià)權(quán)

#方式#：

循環(huán)套保(換月移倉)、套利套保、預(yù)期套保、策略套保、期權(quán)套保

#方案包括#：

明確套期保值的需求、制定套期保值策略、選定目標(biāo)價(jià)位 先從宏觀角度確定套保策略，其次從產(chǎn)業(yè)角度判斷套保時(shí)機(jī)，最后從基差角度選擇入場(chǎng)點(diǎn)和出場(chǎng)點(diǎn)

【投機(jī)交易】

方式：?jiǎn)芜叀纹贩N、價(jià)差交易、波動(dòng)率交易、指數(shù)化交易 價(jià)差交易(價(jià)差套利)：跨期套利、跨商品套利和跨市套利

#機(jī)構(gòu)投資者#的交易策略有：商品指數(shù)基金、期貨投資基金、對(duì)沖基金(事件驅(qū)動(dòng)策略、方向性策略、相對(duì)價(jià)值套利策略);

#基本面交易#策略：宏觀型交易策略、行業(yè)型交易策略、事件型交易策略、價(jià)差結(jié)構(gòu)性交易策略

#技術(shù)性交易#策略：跟隨趨勢(shì)型交易、反趨勢(shì)型策略

【程序化交易】可以分為策略型交易和數(shù)量型交易兩大類別。

#設(shè)計(jì)步驟#：策略提出、對(duì)象篩選、策略公式化、統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)、優(yōu)化、外推檢驗(yàn)、實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)、檢測(cè)與維護(hù)

#設(shè)計(jì)原則#：真理性、穩(wěn)定性、簡(jiǎn)單性

#交易決策類型#：策略性交易、數(shù)量型交易。

【套利交易】?jī)?yōu)點(diǎn)：波動(dòng)率相對(duì)較低、價(jià)差預(yù)測(cè)較易、低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定。

#影響因素#：季節(jié)因素、持倉費(fèi)用、進(jìn)出口費(fèi)用、價(jià)差關(guān)系、庫存關(guān)系、利潤(rùn)關(guān)系、相關(guān)性關(guān)系等。

#正向期現(xiàn)套利#持有成本：交易及交割費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)、入庫費(fèi)、倉租費(fèi)、增值稅、資金利息、倉單升貼水。

#跨市套利#風(fēng)險(xiǎn)：比價(jià)穩(wěn)定性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間敞口風(fēng)險(xiǎn)、政策性風(fēng)險(xiǎn)。

#事件沖擊型套利#可細(xì)分為擠倉、庫存變化、進(jìn)出口問題。

如果是多頭擠倉，可以進(jìn)行買近期賣遠(yuǎn)期的正向套利，如果是空頭擠倉，可以進(jìn)行賣近期買遠(yuǎn)期的反向套利。

#跨商品套利#特征：機(jī)會(huì)比較大、風(fēng)險(xiǎn)較大

【商品指數(shù)基金】收益主要來源于以下三個(gè)方面：價(jià)格上漲、展期收益( Rolling Retum)和抵押收益(Collateral Yield)或者利息收益。在一個(gè)現(xiàn)貨升水市場(chǎng)，由于遠(yuǎn)期價(jià)格低于近期，展期收益為正;在現(xiàn)貨貼水市場(chǎng)上，遠(yuǎn)期價(jià)格高于近期，展期收益為負(fù)。

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