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期貨從業(yè)資格《投資分析》知識(shí)點(diǎn):遠(yuǎn)期合約定價(jià)

更新時(shí)間:2018-08-03 14:30:01 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽70收藏7

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摘要 為方便廣大考生備考2018年期貨從業(yè)資格考試,環(huán)球網(wǎng)校期貨頻道小編整理發(fā)布“期貨從業(yè)資格《投資分析》知識(shí)點(diǎn):遠(yuǎn)期合約定價(jià)”,希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí),預(yù)祝考生都能順利通過考試。

1.不支付收益的證券類投資性資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)格

假定不支付收益的投資性資產(chǎn)的即期價(jià)格為So,To是遠(yuǎn)期合約到期的時(shí)間,r是以連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無風(fēng)險(xiǎn)年利率,F(xiàn)o是遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格,那么Fo和So之間的關(guān)系是:

Fo=SoerT

如果 Fo

2.支付已知現(xiàn)金收益的證券類投資性資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)格

當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)在遠(yuǎn)期合約期限內(nèi)能夠產(chǎn)生收益,其收益的現(xiàn)值為P,那么遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格為:

Fo=(So-P)erT

當(dāng)FO>(SO-P)erT時(shí),一個(gè)套利者可以通過買人資產(chǎn)同時(shí)做空資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約來鎖定利潤;當(dāng)FO<(so-p)ert時(shí),套利者可以通過賣出資產(chǎn)同時(shí)持有資產(chǎn)的多頭頭寸來獲利。< p="">

3.支付已知收益率的證券類投資性資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)格

若紅利收益率可以按照年率d連續(xù)支付,遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)為:

Fo = SOe(r-d)T

4.投資性商品資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)格

假如U是期貨合約有效期內(nèi)所有存儲(chǔ)成本的現(xiàn)值,期貨價(jià)格為:

FO=(SO+U)e訂

若u是每年的存儲(chǔ)成本與現(xiàn)貨價(jià)格的比例,則期貨價(jià)格為:

FO=SOe(r+u)T

5.消費(fèi)性商品資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)格

若每單位的存儲(chǔ)成本為現(xiàn)貨價(jià)格的固定比例u,便利收益率為Y,則期貨價(jià)格為:

FO=SOe(r+u-y)T

6.各種具體投資性資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)格小結(jié)

下面基于持有成本假說對(duì)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約進(jìn)行定價(jià),其中C表示成本因子,各種具體投資資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約價(jià)格。

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