2014期貨從業(yè)考點(diǎn)串講:期貨套利概述

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　　第二節(jié) 期貨套利概述

　　1. 概念：

　　期貨套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)同時(shí)將持有頭寸平倉而獲利的交易行為。

　　2. 分類：

　　跨期套利(Calendar Spread)，在同一市場(chǎng)(即統(tǒng)一交易所)同時(shí)買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉獲利;跨品種套利，利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對(duì)沖平倉獲利;跨市套利，在某個(gè)交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一交易所賣出(或買入)統(tǒng)一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所同時(shí)對(duì)沖在手的合約而獲利。

　　3. 期貨套利與投機(jī)的區(qū)別：

　　(1)期貨投機(jī)者只是利用單一期貨合約絕對(duì)價(jià)格的波動(dòng)賺取利潤，而套利是從相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的相對(duì)價(jià)格差異變動(dòng)套取利潤;

　　(2)期貨投機(jī)者在一段時(shí)間內(nèi)只做買或賣，而套利是在同一時(shí)間買入或賣出相關(guān)期貨合約，或在同一時(shí)間在相關(guān)市場(chǎng)進(jìn)行反向交易，同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色;

　　(3)期貨套利交易賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小，而期貨投機(jī)賺取的是單一期貨合約價(jià)格有利變動(dòng)的收益，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大;

　　(4)期貨套利交易成本低于投機(jī)交易成本。

　　4. 套利的作用：

　　(1)有助于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系的形成;有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

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