2016年期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識章節(jié)知識點:期貨合約
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第三章 第一節(jié)期貨合約
1. 概念:由期交所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。
2. 期貨合約標(biāo)的選擇的條件:
(1)規(guī)格和質(zhì)量易于量化和評級;
(2)價格波動幅度大且頻繁;
(3)供應(yīng)量較大、不易為少數(shù)人控制和壟斷。
3. 期貨合約的主要條款和設(shè)計依據(jù):
(1) 合約名稱:注明合約的品種名稱及其上市交易所名稱。
(2) 交易單位,在國際市場上也稱為合約規(guī)模(Contract Size):期交所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。期貨價格乘以交易單位等于一手期貨合約的價值;確定交易單位的大小主要考慮合約標(biāo)的物的市場規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期交所的會員結(jié)構(gòu)、該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素,若商品的市場規(guī)模較大、交易者的資金規(guī)模較大、期交所中愿意參與該期貨交易的會員單位較多,則該合約的交易單位可設(shè)計得大一些,反之則小一些。
(3) 報價單位:在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位,即每計量單位的貨幣價格,如元(人民幣)/噸。
(4) 最小變動價位(Tick Size,Minimum Price Fluctuation):在期交所的公開競價過程中,對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值,在期貨交易中,每次報價的最小變動數(shù)值必須是最小變動價位的整數(shù)倍。Tick Size 乘以交易單位等于該合約價值的最小變動值。Tick Size 的確定取決于該合約標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市場價格波動情況和商業(yè)規(guī)范等。設(shè)置Tick Size 的目的是為了保證市場有適度的流動性。較小的Tick Size 有利于增加市場流動性,但過小的TickSize 會增加交易協(xié)商成本;較大的Tick Size 會減少交易量,影響市場活躍程度。
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(5) 每日價格最大波動限制(Daily Price Limit,Daily Price Limit Fluctuation)規(guī)定了期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度,Daily Price Limit 一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)確定的。上一交易日的結(jié)算價加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價格上漲的上限,即漲停板;上一交易日的結(jié)算價減去允許的最大跌幅則構(gòu)成當(dāng)日價格下跌的下限,即跌停板。Daily Price Limit 設(shè)定為合約上一交易日結(jié)算價的一定百分比。確定Daily Price Limit 主要取決于該標(biāo)的物市場價格波動的頻繁程度和波幅的大小,標(biāo)的物價格波動越頻繁、越劇烈,該期貨合約允許的Daily Price Limit 就應(yīng)設(shè)置得大一些。
(6) 合約交割月份:期貨合約到期交割的月份,一般受該合約標(biāo)的商品的生產(chǎn)、使用、儲藏、流通等方面特定的影響。
(7) 交易時間,由交易所統(tǒng)一規(guī)定。交易者只能在規(guī)定的交易時間內(nèi)進(jìn)行交易。
(8) 最后交易日:期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個交易日,過了這個期限的未平倉期貨合約,必須按規(guī)定進(jìn)行實物交割或現(xiàn)金交割。
(9) 交割日期:對合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移,以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。
(10) 交割等級:期交所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。
為保證期貨交易順利進(jìn)行,期交所允許在實物交割時,實際交割的標(biāo)的物的質(zhì)量等級與期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)交割等級有所差別,即允許用與標(biāo)準(zhǔn)品有一定等級差別的商品作為替代交割品。期交所統(tǒng)一規(guī)定替代品的質(zhì)量等級和品種。交貨人用期交所認(rèn)可的替代品代替標(biāo)準(zhǔn)品進(jìn)行實物交割時收貨人不能拒收,但價格需要升貼水。交易所根據(jù)市場情況統(tǒng)一規(guī)定和適時調(diào)整替代品與標(biāo)準(zhǔn)品之間的升貼水標(biāo)準(zhǔn)。
(11) 交割地點:由期交所統(tǒng)一規(guī)定的進(jìn)行實物交割的指定地點。交易所在指定交割倉庫時主要考慮的因素是指定交割倉庫所在地區(qū)的生產(chǎn)或消費(fèi)集中程度,指定交割倉庫的儲存條件、運(yùn)輸條件和質(zhì)檢條件等。金融期貨交易所不需要指定交割倉庫,但需指定交割銀行。
(12) 交割手續(xù)費(fèi):期交所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手續(xù)費(fèi)收取的費(fèi)用。
手續(xù)費(fèi)的高低對市場流動性有一定影響,手續(xù)費(fèi)過高會增加期貨市場的交易成本、擴(kuò)大無套利區(qū)間、降低市場的交易量,不利于市場的活躍,但也可起到抑制過度投機(jī)的作用。
(13) 交割方式:分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨通常采用實物交割方式,股指期貨和短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割方式。
(14) 交易代碼:交易所對每一期貨品種規(guī)定的交易代碼
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