2016年期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)章節(jié)知識(shí)點(diǎn): 期貨價(jià)格的技術(shù)分析

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　　第六章 第三節(jié) 期貨價(jià)格的技術(shù)分析

　　一、基本分析與技術(shù)分析比較

　　1. 概念：技術(shù)分析(Technical Analysis)基于市場(chǎng)交易行為本身，通過分析技術(shù)數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)作出預(yù)測(cè)。技術(shù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)形式主要是各種圖形和指標(biāo)，其實(shí)質(zhì)內(nèi)容主要是價(jià)格和數(shù)量。在技術(shù)分析看來(lái)，市場(chǎng)供求及影響供求的諸多因素已經(jīng)反映在市場(chǎng)價(jià)格中，通過對(duì)價(jià)格本身的分析即可以預(yù)測(cè)價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)。技術(shù)分析以三項(xiàng)基本假設(shè)為前提：包容假設(shè)(“市場(chǎng)行為反映一切”);慣性假設(shè)(價(jià)格趨勢(shì)呈慣性運(yùn)動(dòng));重復(fù)假設(shè)(歷史將會(huì)重演)。

　　2. 基本分析與技術(shù)分析的關(guān)系：基本分析注重對(duì)影響因素的分析和變量之間的因果關(guān)系，其優(yōu)勢(shì)在于預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì);技術(shù)分析更關(guān)注價(jià)格本省的波動(dòng)，其優(yōu)勢(shì)在于預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的短期變化和入市時(shí)機(jī)的選擇。兩者結(jié)合通過基本分析判斷出期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)后，運(yùn)用技術(shù)分析來(lái)確定入市時(shí)機(jī)。

　　二、圖形分析

　　1. 整理形態(tài)分析：

　　(1) 上升三角形有一條上升的底線和一條水平的頂線。代表升市，當(dāng)收市價(jià)穿過頂線時(shí)，是突破的信號(hào)，伴隨著成交量放大，上升三角形的突破可認(rèn)為是上升行情的開始，可買入合約。下降三角形有一條下降的頂線和一條水平的底線，代表跌市，當(dāng)收市價(jià)穿過底線時(shí)，便是突破的信號(hào)，伴隨著成交量放大，下降三角形的突破可認(rèn)為是下跌行情的開始，可賣出合約。在成交量方面，當(dāng)價(jià)格移向三角形頂點(diǎn)時(shí)成交量縮小，當(dāng)價(jià)格向上或向下突破時(shí)，成交量隨之放大，若只是價(jià)格突破而成交量沒有放大，通常是假突破。

　　對(duì)稱三角形又稱敏感三角形，是近期的價(jià)格高點(diǎn)越來(lái)越低，近期的價(jià)格低點(diǎn)越來(lái)越高，將各高點(diǎn)和各低點(diǎn)連成的趨勢(shì)線交于一點(diǎn)。表示市場(chǎng)上買方和賣方爭(zhēng)持不下，價(jià)位有待突破。

　　當(dāng)供求失衡，價(jià)位向上或向下突破后，市場(chǎng)價(jià)格將按此突破方向前進(jìn)。通常，價(jià)格在三角形內(nèi)震蕩趨緩時(shí)成交量會(huì)減少，當(dāng)價(jià)格突破時(shí)成交量應(yīng)明顯放大。

　　(2) 旗形是伴隨成交量的放大，價(jià)格出現(xiàn)大幅上升或下降(形成旗桿)后，進(jìn)入短期整理，直到走勢(shì)再次突破。旗形是由兩條平行的趨勢(shì)線構(gòu)成，分為上升旗形和下降旗形兩種。通常旗形形成時(shí)成交量較小，趨勢(shì)突破后成交量劇增，表明價(jià)格趨勢(shì)重新開始。

　　(3) 矩形又稱箱形，表示當(dāng)前市場(chǎng)處于盤整階段，價(jià)格在兩條水平的平行線之間運(yùn)動(dòng)，突破后仍將繼續(xù)原來(lái)的走勢(shì)。矩形走勢(shì)形成時(shí)，表示買賣雙方全力交戰(zhàn)，互不相讓，在高價(jià)區(qū)賣方拋空，在低價(jià)區(qū)買方購(gòu)入，形成兩條明顯的上下界線。當(dāng)一方力量增強(qiáng)，伴隨成交量放大，收市價(jià)位突破界線后，箱形整理便告結(jié)束，而突破口則指示出價(jià)格的方向。

　　2. 反轉(zhuǎn)形態(tài)分析：

　　反轉(zhuǎn)形態(tài)表示價(jià)格趨勢(shì)將與此前趨勢(shì)的原方向相反。通常，反轉(zhuǎn)形態(tài)的形成要有三個(gè)因素：有主要趨勢(shì)的存在、成交量要與價(jià)格變動(dòng)相配合和重要趨勢(shì)線的突破。

　　(1) 頭肩形【可靠的反轉(zhuǎn)形態(tài)】分為頭肩頂和頭肩底。

　　在頭肩頂形態(tài)中，左右兩肩高度相當(dāng)，頭高于兩肩，低點(diǎn)相連而成頸線。在頭肩頂形態(tài)形成前，市勢(shì)處于上升，當(dāng)價(jià)格升至左肩點(diǎn)，成交量大增，獲利回吐的賣壓使價(jià)位回落至頸線位置，成交量也減少，左肩形成。其后市價(jià)回升，出現(xiàn)新高點(diǎn)，但成交量未能同步放大，因而又回落至前一低點(diǎn)水平附近，形成頭部。然后市價(jià)再次反彈，但漲勢(shì)乏力，價(jià)位低于頭部就回落，且成交量也較少，形成右肩。價(jià)位跌破頸線一定幅度，可認(rèn)為跌勢(shì)將展開。在頭肩頂形態(tài)確立后，從頂點(diǎn)到頸線的垂直距離，可看作突破頸線后價(jià)格最小跌幅。

　　頭肩底：在一個(gè)長(zhǎng)期跌勢(shì)中，市價(jià)再一次下跌，成交量相對(duì)減少，接著價(jià)位出現(xiàn)反彈，形成左肩。其后市價(jià)第二次下跌，創(chuàng)出新低，隨著成交量增加，價(jià)位逐步回升，形成頭部。然后成交量繼續(xù)減少，當(dāng)市價(jià)第三次下跌時(shí)，沒有創(chuàng)出新低就回升，形成右肩。右肩形成后，市價(jià)隨成交量較大的上升沖破頸線，可認(rèn)為升勢(shì)已經(jīng)展開。

　　(2) 雙重頂(M 頂)和雙重底(W 底)：當(dāng)價(jià)格沖至第一個(gè)峰頂或谷底時(shí)，成交量通常較小，因而后勁乏力。但當(dāng)價(jià)格突破頸線時(shí)，成交量開始放大，當(dāng)價(jià)位突破一定幅度后，可看作有效突破，市勢(shì)由此開始反轉(zhuǎn)。通常，雙頂或雙底后的漲跌最小變動(dòng)幅度，是從頂點(diǎn)或底點(diǎn)到頸線的垂直距離。

　　(3) 缺口：在某一價(jià)格水平因沒有達(dá)成交易而形成的價(jià)格空當(dāng)，具有明顯的價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)功能。普通缺口，在盤整區(qū)域出現(xiàn)，在過度買進(jìn)或賣出時(shí)引起價(jià)格劇烈波動(dòng)而形成缺口，會(huì)在幾個(gè)交易日內(nèi)補(bǔ)回，意義不大。突破缺口，出現(xiàn)于交易量劇增，價(jià)格大幅上漲或下跌時(shí)，在頭肩頂或頭肩底等反轉(zhuǎn)形態(tài)完成之后出現(xiàn)的突破缺口包含兩種意義，一是表示反轉(zhuǎn)形態(tài)已經(jīng)完成，而是表示未來(lái)的走勢(shì)將會(huì)加速進(jìn)行，常伴隨著一輪上漲或下跌行情。逃逸缺口，又稱中途缺口或測(cè)量缺口，在價(jià)格暴跌或暴漲時(shí)出現(xiàn)，常出現(xiàn)于中期或長(zhǎng)期的升跌勢(shì)的中央，具有度量升跌幅度的作用，度量方法是，從逃逸缺口到該趨勢(shì)完成時(shí)的距離，應(yīng)大致等于從該趨勢(shì)開始時(shí)到逃逸缺口之間的距離，一般會(huì)在突破缺口之后出現(xiàn)。衰竭缺口，又稱消耗性缺口，常出現(xiàn)于價(jià)格發(fā)生關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變的交易日，屬于反轉(zhuǎn)信號(hào)。在牛市盡頭、熊市開始，或熊市盡頭、牛市開始的過度階段，有時(shí)出現(xiàn)兩邊為缺口，中間為成交量顯著增加的小范圍盤桓價(jià)格區(qū)域，呈島嶼狀，稱為島形反轉(zhuǎn)形態(tài)。

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