2016年期貨基礎(chǔ)知識考前背誦考點第四章

2016年期貨基礎(chǔ)知識考前背誦考點匯總

　　【考點一】套期保值的定義

　　期貨的套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險的方式。

　　【考點二】套期保值的實現(xiàn)條件

　　利用期貨工具進行套期保值操作，要實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”，必須具備以下條件：

　　第一，期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)。

　　第二，期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物。

　　第三，期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。

　　【考點三】套期保值者

　　套期保值者是指通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的機構(gòu)和個人。

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　　【考點四】套期保值的種類

　　套期保值分為兩種：一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格下跌的風(fēng)險，稱為賣出套期保值;另一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險，稱為買入套期保值。

　　賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。

　　買人套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。

　　【考點五】賣出套期保值的應(yīng)用

　　賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：

　　第一，持有某種商品或資產(chǎn)(此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸)，擔(dān)心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場價值下降.或者其銷售收益下降。

　　第二，已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)(此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸)，擔(dān)心市場價格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降。

　　第三，預(yù)汁在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定.擔(dān)心市場價格下跌，使其銷售收益下降。

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　　【考點六】買人套期保值的應(yīng)用

　　買入套期保值的操作.主要適用于以下情形：

　　第一，預(yù)計在未來要購買某種商品或資產(chǎn)，購買價格尚未確定時，擔(dān)心市場價格上漲.使其購人成本提高。

　　第二，目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出(此時處于現(xiàn)貨空頭頭寸)，擔(dān)心市場價格上漲，影響其銷售收益或者采購成本。

　　第三，按固定價格銷售某商品的產(chǎn)成品及其副產(chǎn)品，但尚未購買該商品進行生產(chǎn)(此時處于現(xiàn)貨空頭頭寸)，擔(dān)心市場價格上漲，購入成本提高。

　　【考點七】基差概述

　　一、基差的概念

　　基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。用公式可表示為：基差一現(xiàn)貨價格一期貨價格。

　　二、影響基差的因素

　　基差的大小主要受到以下因素的影響：

　　第一，時間差價。

　　第二，品質(zhì)差價。

　　第三，地區(qū)差價。

　　三、基差與正反向市場

　　當(dāng)不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠期期貨合約大于近期期貨合約時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場。此時基差為負(fù)值。

　　當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約大于遠期期貨合約時，這種市場狀態(tài)稱為反向市場，或者逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價。此時基差為正值。

　　四、基差的變動

　　基差變大，稱為“走強”?；钭邚姵Ｒ姷那樾斡校含F(xiàn)貨價格漲幅超過期貨價格漲幅，以及現(xiàn)貨價格跌幅小于期貨價格跌幅。

　　基差變小，稱為“走弱”?；钭呷醭Ｒ姷那樾斡校含F(xiàn)貨價格漲幅小于期貨價格漲幅，以及現(xiàn)貨價格跌幅超過期貨價格跌幅。

　　【考點八】套期保值有效性的衡量

　　套期保值有效性是度量風(fēng)險對沖程度的指標(biāo)，可以用來評價套期保值效果。通常采取的方法是比率分析法，即期貨合約價值變動抵消被套期保值的現(xiàn)貨價值變動的比率來衡量。

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　　【考點九】套期保值操作的擴展

　　一、交割月份的選擇

　　合約月份的選擇主要受下列幾個因素的影響：

　　(1)合約流動性;

　　(2)合約月份不匹配;

　　(3)不同合約基差的差異性。

　　二、期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套期保值

　　在對現(xiàn)貨交易進行套期保值時，恰當(dāng)?shù)厥褂闷谵D(zhuǎn)現(xiàn)交易，可以在完成現(xiàn)貨交易的同時實現(xiàn)商品的保值。

　　期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程是：

　　(1)尋找交易對手;

　　(2)交易雙方商定價格;

　　(3)向交易所提出申請;

　　(4)交易所核準(zhǔn);

　　(5)辦理手續(xù);

　　(6)納稅。

　　三、期現(xiàn)套利操作

　　期現(xiàn)套利是指交易者利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。一般來說，期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的價差主要反映了持倉費。但現(xiàn)實中，價差并不絕對等同于持倉費。當(dāng)兩者出現(xiàn)較大的偏差時，期現(xiàn)套利機會就會出現(xiàn)。

　　四、點價交易與基差交易

　　點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

　　基差交易是指企業(yè)按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點價方式的同時，在期貨市場進行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風(fēng)險的操作。

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