物業(yè)管理師考試經(jīng)營管理講義:財務管理目標

　　財務管理目標

　　財務管理目標又稱理財目標，是指企業(yè)進行財務活動所要達到的目的，是評價企業(yè)財務活動是否合理、有效的標準。財務管理目標為企業(yè)財務管理工作確定了基本的方向，是物業(yè)管理企業(yè)經(jīng)營管理成功的前提。一般來講，財務管理目標有總體目標和具體目標兩個方面。

　　(一)財務管理總體目標

　　財務管理總體目標是企業(yè)全部財務活動需要實現(xiàn)的最終目標，它是企業(yè)開展一切財務活動的基礎和歸宿。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務管理理論和實踐，最具有代表性的財務管理總體目標主要有以下幾種提法：

　　1.利潤最大化

　　利潤額是在一定期間內(nèi)企業(yè)全部收入和全部費用的差額。利潤最大化是指物業(yè)管理企業(yè)占用和消耗盡可能少的資產(chǎn)，為社會和業(yè)主提供優(yōu)質的管理服務，獲得最大的利潤。

　　市場經(jīng)濟條件下，利潤不僅體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟效益的高低，而且表明企業(yè)競爭能力的大小，一定程度上決定了企業(yè)的生存狀態(tài)。同時，利潤是企業(yè)補充資本公積，擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。正因為利潤對企業(yè)如此重要，所以人們常常把利潤最大化作為企業(yè)財務管理的總體目標。

　　但是，以利潤最大化作為財務管理目標存在一系列的問題，例如：利潤最大化沒有考慮資金的時間價值，造成諸如3年末獲得30萬元的利潤與3年內(nèi)每年末獲得10萬元的利潤是相同的目標的錯誤。而且，利潤最大化忽略了風險因素，而利潤的增長是與風險的增大為代價的，企業(yè)不顧風險的大小去追求所謂的最大利潤，一旦不利的事實出現(xiàn)，企業(yè)將會陷入困境，甚至破產(chǎn)。此外，利潤最大化往往會使企業(yè)財務決策短期化，即只顧片面追求利潤的增加，而不考慮企業(yè)長遠的發(fā)展，這不僅會影響企業(yè)長期形成的良好形象，而且最終導致企業(yè)缺乏持久的增長能力。

　　2.資本利潤率最大化或每股利潤最大化

　　資本利潤率又稱凈資產(chǎn)收益率，是企業(yè)凈利潤與資本(即凈資產(chǎn)或所有者權益)的比率，用以反映企業(yè)運用資本獲得利潤的能力。每股利潤也稱每股盈余(或權益資本凈利率)，是稅后凈利潤與普通股股數(shù)的對比數(shù)。所有者或股東是企業(yè)的出資者或投資者，他們投資的目標是為了取得資本收益，表現(xiàn)為稅后凈利潤(用來分配的利潤)與出資或股份數(shù)(普通股)的對比關系。

　　這個目標的優(yōu)點是把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本數(shù)進行對比，能夠說明企業(yè)的盈利率，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)之間進行比較，揭示并評價其盈利水平的差異和不同的發(fā)展前景。因此，可以避免利潤最大化目標的缺點。當然，該指標仍然不能避免諸如忽略資金的時間價值和經(jīng)營中各種風險因素的缺陷。

　　3.企業(yè)價值最大化或股東財富最大化

　　企業(yè)價值又稱企業(yè)市場價值，是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間所能獲得的凈利潤的現(xiàn)值。企業(yè)價值最大化，是指企業(yè)通過合理的經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務管理政策和手段，對經(jīng)營期內(nèi)凈利潤，在考慮風險和資金時間價值后加以計量，不斷增加企業(yè)財富，使企業(yè)價值達到最大。

　　投資者建立企業(yè)的目的，是要擴大財富。這種財富不僅要表現(xiàn)為企業(yè)的利潤，更要表現(xiàn)為企業(yè)的價值。當然，企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的總價值，而是企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值。即企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)價值的市場評價，反映了企業(yè)潛在或預期獲利能力。

　　在股份制企業(yè)，企業(yè)價值可以用股票市場價值來計量，企業(yè)價值最大化也可以表述為股東財富最大化，它是衡量企業(yè)財務行為和財務決策是否合理的標準，也是當前西方財務管理理論中普遍提出的財務目標。物業(yè)管理企業(yè)也有一個不斷發(fā)展壯大的過程，因此，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化自然也是其財務管理的主要目標之一。

　　企業(yè)價值最大化(股東財富最大化)目標的優(yōu)點是，它考慮了風險和資金的時間價值因素，也充分體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)保值增值的要求，因而有利于制約企業(yè)追求短期利益行為的傾向。但是，這一目標也存在一些缺陷，體現(xiàn)在：對于上市企業(yè)，雖可通過股票價格揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的結果，短期內(nèi)很難準確衡量企業(yè)的實際價值。對于非上市企業(yè)，只能通過對企業(yè)資產(chǎn)進行評估才能確定其價值，但受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易客觀和準確。盡管如此，比較而言，企業(yè)價值最大化(股東財富最大化)更能揭示企業(yè)市場認可的價值，因此應該成為企業(yè)較為合理的財務管理總體目標。以下就以這一目標作為財務管理的總體目標為基礎進行論述。

　　(二)財務管理具體目標

　　財務管理的具體目標是指企業(yè)各項財務活動中在貫徹財務管理總體目標要求下的目標，它取決于財務管理的具體內(nèi)容。財務管理的具體目標可以概括為以下三個主要方面：

　　1.籌資管理目標

　　企業(yè)籌資管理目標，是在滿足物業(yè)經(jīng)營管理所需資金的前提下，以較低的籌資成本和較小的籌資風險，獲取同樣多的資金(或較多的資金)。

　　企業(yè)的資金可以從多種渠道，用多種方式來籌集。不同來源的資金，其籌資成本以及籌資風險都不盡相同。所謂企業(yè)的籌資成本，是指企業(yè)取得和使用資金所發(fā)生的資金籌集費用和資金占用費，前者如融資費用、股票與債券的印刷費用等，后者如借款利息等。所謂籌資風險，是指由于籌資的原因，給企業(yè)帶來盈利水平下降和債務不能及時償還的風險。物業(yè)管理企業(yè)在籌資活動中，必須權衡籌資成本和籌資風險，以較低的籌資成本和籌資風險，獲得物業(yè)經(jīng)營管理所需要的資金，只有這樣，才能保證企業(yè)財務管理總體目標的實現(xiàn)。

　　2.投資管理目標

　　企業(yè)投資管理目標，是以較低的投資風險與投資投放和使用，獲取同樣多(或較多)的投資收益，也就是取得投資效益的最大化。

　　投資就是企業(yè)資金的投放和使用，包括對企業(yè)自身和對外兩個方面。企業(yè)自身投資主要是對物業(yè)經(jīng)營管理的投資，企業(yè)對外投資主要是對其他單位的股權和債權的投資。企業(yè)無論對自身和對外投資都是為了獲取投資效益，增加企業(yè)利潤。這里的投資效益是指投資收益率或投資利潤率，項目投資收益率或投資利潤率越高，企業(yè)凈利潤和凈資產(chǎn)就越多，企業(yè)的價值也就越大。但企業(yè)投資必然會遇到投資項目可能成功或失敗，產(chǎn)生投資風險。因此，物業(yè)管理企業(yè)在進行投資之前，必須對投資項目進行可行性研究和投資經(jīng)濟效益的評價，權衡投資經(jīng)濟效益和投資風險，優(yōu)選投資風險較小而投資效益最好的項目或方案。例如，物業(yè)管理企業(yè)在不同檔次物業(yè)和不同類型物業(yè)之間的選擇，就是物業(yè)管理企業(yè)需要進行投資選擇的一個方面。

　　3.利潤分配管理目標

　　利潤分配管理目標，是在企業(yè)進行利潤分配時，正確處理企業(yè)相互利益主體之間的經(jīng)濟利益，合理確定利潤的留存比例以及分配形式，以提高企業(yè)的潛在收益能力，從而提高企業(yè)的總價值。

　　利潤分配是將物業(yè)管理企業(yè)取得的收入和利潤在企業(yè)與相關利益主體之間進行分割。這種分割不僅涉及各利益主體的經(jīng)濟利益，而且涉及企業(yè)的現(xiàn)金流出量，影響流動資金的周轉和企業(yè)償債能力，從而破壞企業(yè)財務的穩(wěn)定性和安全性，還涉及到企業(yè)的凈資產(chǎn)和企業(yè)價值。一般而言，如果企業(yè)當期分配給投資者的利潤較高，就會提高企業(yè)即期的市場評價，但會減少企業(yè)的現(xiàn)金存量，或者使企業(yè)缺乏足夠的發(fā)展和積累資金，從而影響企業(yè)未來的市場價值。因此，在利潤分配過程中，必須貫徹財務管理總體目標的要求，根據(jù)企業(yè)實際現(xiàn)金存量及今后現(xiàn)金凈流量，合理確定利潤的留存比例以及分配形式，實現(xiàn)既能提高企業(yè)的即期市場評價，又不影響流動資金周轉和償債能力，從而提高企業(yè)未來盈利能力的目的。

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